對稱加息緩解銀行股壓力 期指或延續反彈

　　市場一直預期的加息“靴子”終于在6日晚間落地，但此次加息并不是市場預期的非對稱加息，而是一年期存貸款基準利率分別上調0.25個百分點。央行對稱加息的舉措，一方面顯示了控通脹的決心，另一方面也緩解了銀行股的壓力，改善了負利率的情況。

　　對稱加息緩解銀行股壓力

　　隨著審計署2010年地方債摸底數據的公布，以及云南省公路開發投資有限公司向債權銀行發函表示“只付息不還本”事件的爆發，使得我國銀行業面臨著較大的違約風險。市場認為地方債風險較大，若央行采取加息舉措，將會加大地方債務還本付息的壓力。這將會成為了央行放緩加息步伐的一個重要原因。社保基金也在審計署公布地方債摸底數據的次日，選擇減持銀行類的H股，新加坡主權基金淡馬錫也在6號傳出開始拋售中國銀行601988,股吧和建設銀行601939,股吧H股的消息，使得銀行股遭遇重挫。

　　央行在此背景下宣布對稱加息，而非此前市場一致預期的非對稱加息，緩解了銀行對于利差因素的擔憂，同時也用實際行動釋放出地方債仍在可控范圍之內信號，另外也是對海外機構唱空銀行股給以的強烈回應。因加息有助于資金回流入銀行，緩解貸款壓力，提高盈利水平。

　　加息有望改善負利率情況

　　由于翹尾因素以及豬肉、糧食、食用油、蛋類等食用農產品價格的上漲，6月份CPI沖破6%的概率較大，暗示我國當前通脹壓力依舊嚴峻。這也從另一個側面反映出我國負利率情況較為嚴重，而負利率預期也會繼續推升通脹，因此央行加息也有助于緩解實際利率為負的情況。

　　且央行并未提高活期存款利率，表明希望資金流入銀行，從而達到改善負利率的目的。CPI的持續攀升，使得居民購買力逐漸下降，導致居民將其資產用于購買其他理財產品，使得市場流動性有所增加，且年內的6次上調存款準備金率，以及銀行的日均考核制度的實施都曾大了銀行放貸的壓力。而加息則有助于引導資金回流，緩解負利率情況。雖然此次加息之后，實際利率仍舊為負，但是隨著CPI見頂回落，通脹得到控制，負利率情況有望得到改善。

　　雖然股指上方壓力較為明顯，但是加息“靴子”落地，使得市場此前擔憂情緒緩解，且對稱加息也有助于銀行股反彈，從而為大盤提供了一定的支撐，股指期貨有望延續反彈。

來源：和訊網 作者：寶城期貨 鄧萍

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