央行提高存準 商業銀行陷無錢可貸困境

　　上周五18日中國央行宣布提高人民幣存款準備金率0.5%，意在收緊商業銀行銀根，回收流動性以抑制經濟過熱。而央行此次提高存款準備金的時間和力度值得市場注意。因為銀行間借款利率已經高于同期銀行商業貸款利率，令商業銀行毫無貸款欲望。

　　衡量商業銀行間資金寬裕程度最好的工具就是“上海銀行間同業拆放利率”即Shanghai Interbank Offered Rate，簡稱Shibor。Shibor是各大銀行互相借款時約定利率的數學平均值，是一個市場化的利率，讓銀行間資金面緊俏時，Shibor利率就會上升，反之就會下降。目前，Shibor報價銀行團由工商銀行等16家商業銀行組成。對社會公布的Shibor品種包括隔夜、1周、2周、1個月、3個月、6個月、9個月及1年多個種類。由于是銀行對銀行的貸款，流程簡單信用度高，基本上不存在違約風險，因此Shibor利率一般低于銀行商業貸款利率。

上海銀行間同業拆借利率

　　
　　上圖是我國2周Shibor利率走勢圖，從中我們可以看出央行提高存款準備金的影響，春節之前，各商業銀行之間拆解利率陡升，隔夜Shibor利率已經接近8%，1周、2周和1個月的Shibor利率更是超過8%，創下歷史最高值。這意味著銀行間資金面非常非常的緊張，有多余資金的商業銀行可以用遠超過貸款利率的利息把錢毫無風險的借給另一家商業銀行。在這種情況下，誰還會愿意用每年5%的利率將資金放給企業呢？顯示出商業銀行為了湊齊準備金正在以超額利息融資。

　　這也就是為什么在春節后央行選擇了加息而不是提高存款準備金的方式回收流動性，因為加息可以增加商業銀行的資金量，同時控制流動性。商業銀行自身已經沒有多少額外資本了。

　　但隨后公布的中國通脹數據使得央行再次堅定了適當收緊貨幣政策的決心。1月份經過權重調整的中國消費者物價指數CPI達到了4.9%，并顯示加速上行的趨勢，使得國家高度重視。而此時銀行間拆解利率下降，顯示個商業銀行成功得到了一定的資金，解決了之前資金緊張的困境，因此央行決定再次提高存款準備金率以回收流動性。

　　而提準對資金面的影響是顯而易見的，周一Shibor利率再次陡升達到了6.6%附近，雖然沒有之前8%的拆借利率那么夸張，但同樣顯示出市場資金面非常緊張，并且高于目前商業銀行貸款利息。

　　從目前的形式看，各商業銀行于3、4月份將有大量央票到期，商業銀行資金面再次趨于緩和，但是從央行的角度來講，控制通脹是中央定下的既有目標，在目標確定的前提下，不會讓商業銀行掌握的流動性太大，因此預期央行屆時將再次發行央票回收流動性，如果2月份中國CPI數據仍然處于高位的話，則央行很可能再次提高存款準備金率。

來源：和訊外匯 作者：戴明

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