證券日報：人民幣不能急乎乎升值

　　人民幣不能急乎乎地過快升值!

　　為何這么說？筆者認為,原因有二。

　　其一,人民幣過快升值,將對中國的出口帶來不利,恐將挫傷貿易復蘇。

　　溫家寶總理6日在布魯塞爾出席第六屆中歐工商峰會時表示,中國許多出口企業利潤率只有2%－3%,最高也只有5%。如果按一些人的要求,人民幣匯率升值20%－40%,中國出口企業將大量倒閉,工人將失業,農民工將返鄉,社會很難穩定。中國經濟出現危機對世界絕不是好事。

　　而如果升值幅度不是太大,由于我國在勞動力成本方面所具有的競爭力,出口的商品在價格上的競爭優勢不會有太大的沖擊。而升值速度過快,這方面的優勢就蕩然無存,所帶來的沖擊自然也就大了。

　　同時,我們也應該看到,出口這駕馬車是當前拉動我國經濟的重要力量。如果人民幣升值過快,使出口萎縮,出口企業紛紛倒閉,這駕馬車立馬減速,那么,我國經濟無疑會出現重大問題。

　　長此以往,就會出現溫總理所說的“中國出口企業將大量倒閉,工人將失業,農民工將返鄉,社會很難穩定”的情況發生。

　　其二,人民幣過快升值,將會導致國際熱錢的回流。

　　人民幣升值與“熱錢”流入就如雙胞胎,總是形影相隨。而今年,“熱錢”的概念比以往更多的被提及。不可否認,“熱錢”的流入表明國際投資者看好中國的經濟走勢,但是我們也應該看到,“熱錢”的流入同樣暗藏著諸多風險,對當前我國經濟的發展和金融領域的安全也不免會產生一定的負面影響。

　　熱錢的流入,將導致我國貨幣當局被迫擴大貨幣投放規模,進一步加劇我國國內市場的流動性過剩,成為導致通脹上升的原因之一。同時,有可能助推資產市場價格的飆升,并將可能帶動新一輪能源等大宗資源類商品價格的上漲,衍生新的資產價格泡沫,加劇股市和房市的動蕩。

　　熱錢的危害,有前車之鑒。

　　上世紀80年代的日本,曾因日元升值引發了強烈的單邊預期,導致大量“熱錢”紛紛涌入,推動房價、股價快速上漲,而當“熱錢”撤出時,房價、股價就像過山車一樣迅即跌入低谷,令日本經濟陷入嚴重的危機之中。

　　1997年爆發的東南亞金融危機,熱錢同樣是始作俑者,并首先發難于泰國。在熱錢的沖擊下,泰國56家銀行倒閉、泰銖貶值60%、股市縮水70%,使泰國經濟遭受重創,也使東南亞諸國以及東亞各國身陷不同程度的金融危機當中。

　　“熱錢”的流入會對我國經濟穩定發展造成一定影響,但是,以我國整體經濟實力來衡量,熱錢的流入與流出,導致類似東南亞金融危機的情形發生的可能性并不大,但是,我們依然不能因此而掉以輕心。

　　鑒于此,筆者認為,人民幣不能急乎乎地過快升值。而對于人民幣匯率機制的改革,如溫總理所言“是要形成以市場供求為基礎,參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度,逐步增強人民幣匯率彈性,保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。”

來源：證券日報 作者：赤擇遠

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