央行加大公開市場操作力度 加速資金回籠

　　自去年12月份以來淪為“象征性”工具的公開市場操作有望擺脫尷尬處境。近兩周，央行公開市場操作力度驟然加大，不僅大增央票發行量，還進行了數額龐大的正回購，一改此前連續四個多月的凈投放局面。

　　昨日，央行發行了100億元1年期央票，發行量較上期大增90億元，中標收益率上升20.2個基點至3.1992%。此外，央行還進行了1100億元的28天正回購操作，中標利率維持2.5%。

　　數據顯示，本周公開市場到期資金1810億元，央行在央票和正回購操作均放量的情況下，本周未對沖資金僅余610億元。業內人士表示，央行有望繼續凈回籠資金。

　　浙商證券研究所宏觀分析師郭磊對記者表示，3月份和4月份公開市場到期資金量分別達到6870億元和5060億元，在全年中占據較大比例，再加上新增外匯占款規模處于高位，通過“殘差法”測算的“熱錢”流入規模較多，流動性回收壓力較大。前期央票到期收益率的走低減小了一二級市場利差，這對公開市場操作是難得的機會；所以央行加大公開市場操作力度是一個必然選擇。

　　除了公開市場操作規模明顯加大之外，值得關注的還有近期央票的發行利率。3月3日和10日，3月期央票發行利率分別走高0.72個基點和16.3個基點。而一向被視為利率市場風向標的1年期央票發行利率，在昨日大幅上揚20.2個基點，更是引發了市場對加息的猜測。郭磊認為，央票發行利率走高，一方面是為加息預留了空間，另一方面也是央行想增強公開市場的資金回籠能力。去年12月份以來，由于央票一二級市場利率“倒掛”，機構對央票興趣大減，央行公開市場操作持續低量發行，央票的回籠功能基本喪失。因此，央行需要提高央票發行利率來恢復公開市場操作回籠流動性的能力。

　　巴克萊資本中國經濟研究分析師常健則認為，3月份央行將在貨幣政策操作層面做出細微調整，減少過度依靠較為僵化的存款準備金率上調來管理資金流動性所帶來的風險。

　　此外，“國庫定存”中標利率的走高也反映了市場的加息預期。財政部與央行昨日進行了中央國庫現金管理商業銀行6月期定期存款招投標，中標利率高達6.23%，較前一期利率走高33個基點。“本次招標的國庫現金定存利率較同期的貸款利率有63個基點的利率倒掛，這進一步增強了央行近期再次上調利率的預期。”郭磊說道。

　　中信證券首席宏觀經濟學家諸建芳認為，未來貨幣數量政策以保持貨幣平穩增長為主，考慮到通脹處于高位以及三四月份到期的央票和回購較多，預計3月份和4月份央行將繼續提高存款準備金率。由于利率水平較低，以及通脹可能繼續上升，4月份可能加息25個基點。

　　花旗銀行中國區首席經濟學家沈明高則對記者表示，2月份新增人民幣信貸為5356億元，同時M2（廣義貨幣）同比增長15.7%，這是自2008年12月份以來最緩慢的增長，也低于2011年全年增幅16%的目標，貨幣政策將進一步回歸穩健。

　　“不過，貨幣政策的目標除了要控制通脹，還必須考慮到經濟增長的情況。目前出口增長速度減緩、社會消費品零售總額增速也在放緩，由于房地產調控政策的延續，與地產相關的一些行業都受到了影響，因此，未來貨幣政策是繼續保持偏緊格局還是有所轉穩，還存在變數。”沈明高表示。

來源：千龍網

　　版權及免責聲明：凡本網所屬版權作品，轉載時須獲得授權并注明來源“中國產業經濟信息網”，違者本網將保留追究其相關法律責任的權力。凡轉載文章，不代表本網觀點和立場。版權事宜請聯系：010-65363056。

延伸閱讀