市場資金告急7天回購利率跳漲過百基點

央行上周公開市場操作凈回籠以及重啟3年期央票和上調存款準備金率的多重政策“組合拳”下，銀行間市場資金急劇收緊。

昨日，銀行間拆借利率大幅飆漲，7天回購利率跳漲104.41個基點，報收于4.5983%，創下3月份以來的新高。而有銀行資金交易人士對記者表示，對于每月一提的存款準備金率，銀行對此次市場資金緊張的預期不敢怠慢。部分國有大行頭寸緊缺的情況也令其從資金拆出方轉為拆出方。

7天回購利率跳漲百余基點

上周央行在公開市場凈回籠資金，而在連續使用重啟3年期央票與再次提高存款準備金率0.5個百分點的“組合拳”之下，本周首日資金市場反應劇烈。昨日，7天回購利率猛漲104 .41個基點，報收于4.5983%，該水平亦超過其他中短期資金價格，是今年3月份來新高。而14天與1個月拆借利率亦同時上漲62.67與62.39個基點，分別報收于4.4525%與4.5592%。不過由于此次存款準備金率繳款日為周三，因此隔夜回購利率僅小幅上漲0.16個基點，報收于2.0908%。

一位來自銀行的資金交易員對記者表示，由于本次上調存款準備金率將與月底的“年度稅款清繳”產生疊加效應，同時由于流動性收緊政策持續組合使用，已經扭轉了銀行樂觀的預期。因此對于此次存準率上調，銀行都是嚴陣以待。他預計，5月下旬和6月初的銀行間拆借利率水平都會被一定程度推高。

一位不愿具名的銀行研究員稱，從去年11月以來，央行每一次上調存款準備金率都對中國貨幣市場利率走勢產生重大影響，其統計數據顯示，平均每次從存準率調高公布日到實施日，銀行間7天拆借利率上漲平均幅度為41.98%。“不過臨近幾次的提高幅度都在大幅飆升，這對銀行的流動性管理提出了巨大挑戰。”

大銀行資金也吃緊

過去國有大行是資金融出方，但最近幾個月大行頭寸也告急。因此只需要比較少的資金就能撬動銀行間市場利率上升，這個時候報價再高都有人接盤。”一位來自銀行資金運營部人士對記者表示，有國有銀行也轉成了資金拆入方。

“過去幾次上調存款準備金率，資金頭寸到繳款日才吃緊，但目前銀行很早就為繳款資金做準備，拆出量越來越小。”一家大型國有銀行資金交易員表示，上調準備金已令銀行的流動性管理面臨比較大的挑戰。

上述銀行研究人士對記者稱，當存款準備金率達到極限值時，部分銀行可能會面臨較大的流動性風險，市場認為存準率的極限將在23%-25%。央行如果選擇加息，對于銀行業的流動性管理的影響則是逐步的，但對于其他行業影響較大。而央行選擇連續性的多次上調準備金，則對銀行流動性管理造成直接沖擊。

來源: 南方都市報 作者：王晶晶

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