銀行不缺錢 1年期央票發行創新高

　　與存款準備金率上調的“單向指令”不同，央票增量更多體現了在流動性充裕背景下，機構投資者尤其是銀行對投資收益的主動需求。

　　昨日下午在央行網站發布有關公開市場操作的公告前，幾家國有大型銀行債券交易員就告訴證券時報記者，當日上午向央行公開市場操作室上報需求時，各家機構就已表現出較好的購買意愿。“央票的流動性好，現在市場錢多，估計這次央票規模會上來。”上述交易員表示。

　　隨后的公告顯示，央行今日將招標990億元1年期央票，數量較上周的500億元增加將近一倍，也是自去年3月以來1年期央票的單期最高發行量。同時，與此前的3.1992%利率相比，多數市場人士預計今日的發行利率仍將持穩。

　　“央票招標更多地體現了央行與商業銀行雙方協商的過程，數量增加表明后者有主動需求。既然如此，央行再次上調發行利率的必要性也就不大。”興業銀行601166,股吧資深經濟學家魯政委表示。

　　央票數量大幅增加，也直接滿足了央行管理流動性的要求。前兩周央行主動提高其發行利率，進一步彌合了曾經困擾市場的利率倒掛問題。目前，1年期央票新券與相近期限現券之間，已至少有1個基點的正利差。理論上說，銀行買進后直接賣出就可獲利。

　　一個月前，該期限央票仍徘徊于10億元“窘境”之時，利差倒掛最多曾到70個基點，說銀行“買興闌珊”并不為過。“那時候只是為了完成央行任務，象征性買一些。”大行交易員稱。

　　實際上，上周五存款準備金率上調，央行一次性回籠了3600億元左右資金，并未對整體流動性形成打擊。市場錢多，銀行自然要尋找有更高收益、更好流動性的產品。

　　銀行的上述需求，在二季度開始存貸比將實行“每日上報”的背景下，將愈發顯得突出。據興業銀行研究員在一份研究報告中初步測算，加大存貸比考核力度的政策，對國有大行基本沒有影響，但中小銀行的新增貸款規模將下滑5%左右。

　　興業銀行上述研究報告指出，商業銀行存貸比75%的紅線，今年一季度是按月度頻率申報的，但二季度開始將細化到以月為考核周期申報“日均存貸比”。相比此前僅要求期末值低于75%即可，此次“從嚴”表現為要求一個月的日均值不能高于75%。

　　很明顯，投資收益和流動性都有保障，是商業銀行主動參與央票交易的原因之一。

　　光大銀行601818,股吧金融市場部宏觀分析師盛宏清表示，4月公開市場到期量超過8000億元，即使央行再一次提高存款準備金率，流動性充裕也會持續下去，春節前的資金面緊張狀態不會重演。

　　國信證券分析師李懷定認為，公開市場已恢復常態，但央行仍會組合使用其他的政策工具。

　　央行貨幣政策委員會日前召開的2011年第一季度例會就指出，要綜合運用多種貨幣政策工具，保持合理的社會融資規模和貨幣總量；要發揮直接融資的作用，更好地滿足多樣化投融資需求。

來源：證券時報網 作者：朱凱

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