控通脹成升值理由人民幣匯率迎新高

　　2011年第一個交易日，人民幣對美元匯率以匯改以來的又一個新高開啟了2011年全年的交易，這同時也是人民幣匯率連續第三個交易日創出新高、連續第十個交易日上漲。分析人士表示，控制輸入型通脹、美元階段性走軟等因素，正在成為推動人民幣持續走強的主導力量，短期內人民幣匯率新高攻勢仍有望延續。同時，多位分析人士指出，2011年全年人民幣仍將有望實現較大幅度升值。

　　美元對人民幣中間價跌至6.6215

　　中國外匯交易中心公布，2011年1月4日美元對人民幣匯率中間價為1美元對人民幣6.6215元，較2010年12月31日小幅走低12個基點。這意味著，人民幣對美元匯率在連續第三個交易日創出2005年7月匯改以來新高的同時，也迎來了對美元匯率的“十連陽”。

　　詢價交易市場上，由于2010年12月31日美元對人民幣即期匯價已“提前”跌破6.60關口，創出6.5896的歷史低點，1月4日美元對人民幣即期匯價小幅高開并全日反彈0.29%。不過，6.6088的收盤價仍然顯著低于6.6215的中間價水平，顯示出銀行間市場對于美元對人民幣中間價進一步走低仍有顯著預期。

　　同時，海外無本金交割遠期外匯市場上，美元對人民幣1年期NDF也從2010年年末的6.44一線降至本周二的6.42附近水平，顯示出人民幣匯率2011年的新高開局，也在海外投資者的人民幣升值預期上得以反映。

　　控通脹成升值理由

　　對于2010年12月下旬以來人民幣匯率的急速走高，市場人士歸因于美元指數近期的走軟以及貨幣當局有意控制輸入型通脹而采取的匯率手段。

　　興業銀行經濟學家魯政委在接受中國證券報記者采訪時表示，節前幾個交易日人民幣匯率的走強，主要是受同期美元走軟的影響；而新年第一個交易日人民幣匯率直接以新高開出，則可能意味著貨幣當局傳遞出如下信息：2011年人民幣有可能出現更大的升值、更大的波動。

　　與此同時，對于近期市場普遍從控通脹的角度解讀近期人民幣匯率的一路急漲，魯政委也表示認同。他表示，人民幣升值的作用不僅體現在輸入資源品的價格上，也會從壓低進出口貿易總量的角度來控制輸入型通脹。

　　中金公司4日發布研究報告指出，升值和加息在對抗通脹的著力點有所不同，加息主要是抑制內需，人民幣升值則主要是降低原材料的進口價格。近期PPI和非食品消費品同比重新回升顯示輸入型通脹壓力加大，因此人民幣升值的力度也應較前期有所加大。中金認為，1-2月份再次加息的可能性較小，未來一段時間央行在價格工具上可能更倚重匯率手段來防止輸入型通脹。

　　新加坡華僑銀行外匯分析師謝棟銘也表示，2011年上半年人民幣實際利率仍將在多數時間內保持為實際上的負值，而為控制通脹，預計2011年中國央行可能會將廣義貨幣供給目標增速設在16%左右。對于中國央行而言，M2增速從當前19.5%增幅下調至16%左右的增幅挑戰不小，為此，人民幣升值將扮演重要作用。因為在人民幣持續升值的背景下，外匯占款對應的人民幣基礎貨幣投放量也將隨之下降。根據華僑銀行的預測，預計2011年全年人民幣對美元將升值3%-5%，同時人民幣對一攬子貨幣也將出現升值。

　　對于短期內人民幣匯率的走勢，魯政委認為，雖然人民幣匯率迭創新高的走勢短期可能還會延續。但他同時表示，春節前美元指數可能會出現波段回升，人民幣匯率也將可能對應出現波段回調，因此近期匯率的一路飛漲并不會持久性的延續。

來源：《中國證券報》

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