市場緊張情緒舒緩 大盤階段性反彈行情仍將繼續

6月份以來，A股市場走出了先抑后揚的走勢。從6月2日滬指創出2676點本輪調整新低，以及當日尾盤2700點關口失而復得的表現來看，市場進一步殺跌的動能已經明顯不足。雖然端午小長假后市場總體依然缺乏量能配合，但溫和放量的特征已經體現出市場參與意愿在逐步增強。我們認為，隨著市場信心開始復蘇，大盤階段性反彈行情仍將繼續。

市場緊張情緒舒緩

首先，中小企業“錢荒”問題有望緩解。日前，銀監會印發了《關于支持商業銀行進一步改進小企業金融服務的通知》。《通知》要求，在滿足審慎監管要求的條件下，優先支持其發行專項用于小企業貸款的金融債，發行金融債所對應的單戶500萬元含以下的小企業貸款可不納入貸存比考核范圍。從500萬元以下貸款單列來看，既解決了中小企業融資難的問題，又緩解了銀行資本金壓力。同時，在一定程度上也有望緩和中小企業對股票市場潛在的擴容壓力。

其次，房地產調控放松預期提升。以目前的樓市狀況，雖然距離取消限購令在時間上仍有不確定性，但我們認為政策限購的初衷還是階段性的調控，在限購期限上會考慮統籌把握。畢竟，今年保障房建設完成情況僅有三成，保障房建設資金方面的壓力需要政策給力。

加息預期逐漸微妙

由于5月份CPI數據公布的時間是6月14日，在端午小長假加息靴子未能落地后，市場短線做多意愿受到了鼓舞。5月PMI數據中購進價格指數的下降，以及近期長江中下游地區旱情緩解等消息，令央行是否采取年內第三次加息顯得更加微妙。值得注意的是，即將公布的CPI數據畢竟反映的是5月份的物價情況，當時旱情對國內農產品價格上漲影響較大。但隨著時間進入到6月份后，在上述因素已經出現好轉的背景下，月內啟動加息的必要性需要反復斟酌。

5月份PMI先行指標已經體現出了庫存的下降，以及經濟增速的下滑。在抗通脹問題上，雖然可以通過適當的減緩經濟增速來進行抑制，但如果經濟增速下滑過大，也會帶來諸多負面影響。我們認為，在加息問題上政策將進入觀察期，不光是對5月份CPI數據的觀察，預計6月份的CPI數據也會在政策觀察范圍之內。即便是央行為鞏固調控通脹成果進行年內第三次加息，考慮到舒緩企業貸款壓力，也極有可能采取不對稱加息的方式。

熱點持續性有所提高

在近期的反彈行情中，市場熱點的活躍度較前期明顯提高。稀土資源整合、大腸桿菌刺激下的醫藥股，以及受益保障房建設的鋼鐵、玻璃、水泥等建材股資金關注度較高。

此外，2011年上市公司中報業績預告將進入密集披露期。有統計數據顯示，目前已經公布中期業績預告的個股中有接近八成報喜。對于業績行情的炒作，通常市場會有一個提前量出現。因此，在經過前期打壓、洗盤后，被錯殺的中報業績預增股在資金不斷推動下，有望迎來糾錯式反彈行情。

來源：中國證券報

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