央行年內還將加息負利率豈可一負再負

央行宣布自4月6日起上調金融機構存貸款基準利率。我認為，這是央行力圖緩解當前持續負利率造成居民財富縮水現狀的舉措。

所謂負利率，就是存款實際收益率實際收益率=名義收益率-通脹率為“負”的負利率現象。由于通貨膨脹率高過銀行存款利率，把錢存在銀行，財富不但沒有增加，反而隨著物價上漲縮水。負利率還導致大量資金從銀行流出，轉向股市、樓市、基金等投資場所，導致通貨膨脹壓力更大，形成惡性循環之勢。如果一個國家負利率長期存在，將會嚴重削弱居民消費力，同時政府公信力受損，損害經濟正常運行。截至目前，我國負利率已長達13個月，在居民財富縮水的預期下，一季度居民消費意愿降至1999年來最低。

雪上加霜的是，近期北非政局動蕩、日本大地震等突發事件導致原油等大宗商品價格快速上漲，國內輸入型通脹壓力較大，居民消費價格指數（CPI）在2011年前兩月高達4.9%，3月仍將維持在5%左右；再加上翹尾因素影響，整個二季度CPI仍將居高不下。因此，此次加息確實很有必要，它緩解了負利率對居民財富縮水的不利影響，積極作用是顯而易見的。

3月，央行周小川行長表示，“從典型的存款利率角度講，使得中期范圍內要保持正利率，即存款利率高于CPI，但由于CPI變化比較快，利率調整跟不上，而且利率調整還要顧及多各政策目標，因此短期內會出現負利率”。照此調控思路，負利率在上半年仍將會存在，但為了扭轉負利率對居民資產的吞噬，央行加息頻率將會適當加快。

2011年《政府工作報告》強調，“穩物價”放在今年十大任務之首。為實現該任務，近期，央行通過準備金率、公開市場操作等數量型工具收緊流動性。2月新增貸款僅為5356億元，為控制物價創造了較好的貨幣條件。

《政府工作報告》還指出，2011年CPI控制在4%，而當前一年期存款利率在4月上調后也僅為3.25%，這預示著仍有加息空間，我認為，央行年內還將加息1-2次，促使基準利率上調至3.5%或3.75%。在下半年CPI漲幅得到控制，以及基準利率再次上調情況下，負利率狀況會有較大改善，居民財富將會得到有效保障。

來源：證券時報

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