貨幣政策有望松動以穩定經濟為主調

為應對通脹中國收緊的銀根還會持續多久？中國人民銀行研究生部黨組書紀焦瑾璞預計，下半年或會迎來貨幣政策的松動，屆時穩定經濟可能成為政策的主基調。

他在周二接受路透專訪時稱，從物價走勢看，下半年會趨于回落，消費物價指數漲幅全年預計在4.5%左右，而全面收緊的銀根也會迫于現實的壓力有所放松，加息的預期亦會隨之淡化。

焦瑾璞稱：“目前不光是中小企業普遍感受到資金鏈偏緊，金融機構亦頭寸偏緊，收緊的銀根也不可能一直繃著，有可能到了6、7月份會有所松動，要保持信貸資金的合理增長。”

中國4月居民消費價格指數CPI的漲幅仍高居在5%之上，為抗擊通脹采用的緊縮貨幣政策料難以放松。但在此背景下當月工業和消費數據均低于預期，加上進口增速亦低于預期，采購經理指數也反映出景氣度走弱的跡象，令中國經濟增長放緩憂慮升溫。

焦瑾璞預計，5月份消費物價指數可能會略有回落，而6月份受翹尾因素影響亦會維持高位，下半年整體趨勢會有所回落，加之人民幣匯率的升值因素，均會相應淡化加息預期。

此外，目前高達21%的存款準備金率雖然從理論上仍有繼續上調的空間，但如此高的水平也大大擠壓了商業銀行的利潤空間，從保證實體經濟合理的資金需求看貨幣政策繼續收緊的空間也不大。

他并認為，從拉動中國經濟的增長力量以及經濟周期看，投資依然首當其沖，盡管中央政府強調要控制投資，但地方政府的投資沖動不減，而籌資渠道亦相當活泛，預計中國今年國內生產總值增幅不會低于8%，仍會在9-10%。

中國央行已經從去年開始連續11次提高存款準備金率，存貸款利率連續四次提高。不僅如此，銀監會還實施了嚴格的貸款規模，貸款比例監管控制，企業紛紛反映獲得銀行的貸款難度很大，很多中小企業的資金鏈都在禁受著考驗。

金融創新不足，草根金融推進緩慢

當前商業銀行逐步收緊信貸，而小額貸款公司，典當行，擔保機構等多種渠道的民間金融借貸風生水起，焦瑾璞認為，對于草根金融需要完善監管體系及創新。

他認為，目前中國正規金融和草根金融的界限已經很清晰了，非正規金融包括小額貸款公司3000多家，擔保公司8000多家，典當行和私募創投等其他各種融資機構，大約有1.5-2萬億的資本金。

“三千多家小額貸款公司，有兩千多億的貸款余額，這都是實實在在在撬動微小企業發展的，發揮的作用不能低估。”焦瑾璞稱，浙江的官員曾表示08年率先開展小額貸款的試點，當年成立了48家小額貸款公司，若沒有這些公司，08年浙江省的中小企業的倒閉潮可能會更大。

他表示，但當前小額貸款公司普遍受制于可貸資金不足的瓶頸，并受從金融機構獲得融入資金的余額不得超過資本凈額的50%的限制，杠桿率只有0.5倍，本質上是拿資本金來發放貸款，而一般的工商企業是30%的資本金，杠桿率一般都在3倍，明顯地存在著待遇不公的問題。

截至今年一季度末，中國共有小額貸款公司3027家，貸款余額2408億元，累計新增貸款427億元。

此外焦瑾璞還提到，盡管目前包括小額貸款公司等在內的四大非金融機構發展較快，但金融監管及創新不足，直接影響到中國民間金融發展緩慢，如何引導民間資金流向支持領域的中小企業是關鍵。

他稱：“經濟結構的調整必然會倒閉一批中小企業，但關鍵是如何支持那些有前景有市場的中小企業。”

來源： 匯通網

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