2011年央行實行小步快跑有3次以上加息

　　中國銀行國際金融研究所昨日發布的《2011年中國宏觀經濟分析與展望》（下稱《展望》）表示，未來一段時間央行很可能采取“小步快跑”式的加息策略，2011年央行將有3次以上加息。

　　中國銀行戰略發展部宏觀經濟團隊高級經理周景彤表示，雖然今年央行已經連續兩次加息，但從經濟增長、物價運行的趨勢預計利率水平來看，未來加息的空間和可能性依然存在。

　　“目前一年期定期存款利率2.75%，以2011年全年CPI4%的水平計算，若保持正利率，央行每次提高利率0.25個百分點，則需要5次加息。”周景彤說，中行預計至少有3次以上的加息。

　　《展望》預計，2011年全年GDP增長約為9.5%，CPI則會控制在4%左右。貨幣供應量（M2）增長幅度15%~16%，就此測算，2011年全年新增貸款規模7萬億元。

　　對于明年的貨幣政策工具，《展望》著重強調了“差別化存款準備金率”概念，認為貨幣政策更加注重“管理通脹預期”，將充分利用差別化準備金政策促進貨幣信貸均衡有序投放。

　　“差別化準備金政策，畢竟是結構性政策，不應該是常規政策，應配合總體性政策一起來做，這樣有利于保證金融機構基本競爭的平衡。”中行國際金融研究所副所長宗良指出。

　　成思危：為什么加息是兩難的問題

　　加息是勢在必行，但是加息的時機不能單看中國。

　　中國去年信貸大量增長，對于實現經濟增速保8和應對金融危機的目標起了很大的作用，它的副作用在今年開始顯現，主要是地方債務大量增加，房市的局部泡沫，金融資產的局部泡沫，再加上通貨膨脹。但是人民幣在國際貨幣體系當中的作用應該是在增強。

　　從十二五中央的規劃來看，啟動內需是一個很重要的方面，提高人民群眾的購買力。

　　從貨幣政策來看，調控有三個手段，利率，準備金率，公開市場操作。但我國的公開市場操作還不太發達，不像美國每天一次，因此現在主要的手段是利率和準備金率。

　　準備金率提高了很多次，現在將近19%，再提高的余度可能不是太大，而且每次提高0.5%所能凍結的流動性并不太多，所以我認為主要的手段還是要靠利率，我看是勢在必行，因為不提高利率，老百姓的收入縮水，在銀行的存款縮水，另外也不便于對付通貨膨脹。

　　提高利率的風險是熱錢涌入增大，同樣達不到縮減流動性的目標，所以這是一個兩難的問題。

來源：第一財經日報

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