基金殺跌動力開始下降 少數在大跌過后補倉

　　多數基金公司對后市持謹慎樂觀態度，旗下偏股基金平均倉位均高于或接近重倉———

　　在經歷了連續兩周的殺跌后，市場做空動能有所舒緩，以股票為主要投資方向的主動性基金倉位略有上升。

　　隨著央行減少公開市場操作，以及逆回購促使資金回流，顯示偏緊貨幣政策短期放緩；另外，中美會談新的進展為2011年經濟提升信心。

　　受此影響，本周股指溫和反彈，指數收復2700點。從交易量來看，資金面緊張趨勢仍存，市場交易量能持續萎縮。

　　風格上，大盤藍籌風格領先，而中小盤整體仍落后，反彈有限。行業板塊上，工業、基建等行業漲幅領先，消費、新興等成長行業也明顯上漲，食品、農林、紡織等行業位于后列。

　　市場對流動性收緊依然憂心忡忡。今年以來差額準備金率等手段的使用，使得信貸控制更加有效，特別是限制房地產放貸會有效控制房價上漲，經濟快速走向過熱的概率降低。

　　近期資金極度緊張，除了央行限制信貸擴張的本意外，大成基金認為，很可能是央行緊縮過度所致。

　　在目前流通速度明顯低于歷史水平的情況下，沒有人知道多少的貨幣信貸才是合理的，政策只能試錯，除了利率水平和銀行頭寸等指標外，最關鍵還是通脹變化。

　　試錯，就意味著如果央行觀察到真的過緊，就會適度放松，如此循環。相信節后流動性異常緊張的局面可能會有所緩解，但資金偏緊的局面可能長期存在。

　　從基金操作來看，本周基金以穩定持倉為主，平均倉位略有回升，少數基金在大跌過后進行了較為顯著的補倉。

　　根據德圣基金研究中心1月27日倉位測算，以股票為主要投資方向的主動型基金倉位略有回升。可比主動股票基金加權平均倉位為86.23%，相比前周回升0.7%。

　　非股票投資方向的其他類型基金上周倉位回補較為明顯，尤其是少量投資股票的偏債類基金。其中，偏債混合型基金加權平均倉位23.37%，相比前周回升2.35%；債券型基金加權平均股票倉位11.48%，較前周大幅回升3.25%。

　　從目前倉位分布來看，對后市持謹慎樂觀態度的基金仍占多數，少部分基金公司明顯看空市場。

　　看多者如市場中主流的大型公司華夏、南方、嘉實、大成、廣發等，旗下偏股基金平均倉位均高于或接近重倉。

　　而看空者如國投瑞銀、泰達宏利、招商等旗下部分偏股基金，倉位降至70%或更低水平。

來源：《北京青年報》 作者：范輝

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