美經濟復蘇尚難美元反彈幅度有限

5日美國公布了強勁的ADP就業數據提振美元全線走高，然而經濟學家認為美國經濟二次探底的可能性雖可控，但是經濟復蘇提速尚難。美元近期反彈動力主要來自美國經濟基本面轉好，而歐洲受債務危機拖累，商品貨幣年前上漲過快等因素綜合影響，未來走高幅度或有限。

經濟將溫合復蘇

中國現代國際關系研究院美國所副研究員錢立偉在接受記者采訪時表示，2011年美國經濟在來自于政策層面的積極因素和來自于房地產和就業市場等領域的消極因素共同作用下，將延續2010年的溫和復蘇態勢，預計可實現2.5%到2.6%的增長。

英國渣打銀行全球首席經濟學家李籟思對美國經濟未來一年的整體預期是：雖已渡過最差階段，但仍面臨一段低于大勢且徘徊在停滯邊緣的增長，預期年度實際GDP增長率為1.9%。

野村證券北美經濟學家戴維·萊斯勒也認為，美國經濟正在進入一個更加“安全”的復蘇階段，但受種種強勁“逆風”影響，增長可能會“非常溫和”，他的具體預測是2011年美國GDP增長2.5%。

三大市場可能拖累經濟

房地產業可能拖累實體經濟。專家認為，房地產市場之所以事關重大，是因為經過第一輪增加政府開支即由政府扮演投資角色之后，目前美政府正試圖通過減稅等手段來將刺激經濟的策略轉向由私人接手。在這種情況下，如果房市無法盤活，則將繼續拖累宏觀經濟，從而打壓企業與消費者信心，抑制私人投資與消費，令美國政府的新一輪刺激策略落空。

就業市場能否繁榮決定復蘇程度。專家預計2011年美國經濟增長率不會超過3%，而事實上即使是達到這一水平的增長，也僅僅能夠將失業率穩定在當前水平，但不會下降。因此，2011年年底美國仍將維持9%左右的失業率，而這會和房市一樣，影響消費和投資。

金融體系能否恢復平穩。2010年美國總計有157家銀行破產，較上一年有所增加。不過破產銀行普遍規模相對較小，但中小銀行的破產風潮如果持續下去，無疑會導致中小企業融資匱乏，而后者無論從對美國經濟增長貢獻率還是提供就業崗位兩個層面來說都不容忽略。

美元反彈

盡管美國經濟復蘇顯示樂觀前景，但是這不足以改變美聯儲QE2的規模。多數市場投資者認為美聯儲將繼續保持寬松的貨幣政策。這在一定程度上將限制美元的升勢。

分析師們表示，顯著強于預期的私人部門就業數據為長久以來一直低迷的美國就業市場帶來一線希望。如果數據繼續說明美國就業市場向好，則美元或進一步走高。

荷蘭合作銀行Rabobank分析師JaneFoley表示，自動數據處理公司ADP公布的就業數據并不能成為美國非農就業數據的可靠的前瞻性指標，但是如果ADP就業數據暗示美國非農數據將有不俗表現，美元有望繼續擴大漲勢。

市場參與者等待周五將公布的非農就業數據，若非農數據顯示美失業狀況得到進一步改善，風險偏好可能受到提振，風險貨幣和大宗商品可能獲益。此外，全球經濟轉好，投資者可能將資金轉向收益預期更好的新興市場國家，這將影響回流到美國的資金量。因此，2011年，美元走高的幅度或不會太大。

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