國庫現金定存利率飆升 加息預期再加砝碼

　　12月16日，中債網公布的第十二期國庫現金定存招投標顯示，300億元人民幣中央國庫現金管理商業銀行六個月定存招標，中標利率為5.40%。此數據比11月末的400億元六個月國庫現金定存中標利率高出47個基點。

　　“央行加息之后，央票、國債等固定收益類產品收益率都出現一定程度的上漲。在這種情況之下，國庫定存的上漲屬于情理之中。”一位不愿透露姓名的券商債券分析師表示，下個星期，銀行也要開始上繳存款準備金。

　　上周，中國人民銀行決定，從2010年12月20日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。此次上調存款準備金率，預計凍結資金3500億元。

　　事實上，臨近年末，中小銀行貸存比考核期限又將到來。本期國庫現金定存是跨年品種，銀行希望中標，拉低貸存比也在一定程度上推高了中標利率。

　　央行數據顯示，最新的銀行6個月存貸款利率僅為2.20%和5.10%。這意味著，6個月期國庫現金中標利率不僅遠遠超出了同期的存款利率，還超出了同期的銀行貸款利率30個基點。換句話說，此次中標的銀行在不惜成本地補充流動性。

　　“12月剩下的日子里，流動性還將繼續趨于緊張，但這種狀況會在一季度得到部分緩解，國庫定存利率將會下降。”上述債券分析師表示，全年看，明年流動性將明顯緊于今年。

　　一般而言，由于春節因素，央行會在節前投放貨幣，保持充裕的流動性。而在一季度時，國庫定存利率也相對較低。歷史數據顯示，今年1月，300億元六個月國庫定存中標利率僅為2.92%，遠低于昨日中標的國庫定存利率。

　　在上周央行意外上調存款準備金率之后，年內加息的預期盡管有所減弱，但并未消除。業內人士認為，此次國庫現金定存中標利率與同期貸款利率倒掛30個基點，再為加息增添砝碼。這也在某種程度上預示，央行加息可能已經勢在必行。

　　東方證券稱，今年年內的一次加息0.25 個百分點不足以抑制高資產價格。預計央行會雙管齊下，上調存款準備金率和加息兩種手段都會采用。

來源：第一財經日報 作者：聶偉柱

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