償付壓力測試標準細化迎險企上市高峰

　　保險公司償付能力監管標準得到進一步細化。保監會近日發布了《關于動態償付能力測試有關事項的通知》，制定了財險公司動態償付能力測試的必測不利情景，同時調整了壽險公司（包括健康保險公司）動態償付能力測試的必測不利情景。
　　

　　根據《通知》，財險公司必測不利情景包括：將基本情景中的整體財務年度賠付率、費用率假設增加5個百分點；將基本情景中的保費增長率假設增加20個百分點；維持基本情景中的投資組合比例不變，上市股票和基金在報告年度后第一年虧損30%，在報告年度后第二年投資收益率為0。
　　

　　壽險公司的必測不利情景包括：將基本情景中投資資產的投資收益率假設減少0.5個百分點；將基本情景中的費用率、保戶紅利支出水平假設乘以120%；將基本情景中的新業務保費增長率增加20個百分點；維持基本情景中的投資組合比例不變，上市股票和基金在報告年度后第一年虧損30%，在報告年度后第二年和第三年投資收益率為0。
　　

　　相比2007年保監會發布的第15號文中的必測不利情景，壽險公司新的測試標準更加嚴格。舊規定中，費用假設、保戶紅利支出水平假設都是乘于110%，新規定要求是乘于120%；舊規定中，新業務保費收入假設的測試情景只是要求乘于120%，新規定要求的是新業務保費增長率增加20%。關于投資組合的不利情景測試則是舊規定中沒有的。
　　

　　在更加細化的動態償付能力測試標準下，有媒體認為，將可能引發險企新一輪的再融資潮。不過有投行人士表示，該通知不會影響保險公司實際償付能力的計算，必測和自測情景結果不作為判斷實際償付能力的依據，因而測試結果與融資無直接關系。
　　

　　“保險公司實際償付能力計算來自于對評估時點實際資產和實際負債的確認，與情景測試不相干，調整后的情景僅僅作為保監會內部對保險公司的評價，與實際償付能力技術不相關。”中信建投研究員分析認為，情景測試都是在假設情況下進行的，測試結果只是作為不利情況的參考，與融資決策無直接關系。“融資決策主要依據保險公司正常經營活動和對正常業務質量的判斷。”
　　

　　但需要指出的是，由于快速擴張等原因，一些保險公司確實面臨著資本金亟待補充的壓力。據有關投行統計，2010年國內有46家保險公司通過增資的形式完成注資，總增資額331.7億元，8家公司通過發行次級債融資225.5億元，合計增加資本557.2億元，其中包含24家壽險公司、17家產險公司。
　　

　　“2010年銀行在完善資本充足率的同時，保險業面臨同樣的問題，只是保險在二級市場融資的手段有限，這些問題沒有被資本市場關注，直到2011年中國平安的再融資傳聞出現，這個問題才再次被提上日程。”一位業內人士說。
　　

　　從增資渠道來看，現有的融資方式主要包括：財政注資（國企）、股東注資、次級債、上市融資和利潤轉增資本。而從去年整個增資情況看，保險公司的增資方式主要靠股東注資和發行次級債完成，融資方式有限。
　　

　　因此，業內人士認為，2011年償付能力當是保監會監管中的重中之重，出于融資渠道的有限，加上去年底保監會又抬高了保險公司發行次級債的門檻，預計未來三年會迎來保險公司上市的高峰。
　　
來源：上海證券報

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