短期理財產品收益率大幅跳水高收益成空

當下年化收益率動輒高達6%-7%的短期理財產品，很可能隨著銀監會的一紙新規，而被刺破高收益的泡沫。

有媒體報道稱，銀監會7月7日在內部會議上決定，叫停融資類資產進銀行理財資產池的做法。有銀行業人士記者表示，“資產池”是監管要求銀信理財由表外轉入表內之后衍生的變通做法，融資類資產進入“資產池”本不合規。不過，昨日南都記者向民生銀行、廣發銀行等銀行求證時，他們均表示未接獲相關通知。

由于融資類資產通常能博高收益，一直是理財產品資產池中的主角，銀行業人士表示，如果此規定嚴格實施，短期理財產品高收益的泡沫將有可能被刺破，收益大幅跳水將回歸至貨幣基金年化2%-3%左右的水平。

刺破短期理財產品高收益的泡沫

“如果嚴格禁止融資類資產進入資產池，那么銀行短期理財產品高收益熱潮就要告一段落。”一位國有銀行人士昨日對記者表示，銀行目前并未收到監管部門的通知。而記者從部分銀行總行相關人士處亦獲悉，銀行暫未獲得相關通知。融資類資產包括委托貸款、信托貸款等，幾乎將理財產品資產配置中高收益資產“一網打盡”。

有媒體稱，銀監會近日內部會議上決定叫停融資類資產進銀行理財資產池的做法。而上述銀行人士預計，如果規定正式執行，將對銀行理財產品市場造成大沖擊，因為目前國內主流銀行大多采用資產池的理財產品運作模式。

今年銀行理財產品短期化趨勢明顯，一天、三天、七天的理財產品層出不窮，而短期產品的預期收益率較中長期理財產品的收益率出現倒掛。以6月為例，銀行短期理財產品的年化收益率動輒高達6%-7%，而高收益的背后是銀行資金運營采取“資產池”的模式。這類高收益短期產品通常以組合投資的形式出現。根據社科院金融所金融產品中心副主任王增武的統計，基于投資信息較完整的理財產品計算，組合類產品中有超過40%是信貸類，而組合類產品占理財產品總量的30%以上。

一位國有大型銀行廣東省分行財富管理中心負責人對記者表示，通常短期理財產品有兩種類型，一種是利用國債投資人提前支取的額度打包為期限匹配的理財產品；另一種就是投向拆借市場，不過近年更流行、收益更高的是滾動式發行的理財產品。

“理財期限極短的產品大多是‘滾動式發行’。”一位股份制銀行人士也對記者證實了上述說法，銀行發行的短期理財產品資金都是先進入一個資產池，靠不斷滾動來保證池子的容量，短期產品資金主要是投向債券市場和銀行間市場，但也不乏個別銀行將資金投向其他品種的資產，融資類資產就是重要的一個領域。據銀行人士介紹，融資類資產包括票據貼現、委托貸款、信托等等領域。

如果銀監會嚴格執行這一規定，短期理財產品高收益的泡沫就有可能被刺破，收益將回歸至貨幣基金年化2-3%左右的水平。

仍存在變通渠道

據稱，由于資產池運作模式青睞融資類資產，并且存在“短期資金搭配長期資產”可能造成的流動性風險為監管層警覺，近期業內一直傳言監管層會采取動作。而有銀行業人士評論稱，銀監會這一計劃是對理財產品監管問題又打一個“補丁”。

今年1月，銀監會發布《中國銀監會關于進一步規范銀信理財合作業務的通知》。其中要求，商業銀行在2011年底前將銀信理財合作業務表外資產轉入表內，并按照每季度至少25%的比例予以壓縮。

而資產池的做法就由此時衍生出來并立刻風靡。一位銀行業人士對記者表示，“銀行多采用資產池的方式運作理財資金，因為投向和比例均不被監管層掌握，所以一推出就大受歡迎，其他銀行都競相模仿。”據業內人士介紹，此類產品即使投99%的信托貸款，1%的其他類，也算是組合產品，不是純粹的銀信合作業務，不被統計進表內。而融資類資產因為通常能博高收益，而成為資產池中的主角。

監管部門此次規定可否令資金池回歸短期理財產品應有的低風險，低收益特征？一位國有銀行私人銀行產品開發人士認為并不樂觀。

銀行還可以找尋其他規避辦法，例如投資單一信托的集合類理財產品，又或者對高端客戶采取有限合伙的形式，客戶以股權投資的形式，募集的資金再投向融資類資產。“對某一個領域的監管會令市場衍生出新的應對形式，更有效的監管可能是對理財產品發行、投資整個鏈條的系統監管。如果單純叫停融資性資產進入資金池，那么銀行和信托公司有可能找到其他打擦邊球的合作模式。”上述股份制銀行人士稱。

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