在風格轉換中尋找穩定投資機會

周四大盤先揚后抑，股指上攻60日均線后震蕩回落。盤面風格切換明顯，前期漲幅比較大的水泥、建材、稀土永磁、鋰電池等熱點板塊紛紛跳水，進入板塊跌幅前五名。而電信、計算機、釀酒食品、次新小盤股等相對強勢。同時，從近日資金流向來看，有色金屬、電子信息、計算機、通訊以及醫藥釀酒食品等行業處于資金流入前列，而銀行、煤炭石油、鋼鐵等大盤股仍是資金流出較多的板塊。這樣的熱點轉換特征，顯示當前有不少資金選擇了高位避險，避開前期漲幅偏高的板塊和權重比較大的個股，轉入到了業績預期較好或者調整比較充分的小盤股。

從年初的石墨稀到新能源再到稀土、航母概念、水泥、建材、鋰電池以及當前的次新小盤股、計算機、航天軍工、水利等，今年市場的熱點變換頻繁，但從主題看，依然是圍繞政策展開。每一段熱點的主題或多或少都能看到有政策導向的影子。因此，對熱點主題投資需要更多關注政策的資訊與市場信息。從近期看，我們可以重點關注7月即將召開的中央政治局會議定調的主要經濟工作和水利工作會議。而負面則需要留意近日WTO對中國原材料出口限制違規的裁定與歐盟貿易委員來華進一步磋商決議的結果。另外，希臘債務危機的后續影響以及8月美國國債上限決議也將是近期需謹慎對待的主要觀察點。

在風格不斷切換的市場中，是否能找到更穩定的投資機會呢？我們發現，上半年中國的服裝行業與相關產業鏈的個股表現都強于大盤。這說明在滯脹苗頭的經濟環境下，即便撇除政策因素影響，在傳統行業中也能挖掘到強勢品種。在勞動力價格普遍上升的初始階段，基礎的必需消費品往往能釋放出較大的業績釋放能力。因此，服裝、釀酒、日化等行業景氣度會優于大勢。而隨著產業結構調整，通脹見頂后，居民的消費信心恢復，居民的真實收入與購買力將見底回升，通常奢侈消費品將成為下一個景氣回升的產業。那么汽車、海產品、高檔白酒、品牌服飾將迎來更多的市場機會。

而就目前階段看，通脹是否能在7月見頂尚不明朗，在央行銀根緊縮的貨幣政策下，除了近期表現比較好的服裝、釀酒等消費類個股外，股票中需求彈性小的公用事業、醫藥也是較好的投資選擇。因為隨著城市化進程的加快，醫療的完善以及老年化的加劇，醫藥類的消費將保持穩定高速增長。同時，從避險角度看，加大醫藥板塊與公用事業的配置既能抵御通脹的擔憂又能防止經濟結構調整帶來的企業盈利減少的沖擊。

當然，如果7月、8月全球市場沒有出現過分釋放風險的事件，那么從長周期來看，全球經濟復蘇進程將能平穩過渡到下一個上升周期。傳統行業中的航運行業也將迎來一個業績景氣回升周期。在變化中尋找周期性行業進行投資，同樣可以在動蕩行情中走得更遠。

作者： 海通證券

　　版權及免責聲明：凡本網所屬版權作品，轉載時須獲得授權并注明來源“中國產業經濟信息網”，違者本網將保留追究其相關法律責任的權力。凡轉載文章，不代表本網觀點和立場。版權事宜請聯系：010-65363056。

延伸閱讀