外資拋售中資銀行股 地方債成做空中國新主題

　　中資銀行H股本月下旬開始迎來解禁潮， 受到A/H股價差影響，相關H股拋售壓力加大。5日晚，新加坡淡馬錫控股在港股市場拋售51.88億股中國銀行（03988）與15.02億股建設銀行（00939）。受該消息影響，昨日A股市場銀行股紛紛下挫。此外，有分析認為，內銀股遭機構投資者減持可能也與目前市場對地方債務的擔憂相關。

　　外資拋售中資銀行股

　　據香港媒體報道，淡馬錫于5日夜間配售15.02億股建行H股，配售價約6.35港元，按當日H股價計算涉資最多95.38億元。交易完成后，淡馬錫仍持建行6.41%股權。同時，淡馬錫也減持中行H股股票51.88億股，套現約190億元。

　　昨日，中行H股開盤跌逾4%，內地銀行股整體走弱。截至港股收盤，中國銀行跌3.63%，成交231.2億港元，為歷史最大成交量。建設銀行跌3.24%。

　　在A股市場上，金融股也紛紛下挫。建設銀行（601939） 昨日下跌1.43%至4.83元，中國銀行跌（601988）1.27%至3.12元。

　　誘因一：銀行A/H股溢價高

　　中資銀行股A/H股溢價率一直處于高位，分析認為，這導致中資銀行H股在7月解禁后面臨拋售壓力。

　　以建設銀行H股與A股7月5日收盤價計算，當日該股票的溢價率為34%。中信建投的銀行業分析師表示，此前社保基金已開始減持中資銀行H股，其他機構減持也不意外。“目前A/H溢價處于高位，從戰略投資者角度考慮可能是通過減持H股增持A股方式來降低投資成本。”

　　社保基金也在減持

　　港交所最新股權披露信息顯示，繼6月14日減持中國銀行1459.8萬股H股后，社保基金6月份第二度出手，6月28日減持工商銀行3500萬股H股，套現2.06億港元。此前，社保基金還于今年的1月份和3月份，分別減持3000萬中行H股及4010萬股工行H股。據統計，今年的四度操作，社保基金共在銀行H股上套現6.33億港元。

　　分析預計，美國銀行也可能于近期減持建行H股股票。美銀現持有建行255.8億股H股，占建行股份比例為10.95%，該部分股份將在8月29日到期，以出手半數及5日收盤價6.44港元／股計算，將能為其帶來超過823億港元的現金流，這對急需資本補充的美國銀行無疑很有吸引力。

　　誘因二：地方債風險

　　業內人士分析，在國際評級機構唱空中國銀行業的同時，淡馬錫出手拋售，也可能是出于對中國銀行業風險的考慮及前景的擔憂。

　　近日，包括標普、惠譽和穆迪三大評級機構發表報告，對內銀的資產狀況表示擔憂。穆迪前日發表的報告稱，約有3.5萬億元中國地方政府債務沒有在國家審計署報告中提及。穆迪認為如此大規模的貸款將對中國銀行業產生威脅。

　　有分析師認為，中資銀行股正受到地方債務不良貸款風險影響，銀行需要進行大規模的融資以補充資本金，這可能會導致包括H股在內的銀行股承壓，戰略投資者也是考慮該因素而提前出手套現。

　　建行董事長郭樹清：地方債不會威脅銀行業

　　對建行H股遭淡馬錫減持，建設銀行發言人昨日回應稱，目前仍在了解對方減持原因，相信是基于淡馬錫公司自身的財務考慮。建設銀行董事長郭樹清昨日也對媒體表示，淡馬錫只是出售了一部分建行股份，可能是出于持股組合、或者現金平衡的考慮，并不會影響建行與淡馬錫的關系。

　　建行方面又指出，另一策略股東美國銀行所持255.8億股建行股份的禁售期下月屆滿，但尚未收到美銀有意減持的通知。

　　談及中國政府融資平臺的情況時，郭樹清表示其不會對中國銀行業造成威脅。他指出，第一，整體上地方政府融資平臺約有10萬多億，但與40萬億GDP相比不是太高。第二，目前地方政府沒有公開發債，債務負擔不重。第三，貸款用于有經濟效益和社會效益的基礎設施上。第四，中國財政收入增長很快。

　　深層原因：地方債成為“做空”中國新主題

　　過去一年多，在美國上市的中國概念股因頻頻遭到獵殺股價大幅下跌，但這種趨勢近期開始出現一些轉變的跡象，“地方債危機”成了華爾街“做空中國”的新的主題，而內地銀行股則首當其沖。

　　近一段時間以來，唱空中國銀行股的聲音依舊不絕于耳。最新版本是標準普爾、高盛、惠譽和穆迪等先后發布報告“強調”中國地方融資平臺貸款風險。

　　而在市場上，除了直接沽空中資銀行股外，4月~6月中旬，多家投行與機構投資者以約4~5倍杠桿融資認購安碩新華富時A50ETF的認沽（看跌）期權。簡單測算，沽空收益接近50%。

　　據分析，銀行股占據A50指數的最大權重，只要中資銀行H股估值被沽空，A股銀行股估值最先跟隨降低，進而引起境內A50指數下跌，持有與A50指數掛鉤的安碩新華富時A50ETF的認沽期權的機構就可以獲取暴利。

來源：廣州日報

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