準備金率上調撥貸比監管指標或將推出

　　2010年，我國商業銀行恢復常態發展的局面，業務經營穩健向好。展望“十二五”開局的2011年，銀行經營環境新一輪變幻的帷幕已然拉開，在延續穩健運行態勢的同時，商業銀行經營轉型的步伐有望進一步加快。

　　2010年商業銀行經營態勢穩健向好

　　2010年，商業銀行資產規模增速放緩但凈利潤增速明顯回升，在資產增速下降超過5個百分點的同時，凈利潤增速有望恢復到30%左右。銀行業績復蘇，是規模增長和息差提升共同作用的結果，費用、撥備以及手續費收入也帶來了一定的正貢獻。2010年銀行經營態勢呈現以下五個特點。

　　一是信貸投放相對平衡，同業資產較快增長。呈現出貸款增速小幅下滑、同業資產增長較快、債券資產占比小幅下降的新格局。二是多種因素推動凈息差反彈。三是良好風控進一步減輕財務壓力。不良貸款繼續雙降，信貸成本有所降低。四是中間業務收入較快增長。受名義GDP增長提速、存款活期化推動財富管理需求提升、銀行卡發卡量繼續增加和銀行議價能力增強等因素的綜合影響，上半年上市銀行中間業務收入同比增長35.1%。五是成本收入比繼續下降。

　　存貸款增速放緩

　　商業銀行存貸款增速均告回落。受貸款增幅回落等因素的影響，金融機構人民幣存款余額增速呈回落態勢。截至2010年11月末，人民幣存款余額同比增長19.6%，較2009年末回落了8.61個百分點。分類型看，銀行規模越小、存款增速越快。

　　活期存款占比維持高位，中長期貸款占比上升。受通脹預期加強、利率水平較低、股市出現波段性行情的影響，存款活期化較為明顯，活期存款占比繼續保持在45-47%的較高水平。由于中長期貸款增速相對較快，貸款結構呈現定期化趨勢。

　　存款成本率下降，貸款收益率出現分化。主要受存款活期化和存款重定價的影響，銀行存款成本率繼續下降，且超過貸款收益率的降幅，成為凈利差回升的主導因素。上半年上市銀行存款成本率平均為1.32%，較2009年下降0.18個百分點，大型銀行降幅相對較大。貸款定期化并未給上市銀行帶來貸款收益率的普遍提升。2010年上半年，上市銀行平均貸款收益率為5.18%，較2009年微降0.01個百分點。分類型看，大型銀行貸款收益率下降，中小銀行有所上升。

　　業務轉型穩步推進

　　再融資壓力短期緩解

　　多重因素共同推動銀行業務轉型和再融資。一是貸款增長嚴格受控，銀行在更大程度上依賴于業務結構優化來促進盈利增長；二是銀行資本監管要求不斷提高，不僅直接提高了銀行再融資要求，也推動了業務轉型；三是政府強化對銀行的信貸指導，推動了信貸結構優化；四是直接融資的進一步發展，對銀行傳統信貸業務構成較大的分流作用，成為銀行業務轉型的重要動力之一。此外，信貸替代型業務快速增長等對銀行業務轉型的影響作用也不容忽視。

　　商業銀行業務轉型穩步推進。一是小企業貸款增速相對較高，小企業貸款增長普遍要快于總體貸款增速；二是個人貸款增速超過了貸款總體增速，個人貸款在貸款總余額中的比重略有提高；三是債券資產占其生息資產的比重有所下降，同業資產占比明顯上升；四是中間業務增速有所提高，收入結構更加合理。

　　再融資短期壓力緩解、長期壓力猶存。2009年下半年以來，在資本監管強化的剛性約束下，銀行紛紛制定了資本充足率提升計劃，并在2010年掀起了一波集中再融資高潮。前11個月，商業銀行通過IPO、定向增發和配股共融得資本超過5400億元。并發行了830.5億元次級債券和650億元可轉債補充附屬資本。通過密集再融資，2011年我國銀行業的資本充足率將保持在11%以上，短期內商業銀行的資本補充壓力顯著緩解。但從中長期來看，在監管要求可能繼續提高、去杠桿化削弱銀行內源資本補充能力和銀行傳統經營模式短期內難以根本改變的情況下，我國商業銀行資本補充的壓力和不確定性依然存在。

　　資產質量基本保持穩定

　　總體資產質量繼續向好。從整個銀行業的情況看，2010年3季度不良貸款余額和占比分別為4354億元和1.20%，分別比年初下降了619億元和0.38個百分點。其原因有三：一是我國經濟快速回升，企業償債能力得到恢復；二是不良貸款的處置力度仍然較大；三是財政部放寬了如中小企業貸款方面的核銷政策，銀行核銷自由度更大。地方融資平臺貸款和房地產貸款的風險可控。2010年以來，監管部門先后要求銀行對政府融資進行解包還原和重新評估、對相關貸款進行三分類和按現金流覆蓋程度的四分類等措施，逐步對地方融資平臺及其貸款進行清理、規范。通過清理、規范，起到了有效防控地方融資平臺貸款風險的作用。考慮到政府債務規模占GDP的比重尚不高、地方償債能力較強、中國經濟增長前景看好以及銀行本身風險抵補能力較強等因素，當前地方融資平臺的系統性風險可控。受房地產調控政策顯著收緊的影響，2010年下半年以來全國商品房銷售回落，房價增幅趨緩，房地產貸款增速也隨之放慢。1-10月全國商品房銷售面積增幅同比下降了近40個百分點，2010年9月末銀行業房地產貸款余額同比增長比6月末低7.3個百分點。考慮到房地產信貸及其風險暴露的規模仍處可控范圍、我國居民家庭負債率不高，銀行業受房地產市場變化影響的風險也是基本可控的。

　　積極探索構建銀行業

　　宏微觀審慎監管框架

　　2010年，面對國內外復雜的經濟形勢，監管部門充分吸取國際銀行業監管改革的經驗教訓，實施了更為審慎的金融監管。首先，積極推進四大監管工具的建設，構建宏微觀審慎監管體系。一是嚴格資本金管理，體現“逆周期”的監管理念。通過提高資本充足率標準、強調普通股和未分配利潤在一級核心資本當中的主導地位等措施，進一步強化銀行資本金的監管。二是進一步探索建立動態撥備制度，明確提出貸款損失準備金占貸款余額的比例原則上應不低于2.5%。三是通過嚴格存貸比管理、加強日常流動性管理等措施強化流動性風險管理。四是醞釀引入杠桿率作為資本監管的重要補充，約束銀行表內外業務的過度膨脹。

　　其次，突出重點領域，強化政策指導和風險控制。為防止巨量信貸和信貸投放大起大落對經濟造成的負面影響，監管部門強化了對信貸投放規模和節奏的監管，引導信貸均衡投放和平穩增長。推出了新的監管措施，加大對融資平臺貸款管理的力度。通過加強土地儲備貸款管理、加強房地產開發貸款管理等措施進一步強化了房地產貸款風險的監管，并嚴控“高耗能、高排放”、過剩產能、落后產能等行業貸款。

　　第三，規范商業銀行業務發展，防范相關業務的違規風險。針對違規攬儲有所增加的現象，加強了業務監管，嚴肅查處銀行違規攬儲行為。加大了“三個辦法、一個指引”落實力度，督促銀行業金融機構樹立“實貸實付”理念，建立全流程的精細化信貸管理模式。為防止銀行“表外貸款”井噴帶來較大風險，監管部門清理和規范了銀行信托理財業務，還加強了銀行代理保險等業務的規范管理。

　　2011年商業銀行將在全新環境中

　　平穩運行、加快轉型

　　2011年，銀行業利潤增長的動力將趨于平緩，預計能實現15%-20%左右的溫和利潤增長，但各利潤驅動因素將會出現一定的變化：資產規模增長速度會有所下降，但仍是利潤增長的最主要動力；利差進一步提升并保持穩定，是凈利息收入增長的重要推動力；業務轉型推動手續費收入繼續穩定增長，中間業務收入占比略有提升；監管要求提升將推動貸款撥備較快增長；成本支出在連續壓縮后將與收入變化基本保持同步。　

　　存貸款規模增長進一步減速。2011年，受貨幣政策趨緊等因素的綜合影響，貸款增速將出現明顯回落。但考慮到實體經濟信貸需求旺盛等因素的影響，2011年新增貸款絕對量難以大幅減少。預計2011年全年新增貸款規模在7-7.5萬億左右，貸款余額增速為14.5-15.8%。其原因一是2011年信貸控制更趨嚴格，新增信貸目標料不會超過7.5萬億，導致新增貸款規模下降；二是預計2011年底之前準備金率還將至少上調4次，每次0.5個百分點左右，準備金率連續上調的累積效應將對銀行貸款能力產生更為顯著的抑制作用；三是預計2011年房地產市場調控不會放松，樓市調控下個人按揭和房地產開發貸款難以快速增長。

　　但不排除2011年新增貸款略有突破上述預測值的可能。一方面，2011年將實施穩健的貨幣政策，且更具靈活性和應變性，對具體工具的使用也更強調適度、平衡。另一方面，從信貸需求角度看，已開工項目的后續融資需求較大、“十二五”開局年投資仍保持20%-25%的較高水平、民間投資進一步恢復以及保障性住房計劃投資規模大幅擴大，都需要銀行配套貸款的支持。

　　在存款方面，綜合考慮正反兩方面影響，預計2011年存款增速也將明顯回落。預計人民幣存款余額同比增速為16%左右。一方面，貸款增速回落影響存款，存款增速也會相應回落；為緩解境外資本流入壓力，預計央行在2011年將加大貨幣回籠力度，基礎貨幣增速的放緩會制約派生存款增長；實貸實付制下2011年貨幣乘數也難有明顯提升，從而制約派生存款的增速。另一方面，在人民幣升值預期和中美利差擴大的情況下，2011年資本流入壓力不減，有利于存款增加；明年繼續實施積極財政政策，也將擴大貨幣投放和促進存款增加。

　　在存款期限結構方面，一方面存款利率上調、股市不大可能出現持續大幅上漲，這將抑制存款活期化；另一方面，在階段性加息預期的“靴子”沒有落地之前，因預期利率將要提升反而會導致活期存款增加較多，定期存款增速放緩。再考慮到2011年經濟增長保持平穩、企業盈利預期也較為穩定，企業活期存款也將保持穩定增速。綜上，預計2011年活期存款占比將保持穩定、存款活期化有所放緩。在貸款的期限結構方面，考慮到已經開工的很多項目的后續融資需求仍以中長期信貸需求為主，2011年中長期貸款仍將保持較快增勢。但目前票據融資存量已經不多，未來票據融資繼續負增長的空間很小，加上近期企業短期貸款需求有所回升，貸款長期化的速度將會有所放緩。

　　凈息差繼續回升，拉動盈利增長。2011年，商業銀行凈息差仍將延續2010年以來的回升態勢。預計全年升幅也將高于2010年，達到7-8%左右14-18個基點，將成為推動商業銀行凈利潤增長的重要動力。雖然存在一些制約利差提升的負面因素，但正面因素將處于主導地位。

　　首先，貸款供求關系變化有利于銀行貸款定價。從貸款需求的角度看，實體經濟貸款需求依然較大。定量測算表明，按照名義GDP和信貸增速的彈性為1.2簡單測算，假設2011年實際GDP增速為9%、物價漲幅在4%，即名義GDP增幅為13%，需要貸款增長15.6%。從貸款供給角度看，貸款供給能力增長將落后于貸款需求增長，預計2011年的貸款增幅將低于2010年，增長絕對額可能接近2010年的水平。貸款將呈現較為明顯的“供不應求”的總體態勢，推動商業銀行提高貸款定價水平，從而繼續帶動凈息差回升。

　　其次，貨幣政策實施將擴大銀行存貸息差。在加息過程中，一般活期存款的調整力度和幅度會大大低于其他檔次的存款利率，加息將對凈息差的提升有較大的推動作用。即使央行出于降低社會融資成本的考慮，在加息中部分采取非對稱模式貸款法定利率不動或者提升較少，仍然難以從根本上改變加息對息差的推動作用。此外，2011年央行將繼續通過窗口指導和公開市場操作等手段，調節市場資金供求關系、引導市場利率上升，這不但會直接提升銀行資金運用于貨幣市場的資產收益率，也會對貸款利率起到一定的間接拉升作用。此外，2010年10月、12月兩次加息對利差提升的滯后作用將在2011年年初集中體現。

　　第三，銀行業業務轉型和管理能力提升將小幅推高凈息差。貸款增長受限將繼續推動銀行業務轉型，其中金融市場業務的地位將快速提升。市場各種直接融資主體的增加將擴大商業銀行債券資產配置的余地，有利于提高債券投資的收益水平。

　　當然，2011年仍存在一系列負面因素限制銀行業凈息差的快速提升，但總體影響相對有限。一是提高準備金率會使凈息差略微受損；二是2011年負債結構的不利變化總體來說不會很大，銀行業負債結構對利差的不利影響較小；三是目前貼現在貸款中的占比已經降到了3.5%以下的歷史低位，通過繼續壓縮票據貼現規模來調整資產結構的余地有限；四是預計利率市場化在2011年大幅度、大范圍推進的可能性較小，對商業銀行當年利差不會產生明顯的收窄作用。

　　撥備支出變動的影響應予以關注。2011年，商業銀行資產質量仍將繼續得益于宏觀經濟層面的支持，保持較為穩定的態勢，預計行業不良貸款率將會基本保持在2010年末的水平。首先，我國經濟持續快速增長是銀行資產質量穩定的重要前提。其次，工業企業償債能力處在歷史高位，目前我國工業企業的息稅前利潤和利息償債倍數兩項指標均已經回升至接近或超過2007年的水平，小幅加息不會對企業償債能力造成顯著影響。

　　撥貸比的監管要求對信貸成本和撥備支出的影響應予以關注。作為一個可能推出的新監管工具，撥貸比將在未來幾年從存量貸款和新增貸款兩個層面，對商業銀行的經營和風險管理產生一定的影響。從存量貸款來看，2010年三季度末行業整體撥貸比約為2.4%，但由于機構間存在差異，有的機構高于監管底線、有的機構差距較大，如果全行業要在規定時間內達標，預計仍需增提0.2-0.3%的撥備，可能造成信貸成本短期內有所提升。從增量貸款來看，撥貸比監管將為商業銀行的信用成本率設置了一個下限，即每年計提的撥備至少要達到新增貸款的2.5%。由此計算，若商業銀行每年貸款增速為15%，那么信用成本率將不能低于33個基點，與原來1%的一般撥備要求相比提高了23個基點。另一方面，由于撥備覆蓋率和撥貸比“孰高”的雙重監管要求，部分因不良貸款率較高而使撥貸比達標的銀行仍需要進一步增提撥備以滿足撥備覆蓋率的監管要求。

　　可見，撥貸比監管指標一旦推出，有可能在一定程度上增加商業銀行存量貸款的撥備支出，并帶來10%以內的一次性負面影響。同時，撥備要求的提高也可能會降低新增貸款在當年對商業銀行利潤的增量貢獻。粗略估計，在其他條件不變的情況下，撥貸比新規造成的信貸成本提升可能會使商業銀行的資產收益率降低0.09-0.16%，凈利潤增速會降低10-18%。總體來看，撥貸比新規會對商業銀行的規模、利潤的增長以及核心資本充足率的提升等各方面產生一定的影響，但仍處于可控范圍內，并不會改變銀行業良性發展、總體向好的長期趨勢。以戰略眼光看，在審慎監管框架下，中國商業銀行的“體格”將更為健壯，中長期穩健經營能力將大幅度增強。

　　中間業務發展機遇與挑戰并存，增長態勢將延續。2011年，我國商業銀行產品創新將更加活躍，中間業務收入增速有望保持較快的增長。預計銀行業凈手續費收入增速將達到30%左右，成為拉動商業銀行凈利潤增長的主要正面因素之一，業務貢獻度也依然會維持2010年的水平。

　　一方面，傳統和創新型中間業務將會保持較快增長。其原因一是支付結算和銀行卡類傳統業務增速將加快。隨著經濟總量的增長和CPI水平的走高，社會資金流動規模擴大所產生的結算需求也會同時增加，商業銀行的相關業務必然會從中得益。同時，以銀行卡為載體的傳統和網絡支付渠道的不斷擴展也將提升銀行的相關手續費收入。二是投行和咨詢類中間業務具有廣闊的市場空間。金融脫媒和直接融資占比的繼續提高將為商業銀行發展投行業務奠定良好的市場基礎。而且，貸款市場供求關系的轉變和銀行議價能力的提升也有利于相關咨詢類產品的創新和發展。三是綜合經營將助力商業銀行中間業務收入提升。目前，全部大型銀行和相當部分的中型銀行都已經涉足綜合經營，商業銀行旗下的子公司依托“母體”，成本更為集約，交叉銷售更為便利，金融創新也將涵蓋更為廣闊的市場領域，進一步拓寬了中間業務收入的增長空間。

　　另一方面，也有一些因素會在一定程度上制約部分中間業務增速。一是為了控制業務風險，一些金融創新型業務如銀信合作理財產品的發展正在進一步規范。二是將銀行作為公共服務部門的思想比較根深蒂固，社會對銀行的服務收費接受程度相對較低。三是商業銀行中間業務發展思路仍需轉變。發展思路切換的快慢、成敗和差異，將決定長期內商業銀行的業務結構是否能夠持續優化和各家銀行轉型的優劣。

　　撥貸比監管指標一旦推出，有可能在一定程度上增加商業銀行存量貸款的撥備支出，并帶來10%以內的一次性負面影響。同時，撥備要求的提高也可能會降低新增貸款在當年對商業銀行利潤的增量貢獻。粗略估計，在其他條件不變的情況下，撥貸比新規造成的信貸成本提升可能會使商業銀行的資產收益率降低0.09%-0.16%，凈利潤增速會降低10%-18%。

來源：中國證券報　

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