通脹和緊縮壓力揮之不去 上半年A股很糾結

經歷了前一交易日的短暫回調之后，滬深股市昨天重現升勢，令上半年A股紅盤“收官”。兩市股指漲幅雙雙超過1％。

年初多家機構在策略報告會上提出，2011年A股市場將受通脹走勢的影響而走出“前低后高”的行情。回顧上半年市場表現，“前低”的判斷基本得到印證。具體來看，上證綜指從年初開始沖高，而后在3000點附近突然下挫，一路下行探出年內低點2610點，直至6月底才出現轉機。統計顯示，上半年滬綜指最大跌幅接近15%，至昨日，近七成個股較年初下跌。至于下半年市場能否走出“后高”的行情，市場各方仍存在較大分歧。

上半年走勢很“糾結”

受到通脹壓力和緊縮政策的影響，上半年A股的走勢很“糾結”。伴隨著居民消費價格指數（CPI）一路震蕩走高，貨幣政策緊縮力度一直不減，上半年央行6次上調存款準備金率，2次加息。市場資金面吃緊，令A股難以走出像樣的行情。

年初大盤發動反彈行情，持續沖高至3000點附近，4月中旬又急轉直下，一路下行，探出2610.99點的年內新低。整體來看，上半年滬綜指走出了一個倒立的“V”型。

經過6月下旬的反彈，滬綜指最終收報于2762.08點，再度逼近年線，但較年初仍有1.64%的累計跌幅；深成指數收報12110.93點，較年初下跌2.79%；滬深300指數收報3044.09點，較年初累計下跌2.69%。

大盤震蕩過程中，滬深兩市交投依然活躍，上半年滬深兩市累計成交量達24.54萬億元，日均成交額約2062億元。

截至昨日收盤，財匯數據顯示，滬深兩市總市值為26.39萬億元，較去年年底縮水1650億元。其中，兩市流通市值為20.06億元。中小板股票總市值為3.31萬億，創業板股票總市值7503億元。兩市平均股價（總股本加權）為9.26元。

如果從估值情況來看，當前市場估值整體處于偏低狀態。滬深兩市整體靜態市盈率約18倍，動態市盈率約17倍。但其中，中小板市場市盈率在37倍左右，創業板更高，整體市盈率在45倍左右。

小盤股“擠泡沫”

從市場結構來看，去年受到資金熱捧的小盤股，今年在整體資金面偏緊局面下，又受到季報增速低于預期、成長性遭質疑等因素影響，成為上半年調整幅度最大的板塊。

截至昨日，中小板指數收報5816.12點，較去年收盤的6828.98點累計跌幅達14.83%；創業板指數更是出現一路破位下挫的形態，在6月份創出歷史低點783.86點，上半年累計跌幅達25.64%，遠遠跑輸大盤。相比之下，大盤藍籌股因為估值低、業績穩定，反而成為上半年行情的穩定器。

從行業來看，上半年多數行業板塊出現下跌。按申萬一級行業分類，上證資訊統計顯示，信息設備、醫藥生物、信息服務3個板塊的跌幅超過10%，其中信息設備整體下跌11.14%，在所有行業中跌幅最大。此外，機械設備、電子元器件、餐飲旅游、交通運輸、有色金屬、商業貿易整體跌幅也超過5%。

不過也有不少行業表現亮麗。其中家用電器、黑色金屬兩個行業整體漲幅超過10%，而建筑建材、房地產、金融服務整體漲幅也超過5%。

盤點上半年的個股表現，2000多家個股中，近七成以累計下跌收官。其中，跌幅最大的10只股票清一色均是創業板和中小板公司，按照跌幅排列依次是康芝藥業、*ST大地、科新機電、國民技術、荃銀高科、賽為智能、先河環保、東山精密、國騰電子、思源電氣。上述股票的跌幅在5%至51%之間。

上半年表現最出色的10只股票則是迪康藥業、西藏發展、三愛富、寶鋼股份、ST中源、豫能控股、深國商、ST黑化、ST方源、氯堿化工。其中迪康藥業漲幅高達194.57%，成為上半年的“黑馬”。

來源：新華網

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