危機中應著力培養中小企業信貸市場

博鰲亞洲論壇2009年年會于4月17日至19日在海南博鰲舉行。在這次博鰲論壇上，我們注意到很多與會者的發言都對東亞的經濟增長模式做了深刻的反思：東亞各國之所以創造“貿易、制造和增長”的奇跡，關鍵一條就是它在制造業上無與倫比的競爭力。同時，這種競爭力之所以能夠持久保持，就在于要素市場上通過政府的積極干預，能夠讓自己的企業充分做到以非常低廉的要素價格優勢，比如，匯率、利率等，來支撐起最終產品在海外市場上的價格競爭力。

我認為，過去亞洲的成功很大程度在于我們的要素市場沒有受到外界嚴重的干擾，各國政府的管理和干預還是十分有效的。大家會注意到金融抑制使得亞洲的金融環境顯得非常簡單，即政府控制銀行或者控制金融市場。東亞的企業基本上通過銀行這一穩定的渠道來融資，而常常會放棄資本市場所發揮的融資功能。

說到底，東亞缺乏的是一批愿意承擔高風險的金融機構和個人，我們應該讓機構和個人來承擔中小企業的融資問題。否則，我們的技術創新水平總是產生不了影響“定價、品牌和標準”的效果，從而也就不可能從根本上改變由這些核心競爭力所支撐的美元主導的國際貨幣體系。

事實上，我們現在所做的只是讓那些厭惡風險的金融機構——比如銀行——去做偏好風險的業務，這是違背他們理性選擇的做法。所以，不管出臺多少傾斜中小企業的融資政策，銀行還是沒有出現對中小企業融資規模上明顯的增長。而且，有一些中小企業家為了減少銀行的擔心和獲得良好的融資條件，做假賬以“討好”銀行，看上去這種違法行為應該受到嚴格制裁，但是，讓高風險的中小企業家去與厭惡風險的銀行家打交道獲得資金，這本身就是一個“錯配”！也是中小企業長期生存在惡劣的生態環境中所造成的悲劇。

在對東亞國家的核心競爭力進行國際比較研究的時候，我們發現：銀行體系主導的東亞國家，很難對自己中小企業提供有效的貸款服務。可以說，在金融抑制的環境當中，幾方面的因素限制了中小企業融資的渠道。而我們監管部門也不應該讓缺乏足夠規避風險能力的銀行去摻和高風險的貸款業務，否則，這會嚴重影響東亞以銀行為主導的金融體系的健康發展和長期穩定。

總之，東亞出口導向的增長模式中一定要導入能夠帶來創新元素的高效率的金融體系，尤其在危機時刻，東亞各國政府應該通力合作，培養一批能夠“偏好”高風險的專業化投資者進入各國發展都較緩慢的中小企業信貸市場。只有提升亞洲各國金融和技術創新的能力，才能從本質上強化我們今后抵御外部沖擊的能力和延續上個世紀“東亞奇跡”可持續發展的動力。

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