新股高發行市盈率急度降溫破發潑冷水

　　今年以來五成上市新股遭遇首日破發，這猶如一盆冷水，讓一級市場迅速降溫。1月前半月新股平均發行市盈率為81.81倍，后半月發行市盈率快速降至65.41倍。進入2月份以來，新股發行市盈率繼續驟降至54.82倍，已經回落至2010年8月時的水平。

　　網下網上中簽率齊升

　　今年以來累計有38只新股首發上市，上市首日即破發的新股比重達到五成之多，破發嚴重程度令人擔憂。統計顯示，1月前半月有16只新股上市，僅有秀強股份等4只新股破發，破發比重僅為25%。進入1月份后半月，新股首日破發廣度和深度都大有愈演愈烈之勢。統計顯示，1月后半月合計有15只新股首發上市，其中首日破發的新股竟高達12只，破發比例高達80%。

　　新股首日出現大面積破發，大大擠壓了投資者的整體打新收益，甚至使部分投資者面臨打新虧損的命運。這在很大程度上擊傷了投資者的打新熱情，促使一級市場的打新熱情迅速降溫。

　　統計顯示，1月前半月累計發行16只新股，單只新股網下打新機構數量平均為44家，平均網下中簽率為8.81%。1月后半月則合計有19只新股發行，但網下投資者的參與熱情明顯下降，單只新股網下打新機構數量驟然下滑至32家。

　　隨著網下打新機構數量整體減少，網下平均中簽率快速上升。統計顯示，1月后半月發行的新股平均網下中簽率已攀升至11.21%。值得注意的是，1月后半月發行的萬和電氣的網下中簽率高達40%，一舉成為今年以來網下機構中簽率最高的新股。

　　在網下機構中簽率攀升的同時，網上散戶中簽率同樣快速上躥。統計顯示，1月前半月網上中簽率僅為1.26%，而1月后半月的網上中簽率則上揚至3.01%，翻了一倍還多。其中，東方鐵塔的網上中簽率竟意外上升至10.11%，一舉刷新今年以來的新高。分析人士指出，從網下和網上中簽率同時攀升來看，當前投資者打新熱情下降，已然形成一種趨勢。

　　發行估值持續走低

　　在打新熱情降溫局面下，新股高估值發行陷入了曲高和寡的被動局面，促使發行估值不得不放低身段。統計顯示，1月前半月發行的16只新股平均發行估值高達81.81倍，而1月后半月發行的19只新股平均估值驟降至65.41倍。進入2月以來，新股發行估值延續了1月份的下降趨勢。根據已有數據測算，2月上半月發行的9只新股平均估值已進一步下降至54.82倍，與1月前半月相比，下降幅度高達33%。就月度數據來看,新股2月份以來54.82倍的發行估值,已快速向下降至2010年8月的水平。

　　在月度發行估值持續下行的背景下,今年以來不同階段的新股發行估值高點也在不斷下移。統計顯示，1月前半月發行的新股雷曼光電和先鋒新材，其發行估值均超過120倍，發行估值之高，令人咋舌。而在1月后半月，發行估值最高的新股東富龍已不足百倍。就已有數據來看，2月上半月發行估值最高的捷成股份，其發行估值進一步下移至74倍。尤其值得注意的是，2月9日發行的中小板新股春興精工，發行估值已下降至34.04倍，與二級市場迅速接軌，這種情況為近幾個月以來所罕見。

　　分析人士指出，今年以來新股發行估值持續下降，主要是由新股大面積破發所導致。客觀上看，新股發行估值下降，在很大程度上減小了一級市場和二級市場投資者參與新股的風險，因此這是一種良性循環。不過，當前一級和二級市場整體估值依然相差懸殊，從這個角度來看，新股發行估值有待進一步向合理水平回歸。

來源：中國證券報

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