銀行體系貨幣仍然趨緊 年內可能還會再加息

東亞銀行財富管理部門指出，因為有加息在前，6月CPI的數字，并不意外。6日，央行宣布自7月7日起上調金融機構人民幣存貸款基準利率，金融機構一年期存貸款基準利率分別上調0.25個百分點。市場仿佛長長舒了一口氣，因為加息的靴子終于落地。而來自不同機構的分析人士認為，如果下半年通脹回落，加息的可能性也減少；而如果7月的經濟數據不能回落，則在三季度末可能還會有一次加息。

　　通脹是否已經到頂，這是上至總理，下至黎民百姓都不得不關心和面對的問題。多數經濟學家預計，隨著中國政府收緊信貸和放緩經濟的措施發揮效力，通脹將于本月見頂。既然溫總理都明確表態，豬肉價格過幾月會降下來，考慮到以豬肉為代表的食品價格漲幅逐漸趨緩、經濟增速有所回落、國際流動性趨于收緊抑制大宗商品價格上漲以及貨幣政策效應逐步顯現，預計下半年物價漲幅將會逐步走緩。

　　針對資金面的變化，市場近期出現判斷分歧。根據媒體報道，溫州近20%中小企業因資金鏈斷裂，停工停產。與此同時，購買銀行類理財產品的資金十分龐大。究竟資金面是緊張還是寬松呢？

　　博時卓越品牌基金經理聶挺進認為，整體而言，貨幣M2增速在15%左右，雖然有所減緩，但貨幣基數大，整體資金面還是寬松的。造成中小企業感覺資金偏緊的重要因素是，目前資金供給冷熱不均。央企國企能夠比較容易拿到資金，但中小企業的資金成本則高了很多。在習慣了往年貨幣供應量M2增速近30%的水平后，資金面的細微變動都會造成中小企業的基本面持續惡化。中國經濟在做轉型，部分中小企業在為過去的盲目快速發展付出代價。

　　記者注意到，渣打銀行新推出中國貨幣狀況指數（MCI），跟蹤四大指標——以平均CPI和PPI作為通脹預期予以推算出的實際利率、來自人民幣新增貸款增長官方數據的實質貸款增速、實質有效匯率的變化，及虛擬變量顯示是否實施 “嚴格”的信貸限額。

　　值得注意還有，在渣打MCI指數中虛擬變量顯示決策部門是否積極地通過信貸限額控制信貸擴張規模。自今年1月以來，整個銀行體系貨幣趨緊。這一點通過非銀行體系融資成本升高有所體現。

　　渣打經濟學家指出，在這種環境下，融資企業支付25%到30%的年率并不稀奇。

來源：新聞晚報

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