基金抓大放小周期類增配步伐放慢

年一季度，公募基金紛紛調倉換股，減持前期炒作過度的中小盤股，轉向低估值的大盤股。不過，隨著近日行情再度出現反復，基金對周期類股票能否繼續上漲也心存疑慮，“抓大放小”的步伐有逐步放緩的跡象，一些基金甚至開始買入或考慮買入調整充分的消費類股票。

周期類增配步伐放慢

天相投顧數據顯示，一季度公募基金的倉位水平和此前相比并沒有太大變化，在行業配置上則動作明顯。相比去年年末，基金在金屬非金屬、機械設備儀表、金融保險3個行業上重點增加了配置比例，其占凈值的比例分別上升了1.78、1.17和0.7個百分點。同時，基金主要減持了醫藥生物、信息技術和食品飲料行業，它們占凈值的比例分別下降了2.32、1.09和1.02個百分點。

不過，隨著近期周期類股票風頭不再，基金增配也趨于謹慎，對前期上漲幅度較高的行業甚至開始進行獲利了結。根據民生證券基金研究中心的最新監測報告，對于一季度重點增持的金屬行業，基金上周整體增配幅度明顯減小，對機械行業的減配跡象明顯；而對于金融股，近7周以來增配的基金數量明顯增多，近4周以來幅度明顯增大，但上周基金增配幅度已明顯減小。

對于銀行股，一位在一季度大量增持金融板塊的基金經理表示，銀行股還是很便宜，在當前市場防守性不錯，自己尚沒有賣出的打算，但是面對“會不會繼續買”的問題，他也表示很難做出決斷。

風格再度切換存爭議

相反，民生證券監測報告顯示，上周醫藥、電子行業配置指數低位回升，部分基金出現了小幅增配跡象。而近期不少基金也發表市場觀點認為，前期跌幅較深且有業績支撐的成長股有望重新獲得表現機會。

但對于市場風格會不會再度切換、切換會在何時到來，目前仍是仁者見仁、智者見智。國富中小盤基金經理趙曉東認為，從去年11月中期到現在，消費股已經調整了將近5個月，從時間跨度和調整幅度來看都已經達到了相當大的程度；而前期銀行、地產、水泥等大盤股估值修復行情，由于政策、估值等原因，也較難持續。市場風格在下半年有所轉換的概率較大。

而上海另一位基金經理則坦言，周期類板塊的輪漲空間已經不大，風格再度切換的可能性存在，但不會很快到來，現在對于非周期類股來說還是一個“埋伏”階段。理論上，可以逐步吸納一些前期被錯殺、估值已經趨于合理的個股，但落實到實際操作上，暫時還未必真敢這么做。

值得注意的是，盡管此前一段時間基金調倉的方向趨向于低估值大盤股，但當前的配置仍以中小市值個股為主。從一季報數據也可以得到驗證：相比2010年年報，基金對金融、有色、采掘的投資占比有明顯的提高，但仍遠低于標準行業配置；而醫藥生物、食品飲料等中小盤股較多的行業雖有大幅減持，但仍處于高于標準配置的狀態。如果選擇重拾非周期類股票，是不是又要重復去年四季度扎堆中小盤股的老故事？對此，多位基金經理認為，即使市場風格出現轉換，行情也只屬于部分中小盤股票，板塊性大規模配置的機會很難存在。

來源：中國證券報

　　版權及免責聲明：凡本網所屬版權作品，轉載時須獲得授權并注明來源“中國產業經濟信息網”，違者本網將保留追究其相關法律責任的權力。凡轉載文章，不代表本網觀點和立場。版權事宜請聯系：010-65363056。

延伸閱讀