管控通脹總動員：打預期轉向攻實際通脹

僅僅半個月時間，國內棉花期貨價格已下跌25%左右，在現貨市場，收購企業及廠商或觀望或關門歇業。到11月26日，國內鋅、塑料、銅、橡膠、棉花、豆油、白糖等商品期貨價格，較本月上旬的高點均下降逾10%，其中，棉花跌幅最大。

在加息及兩次連續上調存款準備金率后，中央政府為管控物價上漲勢頭，收縮政策繼續添斤加兩，并持續發酵。

11月20日，國務院公布穩定消費價格總水平16項措施，涉及發展農業生產、保障農副產品供應、減少流通成本、打擊投機、發放價格臨時補貼等方面，同時提出，“必要時對重要的生活必需品和生產資料實行價格臨時干預措施”。

此后，國家發改委連續發布“五論”，緊急部署各地行動，要求“穩價安民”，落實16條精神。商務部、農業部、國家糧食局等相關部門也迅捷出臺具體方案。

如此興師動眾，雖措施有別，力度正與2007年-2008年的上一輪高通脹期趨同。

“這是短期救急，不到萬不得已，真正強硬的行政手段——價格管制不會啟動。”高盛中國經濟學家喬虹這樣認為。

政府全力管控通脹，防止生產者和消費者增加存貨，短期還有作用，而未來效果仍待貨幣政策等發揮合力作用。

“通脹虎”年末發威

今年的消費價格走勢，超出了宏觀管理部門和多數學者的預期。上半年，主流觀點認為今年居民消費價格指數CPI在7月、8月見頂，然后受翹尾因素影響減弱而回落。在10月CPI同比上漲4.4%公布后，尤其是國務院16條穩定物價措施的出臺，顯示政府已不得不直面通脹的嚴重性。

至今年9月中旬，政府有關部委還公開稱，“實現全年3%左右的預期調控目標是完全可能的。”10月CPI數據公布后，即刻改變措辭，承認實現全年物價漲幅控制目標形勢嚴峻。

“穩定物價措施的出臺，意味著政府的政策，由此前管理通脹預期開始轉到實際應對通脹。”國家發改委一位專家對本刊記者說，在全球性刺激政策和流動性寬裕的大背景下，尤其是美國的二次量化寬松政策，短期內導致初級產品價格和通脹預期顯著上升，“熱錢”流入壓力顯著加大。這位專家說，10月、11月物價上漲有擴大趨勢，促使政府出臺了穩物價16項措施。

國務院發展研究中心研究員程國強認為，中國目前面臨的輸入型通脹，是多年以來最嚴重的一次。“美國二次量化寬松政策，歷史上少見；16條措施，也是輸入型通脹的應對之舉。”

程國強分析稱，農產品價格上漲有兩方面原因，即成本上漲推動，流動性過剩催生投機和炒作。他認為，目前，糧食供求基本平衡，庫存充裕，糧價相對穩定，沒有大幅上漲的動力。部分小品種，如綠豆、大蒜、蔬菜等價格上漲，是因供需失衡，比如局部地區在某階段由于供貨不及時導致斷檔，“這是局部狀況、不影響全局。”但流動性會導致人們對農產品價格預期不穩定，比如預期價格上漲，農民有糧卻不賣。

“現在城鎮居民每家存糧也就20斤左右，如果每家加大存量到200斤，中國的糧庫基本就要搬家了。”中國社科院經濟研究所副所長張平對本刊記者說，通脹預期會導致庫存增加，生產者增加庫存，消費者也會增加庫存。現在多數農民覺得應該增加庫存，短期內對市場價格擾動非常強烈。

除了生產者不賣，通脹預期還可能使糧食加工商、最終消費者搶購糧食。程國強說，“幾個月把今后一兩年的都買了，肯定抬高糧價。”

政府提升了對通脹嚴重性的認識，市場研究結構也紛紛調整其通脹預測。多數機構和經濟學家認為，11月CPI將繼續走高，或達4.8%-5%。在明年三季度前，可能維持在4%以上。

中國國際金融有限公司首席經濟學家彭文生預測，11月CPI將繼續攀升達4.8%，并在明年一季度保持在4.5%-5%的高位。“主要由于短期內食品CPI上漲壓力將持續，非食品CPI也將持續小幅上揚。”

對于明年政府的通脹目標，多位學者認為容忍度會上調至4%左右。

瑞銀證券中國經濟學家汪濤預計，在中期內，由于能源和農產品價格將會上升，通脹可能會維持在年均4%-5%的水平上。

微觀行政手段救急

在貨幣政策之外，政府已由“喊話”管理通脹預期，轉為管控物價的直接行動。經濟、法律及必要的行政手段齊上陣。

國務院16條穩定物價措施，主要從三方面穩定通脹預期：增加供給、打擊投機、發放補貼。

今年以來，海南當地蔬菜價格一路上漲。海南自產的九種主要蔬菜批發平均價格，從1月2.2元/公斤上漲至10月3.53元/公斤，與去年相比平均上漲60%左右。“十一”黃金周的自然災害，更讓島內蔬菜減產，島外蔬菜難進。

海南省商務廳市場運行調節處副處長王建國告訴本刊記者，總的措施，無外乎扶持生產，規范取消收費，加強監控、完善信息發布、防范囤積居奇，控制好發放儲備力度、節奏，降低流通成本，實行低收入群體補貼的價格聯動機制等。

不少省市區已開始對低收入群體發放補貼。

“通過補貼低收入群體，可以防止恐慌，穩定消費終端，因為低收入者是農產品價格上漲的敏感群體。”程國強說。

近期，四川、重慶等多地加油站超價銷售、變相漲價，即被發改委沒收多收價款并處以相應罰款。

張平認為，16條穩定物價措施中，從降低成本的角度作了一些規定，這種思路是對的。

至于微觀調控的效果，張平認為，它只有在短期內起到穩定通脹預期的作用，“管制從長期來說都是無效的，要不就搞計劃經濟了”。

但是，在國內貨幣發行量依然較高，國外資金涌動的背景下，行政手段“單腿蹦”，能有多大效果呢？

國家信息中心經濟預測部副主任祝寶良認為，目前這些臨時干預政策是為了增加供給，如果要影響需求，需要貨幣政策。“現在政府能干的，是控制投機，引導預期，需求方面，財政和央行都在調一些政策。”祝寶良說。

高盛中國經濟學家喬虹認為，包括搞好蔬菜運輸、補貼低保居民、推遲資源價格調整，對減弱通脹預期肯定有好處，但不會發生結構性變化，使得需求相對于供給顯著減弱，從而價格下降。

價格管制須慎之又慎

盡管發改委還沒有提及進行價格臨時干預的需要，但地方已顯露這種需求。

11月23日，海南省物價局宣布，對水泥價格實行政府臨時干預措施，理由是海南“水泥市場‘價高貨緊’，為確保海南重大項目和災后重建等建設項目順利進行”。

從11月22日起，福建省對晚秈米、白糖等15種主要食品價格實行一日一報制。此前，據中央電視臺報道，福州率先在六家本地超市對空心菜、大白菜等四種蔬菜實行“指導價”，差額由政府補貼。

動用價格管制可能收一時之效，卻可能帶來貽害。

經濟學家張五常對此作評：中國農產品價格上升得比工業產品快是好現象。“若要馬兒好，讓馬兒吃草。”農產品特別是蔬菜漲價，雖有市民抱怨，但最受益的是農民；且在中國這樣的國家實行價格管制，其成本真是奇高。

一位地方商務廳官員也稱，“市場經濟，政府盡量不要直接針對價格作調整，”譬如規定了某種蔬菜的限售價格，最終導致的結果卻很可能是老百姓再也吃不到這種菜了。

上一輪物價上升期，發改委曾于2008年1月實行臨時價格干預，即提價申報和調價備案，涉及糧食、食用油、肉類、牛奶、雞蛋和液化石油氣等六大類商品及服務。當年也對電煤實施價格干預，不料，卻出現電煤合同履約率下降及合同外電煤價格持續上漲局面。

“除非各類預期沒有穩定住，沒有市場手段能夠解決，否則，政府才會啟用。”程國強稱。

喬虹認為，2008年啟動價格干預時，CPI已經到達6.7%，但是今年底，CPI都不會達到這個水平。不過，她認為，明年2月是個關口，因為春節在2月，對農產品價格是一種挑戰。“價格管制最緊急的、最敏感的時候可能是明年初，未必是這個年底。”

價格管制可能反而帶來緊缺。

對于福州限價蔬菜的做法，喬虹認為，由于蔬菜的季節性很強，銷售渠道特殊，限價的效果可能不佳。她指出，政府對超市限價，菜農可以減少對超市供應，選擇其他渠道出售，或者干脆不種被限價的蔬菜。

瑞穗證券大中華區首席經濟學家沈建光認為，目前上游成本已經上漲，包括原材料和勞動力成本，現在希望管制把中游價格控制住，不太現實。

以海南為例，王建國分析稱，海南的菜價有可能在穩定一段時間后走高，因為就全國來看，種子、農資、人工等蔬菜生產成本在上升；城市人口不斷增加，打破了供需原有平衡；運輸、商販房屋租金等中間成本也上升。

“成本驅動蔬菜價格必然會有所調整，很可能會維持在現在看來是一個較高水平，從而實現新的平衡。”王建國對本刊記者說。

程國強認為，包括農資在內的成本推動農產品價格上漲，是正常的漲價。在通脹的時候打壓糧價，不是合適的選擇，“要打擊的是非理性的、異常的波動。”

顯然，對于推動農產品價格上升的結構性因素，行政手段甚或管制，都將無效。對于商品市場自年初就存在的投資投機狂潮，在負利率的背景下，投資者必定選擇各類資產的配置。此時，宏觀管理者可以制定規則，因勢利導，“堵”只能產生更大的“潮水”。

喬虹認為，在金融狀況仍在放松的情況下，只有16條穩定物價措施，意義不會特別大。最終需多個部門一起整體調控，包括央行、銀監會、發改委和財政部，從貨幣政策、財政政策和投資政策，一起合力方能發揮更好的作用。

來源：《新世紀》-財新網

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