美聯儲如預期按兵不動 政策措辭略顯樂觀

　　美聯儲FED周三1月26日公布了2011年首次利率決議及政策聲明，宣布維持利率不變并保持第二輪量化寬松計劃不變，與市場此前預期一致。美聯儲決議公布后，美元指數探底回升后，再度承壓下行，呈現寬幅震蕩走勢。

　　同時，主要非美貨幣震蕩走高，歐元／美元觸及時段高點1.3705，但并未成功突破歐洲時段創下的逾兩個月高點1.3720；英鎊／美元刷新日內高點1.5903；美元／日元觸及時段低點82.20；美元／加元小幅走低；澳元／美元震蕩走高；美元／瑞郎震蕩下滑。

　　此外，美國原油87.11,-0.22,-0.25%期貨在聲明公布后擴大漲幅。國際金價1344.10,11.10,0.83%大幅攀升，并刷新日內高點1,343.05美元／盎司。同時美國國債在短暫的縮減跌幅后，再度跌至日內低點。

　　◎　美聯儲聲明無意外，政策論調略有改觀

　　美聯儲公開市場委員會FOMC在聲明中指出，根據12月FOMC會議以后獲得的信息，美聯儲進一步確認了美國經濟復蘇正在持續，但是經濟增速不足以大幅改善就業市場環境。10年年底家庭支出獲得了改善，但是仍舊因失業率高企、收入增長溫和、家庭財富縮水以及信貸緊縮而受到限制。設備及軟件方面的商業支出正在增加，但是非住宅建筑的投資仍舊疲軟。同時雇主仍舊不愿意增加雇員。房產市場繼續低迷。盡管商品價格已經走高，較長期的通脹預期仍舊維穩，基本通脹水平已經趨于下行。

　　委員會將依照法定的目標，尋求就業最大化及物價的穩定。目前，失業率高企，從某種程度上來說，基本通脹水平相比于委員會認為符合較長期雙重目標的水準略低。雖然委員會預計，在物價穩定的背景下，資源利用率將逐步恢復至較高水平，但是該比率朝目標進展的速度較慢，令人失望。

　　為了促進經濟以更為強勁的步伐復蘇，并幫助通脹隨著時間的推移達到符合目標的水平，委員會決定將繼續實施去年11月宣布的擴大持有證券規模的計劃。具體來說，美聯儲計劃在2011年6月以前購買6000億美元較長期美國國債。委員會將會根據新的信息來例行檢視證券購買的步伐及總體規模，并在需要時做出調整，從而最好地達到就業最大化及物價穩定的雙重目標。

　　委員會將維持聯邦基金基準利率在0－0.25%的水平，并繼續預計，包括資源利用率較低、通脹趨勢受限以及通脹預期維穩在內的經濟環境將為美聯儲維持極低利率更長一段時間提供理由。

　　委員會將會繼續關注經濟前景及金融市場的發展，并將在必要時動用政策工具，以支持經濟復蘇，并幫助確保通脹隨著時間的推移恢復至目標水平。

　　◎　分析師：美聯儲不急于變更購債計劃

　　Commonwealth外匯機構首席市場分析師Omer Esiner表示：“聲明對近幾周美國經濟數據改善認可的程度不及我們原本的預期，美聯儲繼續關注居高不下的失業率以及經濟增長沒有快到拉低失業率的事實。聲明顯示他們不急于開始放緩或削減資產購買計劃。”

　　他并稱：“周五1月28日即將公布的GDP數據將頗為重要，但短期而言，鑒于負面趨勢已經成形，美元不太可能獲得重大買盤。”

　　加拿大皇家銀行資本市場RBC Capital Markets首席美國分析師Tom Porcelli指出：“聲明沒有什么重大的改變，你可以說美聯儲對經濟評估有所改善，但僅略微改善，他們提及商品價格，但馬上指出較長期通脹穩定。總而言之，聲明還是老樣子。”

　　飛馬集團Fimat全球固定收益部門董事Frank Hsu表示：“基本上，正如市場預期，美聯儲維持現狀，經濟正在改善，但不足于改變美聯儲極度寬松的貨幣政策。我們預計量化寬松計劃不會有根本變動，該計劃仍將繼續。”

　　IFR Economics機構分析師David Sloan表示：“美聯儲此次對經濟的評估有所改善，稱去年底家庭支出增長加快，但所列出的限制支出的因素仍保持不變。同時不再出現有關企業投資的增長較2010年年初放緩的警告。盡管提及商品價格上揚，但聲明指出，衡量基礎通脹的指標有下行的趨勢。”

　　他并稱：“美聯儲稱，經濟繼續復蘇的步幅不足以令就業市場大幅改善，而并非不足以拉低失業率，這是對12月失業率下降的認可，但也認識到就業人數增長令人失望。”

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