人民幣匯率不升反降出乎意料或避免升值加息疊加

　　令市場意外的不只是突如其來的加息，還有加息后首日人民幣對美元匯率的不升反降。昨日，人民幣對美元中間價為6.6754，不僅延續前兩日的下跌態勢，更是較前一日再度大幅回落201個基點，重新踏回6.67關口內。

　　在G20首爾峰會召開前夕，人民幣匯率正面臨巨大外部壓力的敏感時期，人民幣昨日的表現讓不少業內人士感到意外，更引發市場對人民幣升值的分歧。有觀點認為，利率的上調劍指通脹，因此未來人民幣升值壓力將減輕，但另有觀點認為人民幣匯率短期波動并不會改變升值趨勢。

　　匯率意外跌201基點

　　昨日，中國人民銀行授權中國外匯交易中心公布的人民幣對美元中間價為6.6754，較前一日大幅回落201個基點，重新踏回6.67關口內。這已是人民幣對美元中間價連續第三個交易日出現下跌。所謂人民幣對美元中間價，可以簡單理解為人民幣的官方匯率。

　　這樣的結果，或許已讓寄希望于中國加息將進一步助推人民幣升值步伐的諸多利益方感到失望。

　　除了美國以外，包括韓國和巴西等在內的國家正尋求控制資金流動性，以維持本國貨幣匯率的穩定。因此，市場預計匯率問題將成為G20峰會的議題之一。

　　巴西財長曼特加認為全球正處于“貨幣戰爭”之中，因為中國加息可能導致人民幣對美元匯率上升。他在得知中國央行加息的決定后表示贊賞，并指出中國正在朝著正確的方向邁進，有助于緩解巴西貨幣雷亞爾的升值壓力。

　　更多的經濟學家此前都預計加息會帶來人民幣升值的加速。巴克萊資本的亞洲新興市場研究部門負責人雷德沃也表示，中國加息會吸引更多資金流入資產市場。摩根士丹利預計人民幣將繼續升值，到年底人民幣對美元匯率為6.6。

　　人民幣升值分歧

　　人民幣匯率意料之外的下跌，引發了市場對未來人民幣匯率走勢的分歧。

　　“加息可能令人民幣升值節奏放緩。”興業銀行28.83,-0.30,-1.03%資深經濟學家魯政委昨日接受早報記者采訪時如是表示。他認為，首先，由于加息和升值對國內經濟都是緊縮性的，從避免政策效應疊加造成超調的角度考慮，未來人民幣升值速度可能趨緩；其次，由于9月份外匯占款已接近3000億元，從緩解熱錢流入壓力的角度，也應放緩升值節奏。

　　此外，魯政委認為，目前人民幣對美元升值幅度同比已達2.8%左右，由于諸多出口型企業利率只有3%-5%，這樣的年升值幅度已是經濟可承受的極限。

　　法國農業信貸銀行策略師戴銳斯·科瓦茨也表示，鑒于中國央行動用利率工具劍指通脹，中國未來一段時間所承受的人民幣升值壓力將減輕。

　　不過，在招商銀行15.73,0.24,1.55%資金交易部高級分析師劉東亮看來，昨日的人民幣匯率下跌只是短期現象，在G20首爾峰會召開以前，人民幣對美元升值的趨勢很難改變。而在他看來，之所以人民幣匯率在昨天的時間點出現較大幅度的回調主要由于兩個原因：考慮到加息和升值對國內而言都是緊縮性政策而安撫市場情緒，此外，強調人民幣升值的雙向波動性，以避免更多的“熱錢”涌入。

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