市場靜待數據出臺 債市交投淡靜

　　隨著季末及節假日對資金面影響因素的消除，市場資金面恢復寬松狀態。但是在9月份宏觀經濟數據出臺前，市場投資者仍擔憂9月份CPI依然高企，需求受到打壓，多空雙方陷入糾結態勢，銀行間債市交投冷清，收益率維持盤整態勢。

　　周二發行220億元1年期央票并進行450億元91天正回購操作，周四發行3個月央票310億元和3年期央票160億元，共回籠資金1140億元，本周到期資金量為2950億元，是今年以來單周到期資金量第二多的一周。本周公開市場凈投放資金1810億元。目前在人民幣升值壓力預期下，貨幣供應可能會因為熱錢流入而被動增加，而央行加息的可能性較低，預計未來央行仍繼續偏向于數量型工具來管理流動性。

　　貨幣市場方面，資金供需保持平穩，流動性維持寬裕格局，回購利率小幅下行，隨著周四至周五有8只新股網上申購資金的解凍，更是進一步增加市場流動性。近期人民幣升值預期將會加大熱錢回流的壓力，前三季度新增貸款6.3萬億元，四季度新增信貸的空間不大，我們認為10月份市場資金面將會維持較為寬裕的狀態，這對債市仍具有一定的支撐作用。

　　節后股市持續走好，而債市振蕩盤整，中長期品種收益率明顯上行。國債方面，節后7~10年期國債收益率上升10BP左右，且拋盤明顯，而5年期以內的國債波動較小，周三發行的7年期國債中標利率高于預期，且是今年以來最高中標利率，認購倍數也不高，說明投資者偏向謹慎。金融債方面，收益率波幅較小，但是本周新發三只政策性金融債認購熱情也不算高，1年期國開債認購情況稍好。信用產品方面，企業債及中期票據拋盤嚴重，收益率明顯上行。經過9月份“井噴”式增長后，企業債供給明顯增多，而發行利率也沒有明顯的吸引力，而面對目前的市場環境，交易型機構更加謹慎，以銀行為主的配置型機構則以利率產品或短期品種為主。短期融資券經過資金緊張情況下收益率超調后，交易及配置價值凸顯，成交也相對活躍。

　　目前消息面相對平靜，銀行間債市交投相對冷清，但是經過一番調整后，部分買盤逐漸涌現，收益率逐漸企穩。在9月份宏觀經濟數據出臺前，銀行間債市難以出現趨勢性的行情，不過作為配置，也可以逐漸介入。

來源： 金融時報

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