信貸收緊 短融券救急

　　在目前信貸規模收緊的情況下，上市公司追逐短期融資券的熱情逐漸高企。今年以來，滬深兩市至少已有近50家公司成功發行了短期融資券，共募集資金近500億元，較去年同期增長逾五成。分析人士表示，發行短期融資券有利于上市公司降低財務費用，調整債務結構。然而值得關注的是，據傳今年6月份短融券將納入信貸監控體系。

　　短融券發行現井噴趨勢

　　僅僅在上周五，就有2家公司接連發布公告預備于3月15日發行短融券。其中百聯集團本期短融券發行規模18億元，期限180天；成渝高速本期短融券發行金額20億元，期限365天。

　　事實上，今年以來 在目前信貸規模收緊的情況下，上市公司追逐短期融資券的熱情逐漸高企。統計數據顯示，今年以來，滬深兩市至少已有近50家公司成功發行了短期融資券，共募集資金近500億元，較去年同期增長逾五成。今年兩市的短融券大頭依然是國企。其中鞍鋼股份000898,股吧已于今年1月6日和3月3日成功發行兩期一年期的短融券，共募集資金60億元；而中國石化和華能國際等巨頭的募集資金也達50億元。此外，還有40多家發布短期融資券預案，共擬融資近600億元，其中僅中國中鐵就擬融資190億元。

　　從發行利率來看，今年以來上市公司發行短融券的利率基本上分布在3.9%～5.28%之間，而且已有逐步上升的趨勢。據記者統計，上市公司3月以來發行的短融券利率全部都在4.3%以上，其中5家公司的利率更是在5%以上。如平高電氣3月1日發行的5億元一年期短融券收益率為5.25%，而天瑞水泥3月8日發行的5億元365天期短融券收益率更是達到了5.55%。鞍鋼股份今年1月6日發行的一年期短融券收益率是4.16%；不到兩個月后公司發行第二次一年期短融券時收益率就漲到了4.38%。

　　降低7.5億元財務成本

　　對于上市公司發行短融券的井噴趨勢，分析人士表示主要還是目前信貸收緊的原因導致的。一般上市公司融資無非增發、發債等直接融資及貸款等間接融資兩大途徑，當股市不景時，直接融資往往遇困；當經濟不景時，信貸被動收緊又使間接融資遇阻。因此，短融券因其審批簡單、融資便利，往往在融資環境驟然變化時成為企業融資的最佳途徑。目前一年期貸款基準利率6.06%，而企業貸款利率都在基準貸款利率的基礎上上浮10%~15%，而發行短期融資券的利率卻較基準利率最低下浮10%，有著明顯的成本優勢。

　　事實也的確如此，從公告來看，歸還銀行貸款是上市公司發行短融券的主要目的。按照目前4.5%的短融券中間利率來算，企業發行短期融資券比銀行貸款的成本低約1.5個百分點。按此口徑保守測算，到目前為止，500億元的短期融資券已累計為企業節約了7.5億元的財務成本。

　　這也就意味著，發行短期融資券有利于上市公司降低財務費用，調整債務結構，對個股是個利好消息。不過也有分析人士表示，銀行也是拿著真金白銀來購買這些融資券，這樣也會加大銀行的再融資需求，因此綜合來看，對整個A股市場影響中性。

　　值得一提的是，上市公司這條便捷的融資渠道可能并不能持久。有消息稱，由于短融券市場目前異常火爆，已經與控制信貸的基調背道而馳，因此據傳今年6月份短融券將納入信貸監控體系，屆時上市公司再想這么方便地融資，恐怕就沒有這么容易了。

來源：信息時報 作者：徐嵐

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