2011年世界經濟將充滿挑戰和不確定性

　　2011年前景不明。與1998年亞洲金融危機席卷整個新興市場大為不同的是，此次國際金融危機的后續態勢是西邊不亮東邊亮。發達經濟體陷入增長的極限，新興經濟體則顯得積極樂觀。

　　世界最大的不確定性在美國，美國的不確定性在于美國人觀念是否改變。83歲的旅美華人經濟學家提出，美國將回歸“新常態”。他的觀察角度是美國人開始儲蓄了。個人理性的選擇對全局來說可能是災難，宏觀經濟學上的這一合成謬誤規律正影響美國趨勢：國民儲蓄的增加將可能導致低利率政策陷入流動性陷阱中。

　　中國社科院教授張宇燕則對全球趨勢做出判斷。他認為，在沒有大的突發事件的前提下，2011年全球經濟增長態勢總體而言與2010年類似。盡管概率不高，但在2011年出現另一次衰退的可能性還不能完全排除。

　　全球經濟：不平衡緩慢增長

　　在沒有大的突發事件的前提下，2011年全球經濟增長態勢總體而言與2010年類似，即實現按市場匯率計算3%、按PPP計算4%低速增長的概率較大

　　2010年全球經濟走出衰退并進入緩慢且不穩定的復蘇期。經濟復蘇在不同經濟體中顯示出相當大的差異性，主要表現為發達國家復蘇乏力，主要新興經濟體增長迅速。

　　與之相伴的，是發達國家通縮風險和主要新興經濟體通脹風險并存；國際金融穩定性得到改善但仍然面臨諸多不確定性；國際貿易與投資實現復蘇性增長但可持續性仍待觀察；大宗商品價格基本恢復并大致穩定在危機前水平；全球治理在金融等領域正在取得一定進展；工業化國家債臺高筑對全球復蘇及長期穩定增長投下了陰影；“再平衡”問題愈發成為鞏固復蘇和實現長期增長的關鍵議題……

　　2011年世界經濟繼續維持緩慢且不平衡、不穩定增長的可能性較大。

　　進入復蘇的2010年

　　在2009年經歷了二戰后首次產出負增長后，得益于各國反危機措施以及微觀經濟主體的自我適應性調整，2010年世界經濟開始步入低速增長且不均衡的復蘇期。2009年四季度和2010年一季度，世界主要經濟體增長勢頭迅猛，其中貿易高速恢復，似乎應和了部分國際機構和經濟學家“V型”復蘇的判斷。隨著2010年二季度和三季度世界經濟增長乏力，全球復蘇前景又開始變得復雜。

　　從負增長到正增長并且正增長已經持續了四個季度，顯示出世界經濟正在從第二次世界大戰以來最為嚴重的經濟危機或“大衰退”中艱難走出，進入緩慢且不穩定與不平衡的復蘇期。如果再出現衰退，那也將是一次新的衰退，而不是“二次探底”。

　　2010年的世界經濟復蘇呈現出八個特征：

　　一、全球經濟呈現普遍復蘇局面。

　　二、全年經濟復蘇呈現前高后低的走勢。

　　三、世界經濟復蘇強度不足、速度緩慢。從絕對值看，美國、歐元區和日本等主要發達經濟體，以及中東歐和多數獨聯體國家2010年二季度產出仍未恢復到危機前水平。

　　四、發達經濟體目前的復蘇仍屬于無就業復蘇，消費和投資活動始終處于低迷狀態，加重了投資者對未來經濟復蘇的擔憂。

　　五、各經濟體復蘇步伐不一、增長速率各異。發達經濟體的低水平增長與發展中經濟體的高速增長形成鮮明對照。

　　六、主要國家之間經濟實力對比出現變化。

　　七、在眾多不確定因素的作用下，世界經濟復蘇的前景尚不明朗。

　　八、在鞏固經濟復蘇勢頭實現全球平衡快速增長的政策實施方面，主要經濟體之間存在分歧，并主要表現在如何解決經常賬戶不平衡問題上。

　　大宗商品價格走勢不定

　　本輪大宗商品價格的上漲開始于2002年，于2008年4月達到歷史最高點，為2002年初的3倍。在經歷了嚴重的全球性經濟危機后，大宗商品的價格一度下降近40%，到2010年9月價格水平又恢復到2002年的2.5倍。2010年前半期，國際大宗商品市場延續著2009年以來的上升勢頭，但速度明顯放緩，波動性加大。

　　2010年5月，受歐洲主權債務危機影響，國際大宗商品市場整體回落，此后走勢有所分化。原油價格持續在中低位徘徊，基本維持在2009年底的水平。在危機前的2008年7月，原油月度平均價格每桶132.5美元，危機爆發后的2008年12月暴跌至每桶41.5美元，跌幅69%。之后油價緩慢上升，到了2010年秋季，原油月平均價格大體在75~85美元一桶區間波動。

　　比較而言，金屬和農業初級產品在價格反彈方面收復的“失地”要大些。到2010年9月，金屬和農業初級產品的價格已恢復至2007年的水平。價格反彈最明顯的是食品和飲料價格，2009年9月，其價格水平正在接近甚至超過歷史最高水平。

　　2010年11月以來，美國新一輪的量化寬松政策已經激發起了大宗商品價格的上揚。判斷2011年大宗商品價格走勢，主要取決于兩種基本力量的角逐：一方面全球經濟復蘇的態勢在需求層面不足以支撐大宗商品價格持續大幅上漲，另一方面美歐日極度寬松的貨幣政策又在不斷地為大宗商品價格上漲輸送動力。

　　這里的關鍵問題，還在于發達國家經濟復蘇步伐和強度及由此決定的貨幣與財政政策。一旦經濟形勢進一步好轉，發達經濟體便會實施退出政策，流動性因此會受到抑制，來自流動性的價格上漲動力便會衰減。但與此同時，伴隨經濟形勢進一步好轉，對大宗商品的需求也將擴大。

　　基于這樣一種基本邏輯，根據對發達國家經濟走勢的分析與評估，2011年大宗商品價格在2010年水平上有所上揚后，大致會穩定在接近歷史最高點的水平，其間出現價格的大幅度波動也是完全可能的。至于石油價格，則在每桶80~110美元之間的可能性會大些。

　　全球治理有進展

　　為應對金融危機而生的G20峰會，成立不久便要求BIS提供加強和改進全球金融監管的方案，BIS也已經向2010年6月在多倫多召開的G20峰會提交了報告，即《巴塞爾協議III》；G20也要求聯合國貿發會議UNCATAD、經合組織OECD和WTO提交貿易與投資報告，并且已于2010年11月收到上述機構遞交的報告。

　　從這些事實可以看出，G20和其他全球性機構的關系，可以被理解為“全球董事會”和“執行機構”之間的關系，或者是“大股東”和“執行官”的關系。

　　最近兩年在全球治理中發生的影響最深遠的事件，當首推G20的創立。可以想見，G20的決策機制、效率和所做出政治決定以及決定被執行的有效性，將決定G20未來的命運。

　　2010年全球經濟與金融治理方面最值得關注的事件，當數《巴塞爾協議II》的出臺。在2010年9月，全球絕大多數經濟體的監管機構就《巴塞爾協議III》達成共識。

　　盡管存在著各種各樣的批評，但總體而言，“巴塞爾III”的提出并且在11月召開的G20首爾首腦會議上得到大體認可，一并獲得通過的還有有關資本流動性和全球金融機構SIFI的國際標準和原則，使全球金融監管提升到一個全新的高度。

　　金融領域中全球治理的另一件值得一提的事件，是G20峰會提出并最終確認的增加發展中經濟體在IMF中份額與投票權，幅度為6%。經過調整，中國在IMF的份額由3.72%升至6.39%，投票權也將從3.65%升至6.07%，成為僅次于日本的第三大投票權擁有國。

　　雖說這樣的調整并未動搖美國擁有近17%的投票權和歐盟擁有超過30%的投票權在IMF決策過程中的主導地位，其儀式價值大于工具價值，然而這種變化畢竟是朝著全球治理公平化和民主化方向邁進的重要一步。

　　相對于金融領域，國際貿易領域的全球治理則乏善可陳，主要表現在歷時9年的多哈回合談判仍在原地踏步。

　　2011充滿挑戰和不確定性

　　2011年，世界經濟將會面臨很多的曲折和不確定性。世界經濟面臨的挑戰主要來自于以下幾個方面：

　　一、全球總需求不足的局面仍在繼續，主要原因是發達國家私人部門需求增長在中短期內依然相對乏力，私人投資活動依然低迷。

　　二、服務于居民和企業的金融部門雖基本上趨于穩定但基礎仍脆弱，資本市場，如房地產市場，也未有顯著改善，其全面恢復到正常狀態還有待時日。

　　三、公共債務，尤其是發達國家的公共債務，已變得難以持續，引發新一輪債務危機的可能性仍然存在，并成為全球長期穩定增長的一大隱患。

　　四、發達經濟體，尤其是美國，政府財政刺激政策和寬松的貨幣政策在促進實體經濟增長方面收效不大，其政策空間日漸萎縮。

　　五、發達經濟體奉行的極度寬松政策的外溢作用已經體現，新興經濟體面臨通貨膨脹、本幣升值以及資本市場過熱的壓力劇增，大宗商品市場風險增強，而美國下一步數量寬松政策很可能會給全球帶來新的麻煩。

　　六、主要經濟體內部與外部不平衡問題短期內雖有可能緩解，但得到根治的可能性不大。

　　七、全球經濟治理的功效，特別是G20在2011年的表現撲朔迷離，以致于爆發低烈度貿易戰或“貨幣戰”正成為未來眾多可能情景中的一種。

　　八、為防止經濟過熱將不得不采取的偏緊的財政貨幣政策，將使得部分主要新興經濟體有可能出現增長速度較大幅度的下滑。

　　鑒于全球復蘇過程中還存在著許多不確定和挑戰，在沒有大的突發事件的前提下，2011年全球經濟增長態勢總體而言與2010年類似，即實現按市場匯率計算3%、按PPP計算4%的低速增長的概率較大，而且增長在區域上和速率上將繼續表現出不平衡性與不穩定性。盡管概率不高，但在2011年出現另一次衰退的可能性還不能完全排除。

　　從中期看，世界經濟有可能進入一個持續多年的不平穩的低速增長時期，實際情況可能介于相對悲觀的世界銀行和相對樂觀的國際貨幣基金組織的預測之間，與OECD的預測最為接近。

來源：和訊網

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