調控新政頻出2011或成銀行業績分水嶺

　　差別存款準備金率就像一把懸在商業銀行頭上的達摩克利斯之劍，在2011年隨時都可能落下。

　　差別款準備金的靈活性將遠遠高于之前“一刀切”式的存準率調整，政策變化導致的預期頻繁調整會引起市場波動加大，對銀行股股價形成直接影響。如何更好地把握未來市場的投資節奏？對此，《每日經濟新聞》從差別款準備金對銀行整體業績、對不同銀行的具體影響以及業內專家對未來貨幣政策的判斷等方面展開了調查和分析。

　　2011年1月7日，市場有消息稱，央行已將存款準備金率動態調整的公式（以下簡稱“公式”）下發各銀行。專家表示，如果此政策真正實行，或將導致2011年銀行業績增速相較2010年有所下滑。

　　而且由于利率市場化和銀監會提高平臺貸的風險權重，銀行業績或很難延續此前的高增長。因此，專家建議，投資者應理性對待銀行的業績增長。

　　利潤增速或放緩

　　中金公司此前的報告認為，央行將通過該公式以更加市場化和賞罰分明的措施引導銀行合理控制信貸增長。總體而言，差別存款準備金率體系的最終實行效果相當于行業普調準備金率1～2個百分點，部分信貸增速快、資本充足率偏低的小銀行需額外上調1～2個百分點，公式對整個銀行業盈利影響不大。

　　中金公司在上述研究報告還稱，公式不會壓縮對全行業的貸款增速，預計2011年新增貸款7.5萬億左右。公式的執行并非針對壓縮總信貸規模，而是逐步市場化監管的一種嘗試。在新體系下，大部分國有銀行不會面臨差別存款準備金率的要求，因此，差別存款準備金率體系對全行業的貸款增速影響很有限。

　　興業銀行601166,股吧資深經濟學家魯政委對《每日經濟新聞》記者表示，公式最主要的影響是把微觀的安全性和宏觀的穩健性結合起來，在收益和風險間求得平衡。他認為，2011年貸款增速會下降，但在2011年加息情況下銀行的利差將進一步擴大，銀行業績增速相對2010年的增速將有所下降，但下降的幅度會小于貸款增速的下降幅度。

　　中銀國際控股有限公司副執行總裁、首席經濟學家曹遠征對《每日經濟新聞》記者表示，公式激勵銀行努力提高風險應對水平和經營狀況，公式對銀行總體業績影響或不大，但可能會導致市場份額在不同銀行間的變化。

　　而華林證券研究所分析師胡宇告訴記者，公式對2011年的銀行業績會有抑制作用。“有相當一部分銀行要提高資本充足率，達標的也有壓力，放貸多資本就會減少，2011年銀行業績增速會放緩。”

　　某股份制銀行深圳分行的行長對記者表示，如果加大平臺貸風險權重，大多數銀行的資本充足率會受較大影響，銀行需要加大撥備或補充資本，“2011年業績很難和2010持平。”

　　理性看待銀行業績

　　曹遠征表示，2011年銀行業業績的潛在影響因素還包括：利差是否收窄，全年的放貸規模、準備金率、利率提高對貸款成本的影響。上述股份制銀行深圳分行的行長也對記者表示，2011年仍有很多不確定因素。

　　近年來，銀行業績一直高歌猛進，40%、50%的增長屢見不鮮。對此，專家表示，如此美景或將不再。

　　魯政委就對記者表示，銀行是順周期的行業，要理性看待其業績。他表示，在貨幣條件回歸正常、中央鼓勵擴大直接融資等因素的影響下，銀行的ROA（資產回報率）將下降，投資者需要調整心態，不應對銀行業績抱過高期望。

　　胡宇也表達了類似的觀點，“2007～2009年這一時段是銀行業績增長的高峰期，2010年以后銀行業績增長速度會下降，此前銀行的凈資產收益率已接近20%，這么高的收益率不可持續。”他表示，銀行之前一直受利差收入的保護。大量放貸，將風險延后，將收益提前。如今央行多次提及進行利率市場化，而利率市場化將減少銀行壟斷性的利差收入，“雖然不會這么早體現，但肯定會對銀行業績產生持續影響。”

作者：郭維娜 來源：每日經濟新聞　　

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