S*ST天發：股改命懸一線順利過關才能實現共贏

S*ST天發000670暫停上市三年有余、公司重組一波三折，在大股東努力工作和荊州市政府協調之下，股改工作終于邁出了實質性的步伐。股改方案已對外披露，股東大會上，流通股股東 和非流通股股東 的表決將是決定S*ST天發命運的關鍵。

綜觀S*ST天發股改 的歷程可謂艱難困苦，它歷經艱辛完成破產重整到成功保殼乃是投資者的萬幸。鑒于此，流通股股東和非流通股股東的精誠合作才能譜寫S*ST天發000670未來的樂章。

1、股改的艱辛與其來之不易

由于S*ST天發在2004、2005和2006年經營出現連續三年虧損，公司股票已于2007年5月25日暫停上市 。同時由于大量債務到期，公司經營陷入停頓。在危機出現后，荊州市政府成立了專門工作機構，對天發集團進行了全面接管，并主導了對S*ST天發的重組。鑒于S*ST天發的債務負擔極其沉重，且經營基本陷入停頓，故決定對S*ST天發實施破產重整，通過破產重整解決面臨的債務危機 ，同時引進戰略重組方，對公司實施重組，以挽救公司。在公司股票被暫停后，荊州市政府積極與國內外大型的石化經營企業如中化集團、中海油、韓國SK集團就S*ST天發的重組進行多次協商。但是，由于S*ST天發的實際情況與這些企業的期望值不符，這種協商一直到2007年10月全部以失敗告終，此時距離S*ST天發退市僅有2個月的時間。

危機時刻，荊州市政府為確保S*ST天發不退市，決定改變之前只與大型石化企業協商的方式，開始向非石化企業及民營企業進行推介。2007年11月10日，荊州市點石拍賣有限公司受法院委托舉行拍賣會，舜元 投資和金馬控股集團通過競拍競得S*ST天發部分股權。為維護全體債權人 利益，提高天發債權清償率，確保破產重整能夠順利完成，荊州市人民政府向S*ST天發管理人贈與1,000萬元用于清償全體債權人，同時舜元投資及金馬控股集團向天發管理人投入資金7,300萬元專門用于債權清償，避免了因無法完成債權清償計劃而導致重整失敗。2007年12月14日，S*ST天發債權人清償工作結束。2007年12月15日，荊州中院作出《民事裁定書》，裁定S*ST天發的破產重整終結，按照重整計劃減免的債務，S*ST天發不再承擔清償責任。至此，S*ST天發成為一個“零資產、零負債”的公司。

盡管S*ST天發經過破產重整，解決了債務危機，如不能在2007年底實現盈利，還是會因為虧損而退市。舜元投資及第二大股東金馬控股集團應荊州市政府的要求，決定繼續在資金上予以支持。2007年12月27日，S*ST天發獲得荊州市人民政府給予財政補貼資金1.9億元；同時，舜元投資另將通過拍賣方式以1,000萬元價款取得的天發大樓無償贈與S*ST天發。通過上述方式，S*ST天發2007年度實現盈利7,144.92萬元，避免了公司因連續四年虧損而退市，并獲得了相應的現金資產及固定資產，為公司恢復正常經營能力奠定了基礎。

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