加息引領資產配置 基金欲抓大放小

　　對于央行圣誕節加息，不少基金經理認為這是政府的“禮物”。在他們看來，加息有助于抑制通脹水平和緩解通脹預期，向消除負利率又邁出了堅實的一步。一些基金經理認為，此次加息對基金資產配置的指導意義重大，認為明年股市投資應該回歸到均衡狀態，高估值中小盤個股將逐漸被基金減持，低估值的藍籌股開始受到基金追捧，部分接受記者采訪的基金經理已經在調倉換股。對于債市而言，有基金經理認為加息預期的持續存在可能使債券市場繼續震蕩調整。

　　深圳一大型基金公司的研究總監兼基金經理認為，此次加息在意料之中，且幅度低于原來市場中所流傳的50個基點，再加上是周末加息，給了市場各方充分消化的時間，因此對股市的沖擊應該不大。他認為，這次加息有兩大意圖：一方面因為加息的影響面要遠大于提高準備金率，加息顯示出政府將抑制通貨膨脹作為非常重要的目標；另一方面，在存款利率提高之后，負利率狀況有所緩解，可以緩解市場對通貨膨脹的預期。

　　深圳一位投資副總監兼基金經理則分析，此次加息還是顯示出政府對通脹居高不下的擔心，選擇在圣誕節加息也是防止熱錢迅速流入，可謂用心良苦。他同時指出，在負利率的背景下，加息是必然選擇，因為加息一方面可以打壓通脹，另一方面也可以平抑房地產價格。他預計明年會有多次加息，以消除負利率狀況。

　　對于資產配置，上述投資副總監認為，此次加息的最大指導意義是在持股結構上應該均衡配置，目前中小盤個股估值普遍較高，而以銀行地產為代表的藍籌板塊估值很便宜，今年前三季度基金過于偏離藍籌股的做法會逆轉，一些明顯高估的板塊和個股會被基金逐步減持，同時，低估值的藍籌股將重回基金“懷抱”。因此，基金減持高估值個股同時買入或增持低估值藍籌的操作可能會持續上演，從而對各板塊帶來不同的影響。

　　上海一位基金經理也表示，雖然他管理的是一只中小盤風格基金，但在契約允許的情況下，近期不斷增持了低估值的藍籌股，并減持了明顯較貴的中小盤個股。他認為不少中小盤個股股價太高，年報很快就要陸續公布，今年業績能否達到預期存在很大不確定性，業績表現不佳的個股可能面臨調整壓力，而藍籌股由于估值便宜，基本上跌無可跌，而且業績也很不錯，因此有望受到市場追捧。

　　10月20日的加息引發了債券市場的大幅調整，此次加息會否引發債市的新一輪下跌呢？深圳某債券基金經理認為，前期債市調整幅度實際上包含了三次加息的預期，因此此次加息的影響應該不會太大，但相對加息本身而言，加息預期對債市的影響更大，現在最擔心的是加息預期的進一步強化，如果加息預期持續存在，債券市場難免會繼續震蕩，投資者須保持謹慎。

來源：證券時報網 作者：朱景鋒

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