銀行業準備金率上調負面影響較小

　　本次上調存款準備金率0.5個百分點將凍結資金約3600億元。隨著存款準備金率到達19%的歷史高位，銀行超額準備金率已相對較低，已難以完全用超額準備金替換法定準備金，可能需要調整資產結構以實現法定存款準備金率上調后的配置，靜態來看對銀行產生一定的負面直接影響。但若考慮回收流動性對銀行議價能力和銀行間市場資金收益率的提升，負面影響將有所減小。

　　我們維持2011年法定存款準備金率可能上調至22%，以及上半年可能加息2 次左右的預期。此外，我們認為上調存款準備金率繼續釋放了央行在通脹壓力較大的環境下，可能持續收緊流動性、控制信貸增長的信號，制約銀行股的估值修復。總體而言，銀行股估值已達歷史低位，具備中長期投資價值，但在政策調控不明朗的預期下，短期適度謹慎。

來源：證券時報　　

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