翹華創富：QE3勢在必行 大宗商品仍處牛市

6月23日即將召開的美聯儲議息會議被看做是奧巴馬政府第二輪貨幣量化寬松政策的終結。美國政府是否會實施第三輪貨幣量化寬松政策，成為全球金融界關注的焦點。分析包括大宗商品在內的各類金融產品的走勢也成為投資人必做的功課。

是像高盛報告所提示的那樣繼續看空，還是堅持認為調整之后轉而向上？還在猶疑狀態的大宗商品目前正等待一個重要的因素的明朗，即美聯儲是否推出第三輪量化寬松政策QE3。

6月底，QE2將宣告結束，一段時間以來，關于QE3是否會接著推出的討論越來越多。盡管美聯儲主席伯南克并未就QE3有明確說法，但市場人士多認為QE3或將以改頭換面的形式推出。

自從QE2實施以來，大宗商品便持續走高，無論是期貨市場，還是與大宗商品掛鉤的理財產品，對投資者都越來越具有吸引力。即使是5月份大宗商品呈現“過山車”行情，投資者普遍迷茫之際，投資大師吉姆羅杰斯仍表示，大宗商品價格的反復調整將貫穿商品牛市的始終，目前大宗商品仍處牛市之中。

翹華創富董事長兼總裁魏震維持有同樣的觀點，他認為，一是從供給，二是從QE3或變種形式的必然推出這兩條來看，大宗商品仍有上升空間。魏震維多年來在香港和新加坡從事亞太區石油交易，并于2010年10月22日在香港發行香港首只油價關聯基金 REDWELL FUND SPC，12月2日路透社報道稱為亞洲領先石油基金，對包括石油、黃金等在內的大宗商品知之甚深。

QE3推出？一定會

目前，正是美國貨幣政策變奏的敏感時期，美國當地時間6月7日，伯南克的講話并未透露美聯儲是否將推出QE3的相關信息，這讓市場頗為失望。因為寬松貨幣政策是否持續將左右大宗商品期貨的命運。在此之前的5月初，大宗商品一反兩年來的強勢上升，原油、黃金等均出現了不同程度的急挫。雖然5月底又有所回調，但市場對QE3卻更為關注。

國際貨幣基金組織IMF代理總裁約翰列普斯基6月9日在北京表示，在目前高通脹的風險下，美國不應展開新一輪貨幣擴張，推出QE3。羅杰斯的觀點則與之迥異，他在6月8日向美國當地媒體表示，QE2于6月末結束之后，美聯儲不會收手，會變著法子出臺QE3。

國內的專家學者們對此問題也各有認識。銀河證券左小蕾就認為，“美聯儲宣布QE2將在今年6月結束，但是并沒有說以后沒有QE3，如果失業狀況沒有改善，很難說不會有QE3。”所以，“沒有QE3只不過是很多人在想當然。”

QE3會不會推出？“一定會。” 魏震維強調，看美國市場不能單純看數據。他認為，從目前美國的經濟來看，沒有一點兒通脹、反而只有通縮的跡象，如房地產價格已經下跌不少，中國人忙著抄底，但其實房價仍將繼續下跌。“最關鍵的是，美國的雙赤仍然高企，還有一個關鍵點就是，美國明年將進行大選，高企的失業率是奧巴馬頭上的一把刀，美國嘴上喊強美元，但是不會改變弱美元的策略。” 魏震維進一步解釋稱，目前美國的GDP增長連1.8%都不到，失業率高達9%以上，這與奧巴馬上任伊始時的承諾相差甚遠。而前兩輪的QE均未實現到實體經濟中，美國的出口和消費均乏力，那么奧巴馬不會放棄投資。

石油、黃金？還會漲

一旦美國推出QE3，那么大宗商品就仍有上漲動因。

正如左小蕾所表示的那樣，美國前兩輪QE，第一輪是在購買金融機構的抵押貸款，第二輪是在購買金融機構所持有的國債，這其實就是在向金融機構注資，但是華爾街的金融機構拿到錢以后，沒有做零售、信貸業務，尤其是銀行控股公司。“他們拿了這些錢用一個一個的故事將價格推高，進入大宗商品市場，價格就上去了。”

獨立經濟學家謝國忠不久前公開表示，大宗商品可能會波動到秋天，8、9月，因為先是保證金的問題，之后將會是經濟增長的恐懼感，經濟增長放緩的問題，對有些大宗商品來說可能比較弱。他認為，“黃金、石油還會不錯。現在投機比較大的就是金屬和白銀，可能表現會比較差。”

從事石油交易出身的魏震維同樣看好石油和黃金。在他看來，盡管現在以一盎司1550美元左右的價格買進黃金是投機行為，但如果美元繼續貶值，那么黃金仍會上漲，是否還會像以前那樣大幅上漲，未必；但是否會到2000美元，則“一定會”。與黃金相比，“石油更加具有上漲的理由。黃金和石油最本質的區別在于，黃金總量是持續不變的，甚至隨著開采量的增多而增多；而石油卻是每天都被消耗，越用越少。”2010年10月以前的數年，白銀價格在10-20美元間波動，過去的半年最高升到36美元。黃金價格則從400美元到1550美元，都是伴隨著石油價格的上漲。而且，“操縱石油的人，是世界上最有錢和政治影響力的人。80%的石油資產掌握在極少數的利益集團手中。”

因此，魏震維認為，就目前市場狀況而論，所有認為石油在中短期內會跌下來的人，都是“涉嫌”宏觀經濟和政治觸覺的幼稚。美元持續貶值，政治經濟的動蕩，資源絕對集中，美聯儲維持低息導致市場資金充沛，都會導致油價上漲。美國能源協會預計今年石油消耗增長1.8%，但是同期油價卻上漲30%。

基于石油、黃金等大宗商品仍有上漲空間，那些與之掛鉤的理財產品是否值得投資？此前5月份的大宗商品震蕩行情，讓不少銀行在發行掛鉤大宗商品理財產品時有所顧忌，掛鉤各資產標的的銀行理財產品均出現了不同程度的下降，其中掛鉤大宗商品的銀行理財產品降幅最為明顯。

魏震維的見解是，投資者要清楚，購買大宗商品掛鉤理財產品的投資人如果不是直接的消耗者，那就不是投資而是投機。而投機永遠和價格、時點有關。從長遠看，應該買，但是時點和價格永遠是最關鍵的。

來源：鳳凰網財經

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