全球要避免匯率戰

　　戰爭的氣味彌漫在空氣中。應該指出,我們說的是“匯率戰爭”;但對全球經濟來說,這一“戰爭”的后果仍可能極其嚴重。在多個國家采取一系列旨在壓低本幣價值的干預行動后,政策制定者們對匯率政策上一場危險的“逐底競爭”表示憂慮。我們對這一威脅不能掉以輕心。

　　與巴西財長吉多·曼特加Guido Mantega上周所說的相反,匯率戰爭其實尚未爆發。日本、韓國、瑞士和臺灣在過去一年對匯市的干預是小規模和斷斷續續的。但我們不應淡化進一步行動的幾率。

　　在脆弱的經濟環境中,各國試圖提振自己的出口并不令人意外。無論在政治上還是在經濟上,把增長的負擔轉移到外國消費者身上,都比刺激國內需求更容易。但是,盡管管理匯率是賦予本國出口商某種優勢的捷徑,但從全球視野看,這是自我挫敗之舉。各國不可能都在同一時間借助出口擺脫困境。

　　英國和美國實施又一輪“定量寬松”（此舉將給英鎊和美元帶來下行壓力）的前景,加劇了緊張局面。隨之產生的過剩流動性流向新興市場,將給那些國家的實際匯率帶來壓力,鼓勵它們策劃本幣貶值。一輪無止境的“以鄰為壑式”匯市干預并非不可想象。

　　如果發生這種情況,責任在很大程度上將落在中國頭上。正如中國近2.5萬億美元的外匯儲備所證明的,北京方面的干預規模遠遠超出其它任何國家。作為世界上最大的制成品出口國,中國的行動對全球貿易格局具有重大影響。今年迄今,中國僅允許人民幣兌美元微幅升值。這意味著當美元貶值時,第三國相對于中國的競爭力遭到削弱。

　　當然,再平衡全球經濟所需要的不只是人民幣匯率更自由浮動。中國的貿易盈余同樣是該國低工資和高儲蓄的產物。在解決這些問題、且中國的內需隨之提高之前,巨大失衡將繼續存在。

　　匯率只是世界經濟困局的部分解決方案。即便如此,匯市上的小打小鬧也最好不要演變成一場真正的沖突。

來源：和訊網

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