物價壓力雖迫 政策不宜急轉

　　15日，國家統計局公布的數據顯示，1月份全國居民消費價格指數（CPI）同比上漲4.9%。關于1月份的CPI數據，多數專家學者認為，盡管低于預期，但這并不意味著通貨膨脹的緊張態勢有所緩解，貨幣政策仍有進一步收緊的可能。

　　“權數調整拉低CPI”不準確

　　值得注意的是，國家統計局此次公布的CPI數據為經過權數調整后算出的。在構成CPI指數的八大類商品中，居住提高了4.22個百分點，食品降低了2.21個百分點，其他六類則各有0.05到0.51個百分點的不同幅度的下降。

　　申銀萬國證券首席經濟學家李慧勇對權重調整對CPI的影響作了分析，其分析結果與國家統計局公布的數據較為吻合。他的分析結果表明，如果按照2005年統計局公布的CPI的八大項占比，計算出來的1月份CPI5.1%，拉低0.2個百分點；如果按照2009年的CPI的細項權重占比表，計算出的1月份CPI為4.93%，權重調整之后的CPI為4.94%，拉高CPI0.01個百分點。如果按照最新的權重計算，CPI權重調整對CPI影響有限。

　　而瑞銀中國經濟學家汪濤對記者表示，從已公布的一些主要分類數據來看，糧食、蔬菜、肉類和鮮蛋價格等并未顯示出1月份哪類食品的價格增速放慢，所以食品內分項權重可能也做了調整。

　　物價不降，貨幣不松

　　談及全年的物價形勢，很多專家和學者都認為是呈前高后低的走勢。

　　李慧勇對本報記者表示，一方面目前春旱對糧食生產的影響尚待觀察，有可能形成新的食品價格沖擊，另一方面世界經濟轉好，中國經濟可能好于預期，這兩方面的因素將導致非食品價格漲幅超過預期。他認為，在這種情況下，控物價仍然是2011年宏觀調控的首要任務，宏觀調控也不會因此而放松。他預計，利率、法定存款準備金率3率將齊升以控制物價。

　　雖然在春節的影響下，2月份CPI很有可能會低于1月份，但汪濤預計2011年上半年CPI仍將居高不下，平均值會在5%上下波動。

　　汪濤認為1月份CPI數據不會改變年內的貨幣政策走向，預計2011年將至少加息兩次，而且可能出現在上半年。更嚴格的流動性管理，包括進一步上調存款準備金率和控制信貸擴張，預計也將繼續按計劃實施。

　　對此，國家發展改革委宏觀經濟研究院投資研究所副研究員王元京也對記者表示，目前歐美國家尚處于金融危機后的恢復期，經濟復蘇乏力，未來一段時間內其寬松的貨幣政策不會改變。與之相反，中國、俄羅斯、印度等新興市場國家率先復蘇，面臨著較為嚴峻的輸入型通脹壓力。

　　物價走勢或將主導股市行情

　　春節假期甫一結束，A股市場一改前期的低迷狀態，連漲3日，至14日累計漲幅達3%多。15日，也就是1月份CPI數據公布之日，大盤指數沖高回落。

　　私募基金銘遠投資的投資總監韓躍峰稱，前期市場的低迷主要受通貨膨脹走勢的影響。對于通貨膨脹壓力高企而引致的流動性收緊，市場上早有預期，故央行2月8日的加息決定對市場影響并不大。韓躍峰認為，由于前期央行所采取的緊縮措施的累積效應，整個市場的流動性是偏緊的，但也不能排除加息的可能。當前的政策氛圍不支持市場連續大幅上漲，但是目前股市整體較低的估值水平也封鎖了市場大幅下跌的空間。因此，上半年的市場很有可能以震蕩為主，整體性機會不多。

來源：和訊網

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