貨幣政策調整為穩健 穩健政策給市場帶來什么?

　　在近一年的猜測與等待中，2011年我國“松財政、穩貨幣”的宏觀經濟調控主基調終于正式確立。12月3日，中共中央政治局召開工作會議，向外界釋放出重要信息，2011年中國將實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策。至此，貨幣政策由此前的“適度寬松”調整為“穩健”。究竟“穩健”預示著什么？是年內加息靴子的再次落地，還是股市將迎來“風雨后的彩虹”，或是金融業的“錢袋子”再度“被迫收緊”？還是在“穩健”的貨幣政策下，百姓的理財方式急轉向？

　　■貨幣政策

　　硬工具軟著陸

　　就在上周五新一輪貨幣政策定調后，對二次加息的猜測也轉為了更強有力的呼聲。特別是近幾個月來CPI數據不斷走高，通脹已成為國內宏觀經濟面臨的最大隱患。而擺在央行面前的是一道雙向選擇題，或者再次動用存款準備金率，或者加息，但如何在收緊流動性的同時又不重創國內經濟，實現貨幣政策的軟著陸一直困擾著央行。

　　央行貨幣政策委員會委員李稻葵表示，貨幣政策回歸穩健將令物價上漲的勢頭得到緩解，并使得局部性的炒作有所抑制。“局部性的通脹得以抑制，但從目前看，全面的通脹不可能得到有效抑制，明年上半年通脹可能還會進一步加劇，從現在起通脹會逐步上升，按照國外的經驗，加息之后一般會在3個月后發生作用，半年內見到效果。因此，央行年內可能會再次加息。”業內人士如是說。如此一來，盡管有后顧之憂，但從不斷高企的物價指標來看，央行加息似乎是勢在必行，且漸行漸近。而與今年頻繁使用央票這一公開市場操作工具相比，業內人士認為下一階段或將著重使用更為重磅的價格性工具。

　　■資本市場

　　利空出盡長期向好

　　穩健的貨幣政策，意味著資本市場中流動性處于適中狀態，而對于早已習慣了流動性“過剩”的資本市場而言，“穩健”的意思可以解讀為偏緊。因為無論是加息還是控制新增信貸額度，都將抑制資金投向資本市場。

　　不過在李稻葵看來，穩健的貨幣政策恰巧是給股市吃了一個定心丸。“此前市場心神不定，總覺得對未來政策走向看不清楚，這次政策宣示等于告訴股市及其參與者，貨幣政策是要調整，要由適度寬松轉向穩健，但不可能是一個踩急剎車式的調整，是一個漸進式的過程。”李稻葵表示。在投資者信心逐漸恢復的當下，當市場利空漸漸出盡，長期向好的格局已經明朗。

　　■金融業

　　銀行掙錢難企業找錢難

　　“貨幣政策回歸穩健，對于已連續兩年高速放貸的銀行業來說，意味著錢關收緊。”分析人士指出。“以前到處找人放貸都忙不完，現在人家來找我們我們都躲。”對此，某國有大型銀行相關人士透露。如此一來，銀行的盈利能力在年底又迎來了嚴峻考驗。在經歷了2009年的天量信貸投放后，2010年7.5萬億元的投放規模已經讓各家銀行難以“急剎車”。根據美林證券、招商銀行、中金公司等6家機構的預測，11月新增信貸均值為4583億元，最高為5000億元，最低為4000億元。如此一來，12月的銀行放貸量不到2000億元。“貨幣政策真要收緊，日子很難過。今年就比去年少掙2萬億元，平均到每家身上少掙上千億元。如果明年只有不到7萬億元的額度，銀行凈利潤將大幅縮水。”對此，另一位銀行人士表示。

　　而“無貸可放”不僅讓銀行苦不堪言，企業也同樣面臨找錢難的困境。特別是銀行的老客戶開發商們，已經很少聽見開發商喊“不缺錢”了。而銀監會在上月中旬下發的《關于信托公司房地產信托業務風險提示的通知》，使得多家信托公司在銀監會嚴查之下已暫停房地產信托業務，開發商將面臨年底資金鏈的考驗。

　　■百姓理財

　　保值第一重拾儲蓄

　　不僅未來的貨幣政策定調“穩健”，如今百姓理財也應以“穩健”為主。多家銀行的理財師表示，高收益高風險，目前應該以穩健為主，因此資金應該多元化配置，而不是拘泥于一處。相關人士介紹，投資者可以通過購買合適的理財產品來應對通脹，例如年底前短期的人民幣理財產品，收益就比較可觀；同時也可以配置股票型基金、中長期債券來規避風險，再把一部分資金存在銀行以便急用。“之所以說老百姓可以把一部分資金放在銀行，穩健的貨幣政策，其出臺前提就是有效抑制通脹預期。而在這一預期之下，百姓手中的錢有可能比現在更值錢。”

　　同時，黃金仍是最保值的投資方式。“雖然目前黃金價格處于一定的高位，但仍然是最能跑贏通脹的投資方向，通俗講黃金不會貶值，但是更適合有投資經驗、抗風險能力強的投資者。”業內人士表示。

來源：北京商報

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