資本短缺未根治 銀行轉型迫在眉睫

　　“繼早先成功完成總額為1000億元人民幣的A股可轉債發行及A+H配股再融資后，今后兩年內將不會有再融資安排。”中行財務管理部副總經理吳建光在12月13日的新聞發布會上表示。

　　到目前為止，中行、建行、工行、交行等10家銀行在A股市場的再融資已全部結束，據推算資本充足率都有了較大幅度提高，多家券商研究報告及銀行都聲稱未來3年資本無憂。

　　“但是在"十二五"期間銀行資本充足率再度大幅下降的可能性是存在的。”幾乎就在大家剛要放心之時，銀監會副主席蔣定之卻這樣警示。

　　今年中行緊鑼密鼓

　　中行是上市銀行中第一個拋出再融資計劃的，緊隨其后，交行、建行、工行等都公布了自己的再融資方案，令A股市場的神經屢屢緊繃。

　　據中行人士介紹，早在2009年9月初，中行就開始“未雨綢繆”，成立了中行資本補充計劃項目工作小組，經過多輪論證與溝通，最終確定以“獲得A+H股發行一般性授權，在A股一般性授權項下先發行A股可轉債，H股融資方式與時機擇機而定”的再融資總體方略與路徑。

　　該方案在今年1月22日獲得董事會審議通過，3月19日獲得股東大會審議通過，4月15日獲得銀監會方案批復與監管意見函。5月24日，400億元A股可轉債發行申請通過證監會發審委審核，5月28日獲得證監會正式發行核準批文。

　　一切都井然有序。在獲得批文后的第三天，也就是5月31日，中行400億元A股可轉債正式啟動發行，6月2日，中行轉債網下有效申購筆數達到1569筆，遠超過此前網下申購筆數最高的龍盛轉債（1070筆），也大幅超過此前發行規模最大的石化分離債——當時石化分離債發行規模300億元，網下申購僅為690筆。

　　最終，中行轉債網下申購金額接近1.7萬億元，網上有效申購數量達364億，成功發行。

　　但是，其股價還是受到了“再融資”因素影響，6月2日，中行A股股價下跌5%以上，當日帶領銀行股拖累大盤，并且連續3個交易日放出巨量。

　　按照計劃，下一步該施行配股方案。中行又推出了約600億的A+H股兩地配股方案，該方案10月22日獲證監會發審委審核通過，10月28日獲得證監會核準批文。這次行動更快，在獲得批文后的第二天就公告了H股配股方案，并正式啟動A股配股，A股于11月9日繳款結束，在復牌后A股股價再次出現下跌2%。

　　而H股是11月17日開始正式認購，經過15個交易日的未繳款配股權交易期，12月3日最終順利完成全部繳款，結束認購。

　　至此，中行歷時十個半月的1000億元人民幣再融資補充資本工作終于塵埃落定，中行對今年的再融資工作評價中用到最多的詞就是：“史上最大規模再融資。”

　　補充資本入不敷出

　　今年A股走勢的震蕩性，部分因素就和銀行再融資相關，投資人很怕銀行再發生資本金不足拖累股市。

　　作為A股史上最大規模再融資的中行，在補充完資本后的資本充足率是多高，中行高層在新聞發布會上未明確表示。“應該在12%以上。”第一創業銀行業分析師陳曦估算認為。截至三季度末，中行的資本充足率為11.73%，略高于監管機構為大型國有銀行設定的11.5%的下限水平。

　　“補血”的銀行資本充足水平是否可持續？沒幾個人有信心。

　　“未來三年不用再融資。”分析師們對今年進行再融資的十余家銀行普遍這樣預測。但這只是樂觀估計，比如中行自身就沒有這樣樂觀，盡管剛完成千億融資，也僅承諾兩年內不再從資本市場“抽血”。

　　“"十一五"期間中國銀行業資產和貸款的年均增幅均超過27%，遠遠高于同期的GDP增長，這種由資產的快速擴張所支撐的增長方式在"十二五"是否將繼續？”蔣定之的擔心正是基于對銀行資本再次發生不足的憂慮。

　　今年中國銀行業的再融資需求主要是由于去年的天量信貸，銀行的內生資本補充不敵資本消耗速度，導致放貸越快，資本消耗越快。“吃利差是銀行主要利潤來源，但越是放貸，資本越緊，就容易形成放貸——再融資——再放貸這樣的怪圈。”蔣定之說。

　　“1%貸款增速會侵蝕1.6%~3%的核心資本充足率。”民生證券李少君在對銀行業深度分析報告中稱。

　　“現在對資本充足能頂幾年的測算一般是根據現有的標準，而明年對資本的新標準是肯定要出臺的，這對銀行是個不確定性因素。”中國社科院投資系博士付立春表示。

　　付立春認為明年還有這樣幾個不確定因素：首先貸款規模增長目前還是一個變量；其次，現在正是貨幣政策密集期，監管政策也具有很大不確定性，“比如從過去單一的撥備到撥備和貸款額的比例，這個如果實施，毋庸置疑，對銀行資本要求壓力更大。”最后，新巴塞爾協議的實施也會影響銀行資本金消耗的速度。

　　陳曦表示，如果出新規，銀行的盈利能力首先會下降，同時，由于新辦法里保留了存款準備金隨時上調的權力，會造成銀行資本管理的難度加大。

　　“我認為有些銀行在未來兩年會產生再融資的要求。”交通銀行首席經濟學家連平認為。

　　“而通過證券市場融資進行補充不能從根本上解決商業銀行的資本短缺問題，銀行業實現經營業務轉型才是根本。”蔣定之這樣認為。

　　謀求轉型迫在眉睫

　　銀行業務轉型已是迫在眉睫。

　　“未來銀行業轉型并非僅僅迫于資本金的壓力，更多的是業務收入壓力，業務上如何去開創新的贏利點、依靠金融創新發展中間業務是關鍵。”中央財經大學金融業研究中心主任郭田勇向記者表示。

　　從短期看，如果推行新的監管標準，銀行該如何應對？“在實行新標準后，非息收入的優勢會更加明顯，銀行也會加大這方面的力度。”陳曦認為一旦新標準出臺，這將是銀行短期內最好的應對辦法。

　　此外，銀行還要加強貸款結構調整，“比如中小企業客戶可以進一步提高比例。這一點今年民生做得比較好。”付立春稱。

　　蔣定之敦促商業銀行在六個方面加快推進和加快建設：公司治理、資本約束、風險約束、信貸約束、激勵約束機制。

　　“但是我國的銀行還有一些根本性問題難以解決，我國銀行百分之二三十的不良率在國外可能早倒閉了，但在中國還是活得很好，說明政府對大行的支持力度很大，造成銀行在衡量收益和風險時并不是完全市場化的，經常過分追求收益而忽略風險影響，這幾乎是國內所有銀行的通病。這個根本問題不解決，銀行真正商業化、市場化、國際化都很難。當然這需要時間，“十二五”能解決一半都很不錯了。”付立春坦言。

　　
來源：投資者報 作者：李真

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