周小川：大型金融機構應有更高的資本要求

他指出，中國儲蓄率比較高，在資本市場上增加金融機構資本金的可行性也較高一些

　　“宏觀審慎性框架要求金融機構有更加充實的資本，特別是大型的、有系統性作用的金融機構，應該有更高的資本要求，在其他方面，也應該做得更加穩健。”央行行長周小川近日指出，這些新的更高標準的推出，在中國是有可能較早實現的。中國儲蓄率比較高，在資本市場上增加金融機構資本金的可行性也就比較高一些。

　　周小川指出，新時期的宏觀管理需要引入宏觀審慎性政策框架。他強調，宏觀審慎性政策主要是2009年起把一些主要的概念匯總起來放入了宏觀審慎性政策的框架。主要內容是以金融穩定為中心，即以增強金融穩定、特別是防止系統性的金融風險為中心，以逆周期的宏觀調節為特征的政策體系。比較典型的一個內容就是巴塞爾Ⅲ，它也是G20所支持的政策調整。

　　“我們有需要來采納和運用宏觀審慎性政策，在我國也寫入了“十二五”規劃。”周小川指出，中國經濟在金融危機之后率先復蘇，因此中國的周期和發達國家所處的周期有可能不一樣。新興市場的主要國家目前所處的周期和發達國家所處的周期已經有所不同。對于周期變化的判斷，說明需要有一種與發達經濟體有所不同的逆周期調節措施。

　　周小川強調，中國是高儲蓄率的經濟，高儲蓄率就有可能支持較高的投資，從過去的歷史經驗來看，較高的投資可能會造成某些方面的過熱和產能的過剩，也容易刺激某些泡沫的產生。高儲蓄率有好的方面，同時也有要警惕的方面，就是需要注意高儲蓄率帶來的過熱周期問題。

　　“同時，中國又是一個轉軌經濟，處于從高度集中的計劃經濟體制向市場經濟轉軌的過程。”周小川強調，盡管已經完成了相當一部分路程，但還沒有完全走完，仍舊有一些財務軟約束的現象。這種財務軟約束可能會造成潛在的、過熱的沖動。面對這些情況，中國需要盡早運用宏觀審慎管理框架。

　　宏觀審慎性管理框架會給另外一些經濟復蘇比較弱的國家帶來負面效應，進一步拖慢了經濟復蘇的速度。周小川對此強調，從全球來說，對于宏觀審慎性政策框架運用的程度和時機的把握，意見也是有所不同的，這和各自所處的周期以及經濟潛在的特質有關。

　　他強調說，“中國有需要要采用宏觀審慎性框架，同時，我們也有可能較早運用宏觀審慎性框架。”他舉例說，宏觀審慎性框架要求金融機構有更加充實的資本，特別是大型的、有系統性作用的金融機構，應該有更高的資本要求，在其他方面，也應該做得更加穩健。那么，這些新的更高標準的推出，在中國是有可能較早實現的。中國儲蓄率比較高，在資本市場上增加金融機構資本金的可行性也就比較高一些。 　（記者 閆立良）

來源： 證券日報

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