地方融資平臺謀求多元化籌資

　　西部某省財政廳官員介紹，由于有關部門加強了對地方融資平臺的管理，地方融資平臺獲得貸款越來越難，新設立地方融資平臺公司也受到多方限制，地方政府更傾向于利用融資平臺公司發行企業債等多元化方式籌集資金。

　　兩會召開前夕，地方融資平臺貸款風險再次成為各方關注的焦點。海南省政協委員梁振功日前表示，2010年海南省政府一般預算收入為271億元，而截至2010年11月底，全省各級政府融資平臺貸款余額增至798.67億元，政府負債率過高。

　　嚴防各種風險

　　銀監會主席劉明康曾公開表示，中國銀行業最大的風險依然集中在地方融資平臺貸款上。

　　來自銀監會的數據顯示，在截至2010年上半年末地方融資平臺貸款7.66萬億元的規模中，能依靠項目現金流償還本息的占24%，約1.8萬億元；還款來源不足，必須依靠第二還款來源覆蓋本息的貸款占50%，約4萬億元；項目借款主體不合規，財政擔保不合規，或本期償還有嚴重風險，例如貸款挪用和貸款做資本金，占比約26%，近2萬億元。而同期銀監會公布的整個銀行業的撥備約在1.3萬億元，2009年銀行業稅后利潤也不過6684億元。

　　事實上，融資平臺公司在地方建設中確實發揮了重要作用，但由于地方政府的強勢，銀行對地方融資平臺的貸款管理漸有失控之勢。某銀行地方融資平臺業務課題組的負責人介紹，地方融資平臺貸款的管理問題主要集中在：層級太多，從省級到鄉鎮都有融資平臺的存在；擔保方式違規，以政府信用方式的擔保是缺乏法律效力的；資金投向難以監控，融資平臺公司是承貸主體，資金去向由融資平臺公司進行再分配，銀行無從跟蹤；還款來源不確定，目前主要依賴土地出讓金，而短期資金周轉，主要依靠在不同銀行之間借新還舊。

　　交通銀行首席經濟學家連平表示，在2009年發放的地方融資貸款中，目前都只是還利息，而到了2012年和2013年后，就要開始償還本金，地方政府可能會有壓力，貸款風險有可能在那時開始爆發。去年國務院高度關注地方融資平臺風險問題，相關部門不僅限制了商業銀行對融資平臺的信托貸款，而且嚴控對融資平臺的新增貸款。

　　謀求多元化融資

　　從銀行貸款難度大增之后，許多地方融資平臺公司開始籌劃準備材料，申請發行城投債。

　　國信證券固定收益小組的分析報告認為，與此前發改委相關文件均將“控制風險”作為重點內容不同的是，發改委在去年底發布的《關于地方政府融資平臺公司發行債券的有關問題的通知》中，第一條即將“繼續支持”放在首要位置。這顯示了發改委對地方融資平臺發債的態度。該研究報告認為，2011年發改委并無對城投債控制總量的傾向，發行量有可能超過2010年的水平。

　　除了在公開市場發債之外，一些地方融資平臺公司也著眼于一些市場化的融資方式。據上述地方財政廳官員介紹，現在地方政府鼓勵融資平臺公司篩選一些項目，由政府制定相應的稅收優惠措施，吸引民營資本進入保障房建設等城市基礎設施建設和公共服務行業的投資中。同時，嘗試個別項目通過采取公私合營模式組建平臺，進行市場化運作，為城市建設注入新的資本來源。

　　此外，相關專家建議，進一步擴大中央授權發行地方政府債券的規模，為地方政府解決融資難問題。銀行機構也可以采用直投方式介入地方政府融資平臺項目，即商業銀行以直投方式，通過旗下投資子公司先期介入較有潛力的地方政府融資平臺項目，較為清晰地掌握項目情況，并把握資金去向，其后再逐步跟進信貸投放和啟動其他業務。

來源：中國證券報 作者：朱宇

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