資金面趨緊令未來資金面或不再寬松

　　受銀行間市場資金面趨緊影響，本周1年期央票發行量劇減至30億元，較上周大幅縮水。本周央行公開市場操作有望再度凈投放資金，以緩解資金面緊張態勢。不過有分析人士指出，未來幾個月份受到各因素疊加影響，資金面寬松態勢可能將不復存在。

　　央行周一下午發布公告稱，周二將在銀行間市場發行30億元1年期央行票據，該發行量與上周相比大幅減少了520億元。

　　一駐北京股份制銀行交易員表示，資金面趨緊使得機構認購央票的需求大幅下降，這導致央票發行量劇減。不過，他預期，央票發行縮量并不會帶來的利率的變化，本周1年期央票發行利率仍會保持在3.3058%的水平上，連續第三周企穩。

　　從上周四存款準備金正式繳款開始，銀行間市場資金面驟然趨緊，原來主要的資金融出方國有大行轉而從市場上借入資金，資金利率迅速飆升。到25日為止，國有大行融入資金的態勢依然沒有改變，資金面的緊張態勢仍沒有明顯緩解。

　　另一駐上海的股份制銀行人士指出，在經歷了存款準備金繳款后，各銀行又需要為跨月末和跨節資金做準備，機構跨節資金需求上升，在融出資金上也變得非常謹慎。

　　25 日，受跨月末和跨節資金需求上升影響，7天回購加權利率繼續大幅上漲，當天上漲了56.21個基點至4.1057%，而隔夜回購加權利率則回落了 34.81個基點至2.7472%。

　　本周到期資金達到2960億元，包括 1960億元到期央票和1000億元到期正回購。央票發行大幅縮量將可能促使本周央行公開市場操作再度投放資金，這樣銀行間市場資金面的緊張態勢可能會有所緩解。

　　不過，有分析人士認為，未來5-6月資金面可能會逐步趨緊，不會再現3月份資金面所呈現的寬松態勢。

　　中金公司發布的報告認為，首先，二季度財政存款增量在四個季度中是最高的，對流動性會起到明顯的收縮作用。其次，公開市場到期量的高峰期已經過去，可能會減少大行在市場上可拆出的資金。再者，日均貸存比考核會加重中小銀行的流動性壓力，使得大行的存款更容易被分流。

　　中金預期，由于人民幣升值速度加快，外匯占款增量可能在短期內仍保持在高位，央行在5-6月份仍會再上調法定準備金比率至少一次,這樣對流動性的累積收縮效應就會體現出來。他們預計，未來7天回購利率很難再回落到2.5%以下，緊張的情況下可能會有一段時間保持在3%或以上。

作者：郭茹 來源：一財網

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