存款準備金率上調 短期市場震幅將加大

　　中國人民銀行11月10日晚間發布公告稱，從2010年11月16日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率（RRR）0.5個百分點至17.5%。

　　上調準備金率無疑是對市場流動性的調整，對二級市場，尤其是金融股板塊產生一定的影響。

　　從歷史經驗來看，上一次準備金率調整時2010年5月2日。央行當日宣布從5月10日起上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點，至17%。公布后首個交易日上證指數下跌1.23%。隨后的幾個交易日，金融股未能延續此前的反彈趨勢，整體下跌趨勢明顯。至5月4日，金融板塊整體下跌2.99%,銀行股全線飄綠。

　　從目前A股市場趨勢來看，多位分析師認為，此次準備金調控措施將引發A股市場短期調整，但市場在近兩日內已經提前有所反應。

　　金融股板塊自11月第一周連續調整，11月8日本周首個交易日企穩回升。但隨著上調準備金率的傳聞加劇，11月9日，金融板塊全面下挫。

　　11月9日，從盤中熱點來看，A股市場超過半數個股上漲，非銀行金融業大跌2.64%，銀行跌幅超過1%。金融股遭到拋售，全面下挫。當日，中國人壽跌逾3%，廣發證券、招商銀行、中國平安、中信證券、農業銀行等均跌逾2%。截至11月9日收盤，上證指數報收3135.00點，跌0.78%；深證成指報收13714.29 點，跌0.67%。兩市全日共成交4473億元，較前日略有萎縮。

　　分析師認為，上調準備金率的傳聞是金融板塊當日下挫的主要原因。

　　11月10日，A股市場繼續出現接近百億資金離場，投資者觀望情緒加重。銀行、地產股遭遇沉重拋售壓力。

　　11月10日早盤，以銀行為代表的金融股受此傳聞影響變大。兩市14只銀行股全部下跌，跌幅均在1%以上。興業銀行、華夏銀行、招商銀行、南京銀行和北京銀行等中小銀行跌幅超過2%；工商銀行、農業銀行、交通銀行、民生銀行等大型商業銀行股，跌幅也全部都在1%以上。

　　截至收盤，據“全景數據決策終端”的監測數據顯示，11月10日滬深兩市合計凈流出資金93.59億元，其中機構資金凈流出35.27億元，散戶資金凈流出58.32億元。銀行業拋壓最重，凈流出19.21億元。其中，招商銀行、興業銀行、浦發銀行分別凈流出3.89億元、3.46億元、2.74億元，占據資金凈流出榜單前五強的三個席位。

　　11月11日，上調準備金率消息發布的首個交易日，國家統計局亦將公布CPI、PPI等經濟運營數據，A股市場、金融板塊的表現令人期待。

　　但由于央行上調準備金率前，市場已經在傳聞中開始了短期調整，分析師認為，“不會影響股市長期看漲的趨勢”。而長期來看，銀行股股價亦有上漲的空間。

　　更多分析師認為，此次上調準備金率主要是應對通貨膨脹預期。CPI增速持續走高，貨幣增長較快，信貸投放較多，物價的上升壓力使得貨幣政策更加側重于防通脹。政府強化對通脹問題的管理，并逐步推進貨幣緊縮。

　　在通脹壓力不減的情況下，廣發證券分析師認為：“政府繼續加息吸收民間流動性的可能性大。”

　　在此政策預期背景下，中原證券分析師認為：“受制于美元走勢、人民幣升值幅度以及國內的貨幣政策，投資者情緒也有可能從前期的亢奮中冷靜下來。”同時，中原政策策略研究團隊預計A股市場“逼空”式上漲已告一段落，周期股的分化將導致震蕩幅度加大。

　　2010 年以來我國先后四次上調存款準備金率，一次上調利率。“事實上早已進入緊縮期。”大同證券分析師王志宏認為，“我們認為在此輪緊縮周期中政策調整持續的周期較長，幅度較小，加息次數也較少，央行暫時也不會再次加息。但需要注意的是，通脹的演化將是影響政策執行尺度和速度的最重要因素，如果明年上半年通脹加劇，則央行加息速度也會加快。一旦進入快速的加息周期，對市場的長期影響將是深遠的。”

　　版權及免責聲明：凡本網所屬版權作品，轉載時須獲得授權并注明來源“中國產業經濟信息網”，違者本網將保留追究其相關法律責任的權力。凡轉載文章，不代表本網觀點和立場。版權事宜請聯系：010-65363056。

延伸閱讀