基金步伐有點亂：業績沖刺遇上加息共識

繼央行宣布提高準備金率之后，10月份經濟數據昨日再度“來襲”。昨日，國家統計局公布數據稱，10月份，居民消費價格CPI同比上漲4.4%，漲幅比9月份擴大0.8個百分點。

相對加息時偏樂觀的心態，這回公募基金顯然也有點懵了，對后市判斷中不確定的語氣詞也多了起來。

凈值收官戰“節外生枝”

在收官戰前不足兩個月，公募基金再次“節外生枝”。昨日上午，國家統計局公布10月份宏觀數據，居民消費價格CPI同比上漲4.4%，漲幅比上月擴大了0.8個百分點；工業品出廠價格PPI同比增長5.0%，漲幅比上月擴大0.7個百分點。

“CPI顯然超出了原有預期。”10月份經濟數據出爐伊始，北京一位基金經理在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，加息預期的增加將引發基金行業換一種思路解讀年末行情。

“這意味著通脹預期繼續加強。”上述基金經理告訴記者，“未來加息幅度很可能超過預期，影響市場走勢。”

分析認為，10月份以來市場走高后，大部分基金經理已經從上半年的陰霾中走了出來，信心飽滿地沖刺年度業績排名。不過，伴隨著央行第二次上調準備金率，以及CPI指數連續走高，再度加息的預期很有可能與基金年底凈值戰之間打一場“遭遇戰”。

加息已成共識

《每日經濟新聞》記者采訪了解到，目前基金行業對于加息已經初步達成共識。對于加息幅度，不少基金經理表示可能會高于預期：“超過25個基點”。

有分析表示，進入11月物價上漲有加速的趨勢，前一月貿易繼續擴大，國內緊縮壓力很大；加上10月信貸超預期，加息呼聲高企。華富基金預測，未來加息幅度可能會超過25基點，但是動用數量化調控的概率仍不高。

央行11月10日晚間突然宣布提高準備金率，已經反映出中央將繼續緊縮市場流動性，這或是本輪加息來臨的前奏。建信基金指出，10月份CPI同比上漲4.4%，大幅超出了之前市場4%的預期，創出24個月新高，解釋了央行這次提高存款準備金率背后的原因。

對于未來市場的加息預期，大摩華鑫指出，投資者將逐漸開始產生對后續流動性的擔憂，并且心理影響更大于實際影響，市場對進一步加息的預期也將增強。

通脹決定震蕩幅度

由于目前公募基金普遍保持了較高倉位，市場一旦出現震蕩調整，將在較大程度上影響基金目前的凈值水平，對此基金行業顯然分成多空兩派。對于10月份經濟數據不同的解讀，將直接影響這些基金公司在沖刺年度業績時的倉位把握。

建信基金表示，在流動性依然充分和負利率的大背景下，市場向下空間也有限。不過本次上調存款準備金率將加劇市場的震蕩格局，11月、12月的通脹水平將決定震蕩的幅度水平。

雖然預測加息幅度超過25個基點，不過華富基金的解讀相對樂觀，依然看好市場中期向上的趨勢，指出，在加息幅度可能超預期的陰影下，預計后期市場會出現震蕩行情，但不會扭轉中期上漲趨勢。

大摩華鑫則展現出另一種思路，由于貨幣政策的緊縮效用將逐漸顯現，未來經濟增長的不穩定性也將增加，這將降低經濟基本面對市場樂觀情緒的支撐；市場可能會有震蕩，而震蕩的頻率、幅度都會加大，震蕩的時間也將拉長。

來源：每日經濟新聞

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