市場憧憬超預期 銀行業迎微遲暖春

　　在市場憧憬年報和季報可能超預期、且三家上市銀行率先公布年報的背景下，資金介入銀行業，成交量有所放大，股價繼續上行，錄得4.39%的周漲幅。其中，華夏、民生、中行和建行周漲幅分別為：6.93%、3.87%、3.72%和3.70%，四家銀行公布2010年年報，凈利潤分別同比增長59.3%、45.3%、29%和26.3%，令市場見證了業績的持續性。

　　銀行業將迎來微遲暖春。一方面，當前銀行股的估值水平，從橫向比較相對于其他板塊處于A股市場的低位；縱向比較，我國銀行股目前的PE、PB水平也處于98年以來的最低位；國際比較上看，除去次貸危機和亞洲金融危機時期，美國銀行業的PB多數時間處于2-3倍之間，PE在15-20倍左右，而日本銀行業PB的波動幅度在1-2.5倍之間，PE從05年至今穩定在15倍左右，我國銀行股當前對應的11年PE低于8倍，PB在1.8倍以下，具備安全邊際。另一方面，今年對于銀行經營環境及業績增速預期明確，伴隨貨幣政策緊縮預期的實現及經濟增速預期的明確，銀行股估值理應獲得修復。再者，由于存在大量央票到期，準備金率上調對資金面的影響并不明顯，上周銀行間市場同業拆借利率在1.9%左右波動，銀行間質押式回購利率也在低位波動，票據直貼利率上周下半周穩定在5.5%左右，票據轉貼利率穩定在5.1%，銀行間市場流動性仍較為寬松。

　　銀行業面臨風險有所釋放。房地產調控并未如預期中悲觀，調控預期到位；CPI在翹尾因素作用下自二季度末高點回落，政策收緊壓力在二季度后半段可能趨緩；從年后加息的方式看，央行對加息依然謹慎且具有明顯的政策導向性；周期性行業復蘇，貸款將緩慢增加，銀行業績持續向好，保守估計，銀行凈利潤一季度增長不低于25%，PB剛性增加；wind數據顯示，市場發生結構性變化，資金從中小盤轉移到大盤，上周銀行業資金凈流入43.1億。

　　隨著經濟復蘇，地產調控預期到位，行業集體性融資基本完成，控風險政策塵埃落定，低估值的銀行業有望憑良好的業績迎來暖春，獲得相對收益。

來源：中國證劵報　

　　版權及免責聲明：凡本網所屬版權作品，轉載時須獲得授權并注明來源“中國產業經濟信息網”，違者本網將保留追究其相關法律責任的權力。凡轉載文章，不代表本網觀點和立場。版權事宜請聯系：010-65363056。

延伸閱讀