分析稱宏觀調控或現拐點 股市有望迎來大牛市

　　市場傳聞一種“相對緊縮、定向寬松”的宏觀政策新思路日漸形成

　　在持續了半年多的緊縮后，宏觀調控政策出現了松動的跡象，昨日，市場傳出消息稱，一種"相對緊縮、定向寬松"的宏觀政策新思路日漸形成，在保持整體流動性調控的相對緊縮的同時，在諸如中小企業融資、地方政府融資平臺資金鏈、汽車產業等領域，推動政策定向寬松。

　　昨日，受此消息刺激，國內股市大漲，期貨市場也普遍上漲。業內人士分析稱，宏觀調控松動時，也將是股市走強時，股市有望迎來大牛市。

　　本月，國務院將召開常務會議分析上半年經濟形勢并定調下半年政策思路；全國人大財經委也將召開上半年經濟形勢分析會。

　　在國家將為下半年宏觀調控政策定調時，昨日，有媒體報道稱，近日，有關部門在其組織的經濟學家座談會上，提出了一種新的宏觀調控思路，具體內涵是：在資本流入、外匯占款格局依舊，通脹壓力依然存在的背景下，保持整體流動性調控的相對緊縮，但在諸如中小企業融資、地方政府融資平臺資金鏈、汽車產業等領域，推動政策定向寬松。

　　總體仍將保持在

　　“穩健”方向上的連續性

　　如果真的推出定向寬松政策，那一方面是源于對外部和內部經濟形勢的重新評估。進入5月份尤其是6月份以來，美國經濟數據不佳，經濟增長大幅下滑，給我國出口下帶來了壓力。

　　而另一個立足點，是中國通脹水平有可能已經進入頂點。目前市場預期，6月CPI可能是全年的頂點。

　　不過，對于CPI的判斷，目前各個部委之間顯然仍然存在分歧。昨日，央行公布了貨幣政策委員會第二季度例會溝通情況，會議認為，我國經濟繼續平穩較快發展，但通脹壓力仍然處在高位。

　　不過，會議也強調，要密切關注國際國內經濟金融最新動向及其影響，貫徹實施穩健貨幣政策，注意把握政策的穩定性、針對性和靈活性，把握好政策節奏和力度。

　　要綜合運用多種貨幣政策工具，健全宏觀審慎政策框架，有效管理流動性，保持合理的社會融資規模和貨幣總量。

　　要著力優化信貸結構，引導商業銀行加大對重點領域和薄弱環節的信貸支持，特別是對“三農”、中小企業的信貸支持。

　　同時，還要進一步完善人民幣匯率形成機制。

　　“目前政策的總體思路是保持在‘穩健’方向的連續性，即便是基于對‘超調’風險的擔憂，國家也不會再推出類似4萬億這種經濟刺激計劃，而針對個別緊張領域里的‘定向寬松’政策，則可以在這種‘相對緊縮’的環境里推出。”有官方人士表示。

　　市場表現

　　牛市真的要來了？

　　7月份以來，中國A股持續上漲。昨天受定向寬松消息刺激，A股市場大漲，上證指數和深證成指分別上漲1.94%和2.16%，直接受益的銀行和汽車板塊大漲。

　　珞珈投資研究員張姝昨天表示，2011年上半年全球股市排名倒數第八的A股，在定向寬松政策可能出臺的影響下，迎來了看好聲。

　　十大券商業已達成趨勢判斷――經濟觸底回升，股指最高3500點。摩根大通亞太區董事總經理龔方雄表示，A股的大牛市快來了。貨幣政策若趨于穩定，將對A股持續反彈營造有利環境。

　　業內人士表示，受“定向寬松”政策誘導，昨日股市大幅反彈，鋰電、汽車燈政策受益板塊表現活躍，銀行地產板塊也跟風而動。但總體看，中國股市結構性制約因素并未解除，股市股指重構過程遠未結束。初步看，2850一線是反彈高壓線，極可能構成本次“2700保衛戰”的反彈頂。操作上宜控制倉位，不可放松警惕，盲目出擊。

　　期市可能出現中級反彈行情

　　昨日國內期貨市場也出現普漲行情，因傳言稱汽車行業可能受益于定向寬松，天然橡膠期貨主力合約大漲4.31%，塑料期貨主力上漲4.14%。滬銅、滬鋅和滬鉛漲幅都在1%以上。天琪期貨研究部經理漆志云認為，如果真的出臺定向寬松政策，市場會迎來一波中小級別的反彈，但寬松政策對經濟的刺激作用會逐漸減弱，市場難以穩定上漲。

　　提醒：定向寬松政策的副作用需警惕

　　定向寬松政策的副作用并不小。業內人士提醒，定向寬松是一種綏靖政策。宏源證券高級分析師范為表示，通脹很可能在定向寬松政策的影響下再次膨脹。

　　對房地產市場而言，有專家表示，如果調控政策轉向“相對緊縮，定向寬松”，對行業整體利好，但商品房板塊沒有什么太多的油水。

　　“地方可以發企業債了，這已經表明調控政策有稍微的松動。”易居地產研究院綜合部部長楊紅旭對本報記者表示。不過，他認為“定向寬松”主要是財政政策，對保障房市場影響比較大。商品房市場主要看貨幣政策，“如果第三季度出現局部房價下降，四季度可能會出現政策松動，如個人首套購房門檻等。”

　　鏈接：

　　中小企業、地方政府融資平臺、汽車產業

　　《第一財經日報》從某官方人士處獲悉的可能出現“寬松”的領域：

　　中小企業、地方政府融資平臺、汽車產業

　　一是針對中小企業融資難的問題。這一點，銀監會已經發布了關于支持銀行改進小企業金融服務的通知。

　　二是針對地方政府融資平臺的現金流壓力。國家發改委已經發文，允許地方政府投融資平臺公司發行企業債券，并要求將籌措的資金優先用于保障性住房建設。

　　三是汽車產業政策。前5月，全國汽車產銷分別同比增長3.19%和4.06%，增幅較去年同期分別回落52.4個和49.19個百分點。為了遏制汽車消費的下滑態勢，有關政策已在醞釀之中。

　　四是個稅改革。這是刺激消費的重要舉措。個稅起征點已經由2000元上調至3500元。關于奢侈品領域減稅的政策辯論還在繼續，如果能夠推進，也有利于放大該領域的消費。

　　五是有助于“進口戰略”加快實施的關稅下調政策。7月1日起，相關油品、有色金屬原料，以及其他技術裝備類等的進口關稅都得到下調，這將促進進口增長。

來源：廣州日報

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