平均估值近百倍虛火助新股“炒”出天價

今年中小板和創業板新股發行始終保持較快節奏，其中四季度以來首發上市的新股多達68只，平均發行市盈率則高達67.37倍。在首發估值高企之時，炒新虛火肆虐，四季度以來上市新股的首日平均漲幅仍高達41.50%。按首日收盤價測算，四季度以來首發上市新股的市盈率已高達95.63倍，快速逼近百倍高位，一舉創出今年以來的季度新高。

新股發行估值高燒不退

今年以來中小板和創業板的新股始終保持較快節奏，其發行價和首發估值高企始終如影隨形，且有愈演愈烈之勢。今年一季度首發上市的中小盤新股中，世紀鼎立、東方財富、新宙邦、合康變頻和三維絲的首發市盈率分別高達123.94倍、116.93倍、111.5倍、106.95倍和102.81倍，帶動其他中小盤新股發行估值普遍高企。統計顯示，一季度首發上市的81只中小盤新股平均發行估值高達63.51倍。

進入二季度和三季度后，中小盤新股發行估值高企的問題得到一定程度的緩解，首發估值超過100倍的新股隨即銷聲匿跡。統計顯示，二季度和三季度分別有83只和79只中小盤新股首發上市，其平均發行估值分別下行至56.81倍和53.69倍，較一季度明顯回落。

正當投資者普遍預計四季度中小盤新股發行估值可能繼續回落之時，一級市場的發行結果再度讓市場大跌眼鏡。四季度以來，星河生物、沃森生物、湯臣倍健、搜于特、世紀瑞爾和宋城股份的首發估值再度超越百倍，其中，星河生物以138.46倍的發行估值一舉創出今年以來的新高。在新股高估值發行的激勵下，四季度以來首發上市的68只中小盤新股首發市盈率快速上升至67.37倍，一舉創出今年以來的季度新高。

首日炒新虛火推波助瀾

在新股發行估值高企的局面下，如果二級市場炒新熱情降溫，那么新股二級市場的估值風險也不見得就必然出現。但是，令人無奈的是，不管發行估值如何變化，中小盤新股首日炒新虛火卻始終肆虐，最終使中小盤新股上市后的估值風險快速累積。

一季度首發上市的新股中，有5只新股首日漲幅超過100%，其中仙琚制藥的首日漲幅高達144.27%，名列一季度新股首日漲幅榜首。同時，二季度的新亞制程、三季度的艾迪西和四季度的涪陵榨菜的首日漲幅也分別高達275.33%、235.04%和191.64%，分別名列各季度榜首。其中，新亞制程更是以275.33%的首日漲幅，成為今年以來首日表現最牛氣的中小盤新股。

在首日炒新熱虛火助推下，按上市首日收盤價測算，一季度首發上市的中小盤新股平均估值快速升至88.06倍。盡管二季度和三季度中小盤新股的發行估值出現“退燒”，但由于首日炒新虛火肆虐，其二級市場的估值風險下降幅度十分有限。統計顯示，二季度和三季度首發上市的中小盤新股首日漲幅分別為35.81%和53.38%，使該季度的新股首日收盤時的估值依舊高達77.88倍和83.03倍，與一季度相比下行幅度很小。

四季度以來，中小盤新股發行估值快速攀升，而新股首日平均漲幅依然高達41.50%，繼續推升其估值風險。按上市首日收盤價測算，四季度以來首發上市新股的平均估值已達95.63倍，快速逼近百倍高位，中小盤新股二級市場的估值風險已成“高處不勝寒”之勢。

場分析人士指出，隨著中小盤新股二級市場估值畸高，這種估值風險必然要轉嫁到二級市場投資者身上。因此，投資者在參與二級市場上的新股之時，還需多保留一絲謹慎。

來源：中國證券報

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