信貸超標外儲大增隱現"熱錢"

　　2010年我國新增人民幣貸款7.95萬億元,超出年初制定的7.5萬億元信貸規模4000多億元。

　　截至2010年末,廣義貨幣M2同比增長19.7%,也超出年初制定的增長目標。

　　截至2010年末，國家外匯儲備余額為28473億美元，同比增長18.7％，創下歷史新高。

　　新增信貸

　　市場流動性依然寬裕

　　昨日央行公布數據顯示，2010年新增人民幣貸款7.95萬億元, 高于7.5萬億元的年初制定目標。其中12月新增信貸高達4807億元。2010年年末廣義貨供量M2同比增長19.7%,也高于17%的預定目標。

　　分析認為，人民幣新增貸款全年不出意料地超過7.5萬億元人民幣的政策目標,凸現出銀行放貸沖動不減。面對年初傳統的放貸高峰,貨幣政策調控壓力再次加大。2010年第四季度的外匯儲備增量近2000億美元。在信貸數據與外匯占款支撐下源源不斷的市場流動性,緊縮政策遠未終結。而綜合來看,數量工具仍會在今后一段時間內占據主導,其中1月再次上調準備金率的可能性很大。

　　昨日央行數據顯示，2010年12月的新增信貸量為4807億元，超出業內預期，M2增速還是處于比較高的水平,流動性過剩的狀態還是沒有改變。分析認為由于2009年至2010年的M2增速持續走高，今年的流動性過剩對資產泡沫和物價形成壓力加劇。

　　廣發證券000776,股吧銀行業分析師沐華對本報記者表示，“2010年12月信貸數據超出預期, 市場肯定會擔憂緊縮”。

　　交銀國際金融業分析師李珊珊認為，經過2009年至2010年的快速信貸投放后，各家銀行的放貸沖動并不完全一致。考慮到地方融資平臺匯款問題與不良率等因素，四大國有銀行與其他商業銀行的放貸步伐并不一致。差別存款準備金率的制度如果建立起來，應該能更有針對性。

　　展望今年1月，信貸形勢更不樂觀, 第一周新增量可能已達6000億元~7000億元, 加上1月天氣原因導致食品價格高位運行,通脹壓力仍不小,調控政策可能會很快推出。

　　央行措施

　　春節前加息可能性較小

　　外儲創出新高，央行回籠流動性的難度也進一步加大。興業銀行資深經濟學家魯政委認為，目前央行采取的應對措施應該還是以數量工具為主, 春節前或會普調準備金率一次。差別準備金率政策今年內也可能會頻繁使用。由于今年的信貸投放并沒有明確的目標,信貸的增長將主要參考經濟增長情況和通脹水平,其中尤其以經濟增長率為主要參考指標。

　　對于加息的預計,魯政委認為春節前加息可能性小,因為2010年12月圣誕節加息之后，央行需要2～3個月的觀察期。同時12月居民消費價格指數增幅預期比較低，春節后是否加息還要看第一季度物價走勢。

　　此外，央行需要考慮，2011年一季度末公開市場有超過1萬億元的票據大規模地到期,如果到時傳統的定量回收央票與正回購操作不能發揮回收流動性的功能的話, 央行可能會再考慮加息。

　　然而，也有分析認為，雖然從數據上分析,負利率影響有限,但實際上對全社會影響較大,其長期存在會引起資產替代現象發生,導致資產泡沫和通脹發生。

　　信貸走勢

　　今年信貸增速或將放緩

　　據新華社電 分析人士預計,在當前穩健貨幣政策的基調下,今年信貸和貨幣增量都將較過去兩年有所減少。

　　“2011年信貸控制更趨嚴格,新增信貸目標料不會超過7.5萬億元,這將導致新增貸款規模有所下降;此外,不排除央行對金融機構存款準備金率的連續上調,其累積效應將對銀行貸款產生顯著的抑制作用;最后,預計今年樓市調控不會放松,個人按揭和房地產開發貸款也將難以快速增長。”交行分析師仇高擎指出。

　　“雖然央行沒有給今年信貸規模定出具體目標,但預計今年信貸貨幣增速不會驟然減緩,新增信貸規模會在7萬億元左右,M2增速將在16%左右。”對外經貿大學金融學院院長丁志杰認為。

　　交通銀行金融研究中心的報告指出,今年受貨幣政策趨緊等因素的綜合影響,貸款增速將出現一定回落。但新增貸款絕對量難以大幅減少。預計2011年全年新增貸款規模在7萬億～7.5萬億元左右。

　　外匯儲備

　　去年外儲超2.8萬億美元

　　中國人民銀行11日公布的統計數據顯示，截至2010年末，國家外匯儲備余額為28473億美元，同比增長18.7％。2010年全年外匯儲備增長4481億美元。

　　興業銀行資深經濟學家魯政委對本報記者表示，人民幣2010年升值超過3%, 而且還是從6月開始的,半年左右的時間這一升值幅度算是比較快的,在匯價走強的大背景下,外匯占款短期內很難下降。

　　金融專家譚雅玲認為，四季度人民幣加速升值以及當前持續較強的升值預期，央行兩次加息后進一步擴大的海內外利差，均是推動四季度外匯儲備繼續大幅增長的主要原因。

　　專家分析

　　外儲大增背后隱現“熱錢”

　　據新華社電 分季度看，2010年前兩個季度，我國外匯儲備分別增加479億美元和72億美元。但三季度和四季度則分別出現1940億美元和1990億美元的大幅增長。

　　中央財經大學中國銀行業研究中心主任郭田勇說，外匯儲備加速增加，一方面是由于今年進出口情況恢復較好，貿易順差及外商直接投資均出現明顯增長。

　　海關總署的數據顯示，2010年我國外貿順差為1831億美元。其中三季度和四季度順差額分別為653億美元和625億美元，均遠超2010年上半年553億美元的順差額。 商務部則預計，2010年全年外商直接投資將在1000億美元左右。

　　盡管如此，郭田勇認為，除了正常的進出口和外商直接投資外，不能排除不明來源、不明用途的資本通過種種渠道涌入中國境內。“在人民幣升值預期和通脹壓力較大的情況下，雖然不能肯定新增外匯中有多少是熱錢，但肯定有這樣性質的資金流入。”

　　國家外管局綜合司司長劉薇稱，中國存在資本項目管理，短期資本不能自由進出，判斷是否為“熱錢”的關鍵是看資金流動是否具有真實、合法合規的貿易投資背景。今年以來中國跨境資本流入大多具有真實的貿易投資背景，但不排除有境外“熱錢”流入套利。

來源：廣州日報　

　　版權及免責聲明：凡本網所屬版權作品，轉載時須獲得授權并注明來源“中國產業經濟信息網”，違者本網將保留追究其相關法律責任的權力。凡轉載文章，不代表本網觀點和立場。版權事宜請聯系：010-65363056。

延伸閱讀