機會與風險共存 節后股市能否樂觀看待？

國慶長假前的最后一個交易日，滬深股市在房地產調控再度“加碼”的背景下仍紅盤報收，給前三季度的Ａ股市場畫上了一個比較圓滿的句號，卻也讓節后股市顯得越發撲朔迷離。

機會與風險共存，這條顛撲不破的投資金律依然會左右未來的Ａ股市場。不過，在宏觀政策、人民幣匯率、上市公司業績等多重因素的共同較量中，節后股市或可樂觀看待。

實體經濟企穩緩解擔憂情緒

自２００８年底市場觸底反彈以來，經濟形勢與調控政策的不同組合始終主導著Ａ股市場的走勢。２０１０年亦不例外。

４月中旬第一輪房地產市場調控政策出臺，引發滬深股市持續下挫，上證綜指自３１００點上方震蕩回落，至７月創下２３１９點的年內低點。在此后的一輪反彈中，在經濟增速回落、ＣＰＩ高企的背景下，Ａ股市場又頻現反復震蕩。

在渤海證券研究所所長程文衛看來，國慶節后政策的不確定性依然存在。一方面，隨著翹尾效應的減弱，ＣＰＩ增速有望見頂回落，貨幣政策收緊的壓力短期內得以緩和。但另一方面，通脹壓力在２０１１年仍會重新高企，房地產調控形勢依然嚴峻，人民幣升值壓力也難以緩解。

“艱難周旋于多目標之間的政策調控，恐怕難以對Ａ股市場形成有效支撐。”程文衛說。

不過，在市場對于節后股市的總體走勢判斷方面，樂觀情緒仍似乎稍占“上風”。程文衛表示，在經濟增速繼續回落的同時，其下行趨勢將放緩，而９月ＰＭＩ指數在８月基礎上繼續走高，顯示實體經濟的企穩一定程度上緩和了投資者的擔憂情緒。這或許可為節后股市震蕩向上提供依據。

震蕩中顯現結構性機會

震蕩市最大的特點，也許就是結構性機會的存在。未來在多空各種因素的共振中，Ａ股市場同樣會顯現誘人的結構性機會。

進入９月以來，以美國為代表的西方社會不斷對人民幣施壓。受升息預期吸引國際熱錢不斷涌入，也在客觀上加大了人民幣升值的壓力。在這一背景下，人民幣對美元匯率中間價頻頻創出新高，甚至出現了連續８個交易日改寫匯改以來新高紀錄的情形。

來自天相投資顧問有限公司的觀點認為，雖然人民幣在短期內大幅升值的空間不大，但一定程度的升值是可期的，其中的結構性投資機會將對三類股票產生正面影響：一是生產要素依賴于進口，結算多以美元進行的公司及行業；二是承擔較多外幣負債，其償債壓力將隨人民幣升值過程得到降低的企業；三是人民幣升值預期增強及熱錢大量增加而帶來的國內資產價格上升過程中的受益行業。

除了人民幣升值外，“十二五”規劃也是影響Ａ股市場的重大政治經濟事件之一。渤海證券研究所所長程文衛表示，轉變經濟發展方式有望再次激發主題投資的熱情，而以七大戰略新興產業發展為主的產業升級，受益區域協調發展的區域板塊，以收入分配體制改革為契機的消費升級，以及受益可持續發展目標實現的節能減排等，無疑將成為Ａ股市場最熱的投資主題。

投資風險如影隨形

只要有機會，風險就如影隨形。在瞬息萬變的股市更是如此。

對于對政策常常“過敏”的Ａ股市場而言，利率和房地產調控依然是未來最容易觸動市場的兩大“過敏源”。

ＣＰＩ持續超越“警戒線”，令市場加息預期不減。根據大多數機構的預測，第四季度極有可能成為央行首次加息的時機選擇。對于仍以資金為主要驅動因素之一的Ａ股市場而言，加息帶來的流動性緊縮會使其承受重壓。

自今年４月以來就牽動股市“神經”的房地產調控，也是節后股市面臨的最大不確定因素之一。多部委選擇在節前出臺了第二輪調控“組合拳”，將管理層遏制部分城市房價過快上漲的決心表露無遺。節后政策效應是否會真正顯現，房價能否因此得到控制甚至出現回落，進而影響到房地產上市公司業績，以及相關板塊和整個市場的表現，目前仍是一個未知數。

另一大風險來自解禁。尤其是創業板ＩＰＯ限售股解禁潮的到來，并因此牽連中小盤股票，會對股市造成較大的沖擊。

此外，節后的一個月內，農行等多只“超級航母”均有龐大限售股相繼流通。其中農行超過５０億股首發機構配售股１０月１５日上市，屆時流通盤擴容５０％。１０月２７日和１１月５日建行、中石油首發原始股股東限售股流通規模更是驚人。對于一向視“大小非”為“洪水猛獸”的Ａ股市場而言，承接如此大規模的解禁，對資金面和投資者心態都是一個巨大的考驗。

樂觀也好，悲觀也罷。面對２０１０年最后一個季度Ａ股市場的漲跌起落，投資者需要的仍然是敏銳的眼光、智慧的頭腦和平和的心態，是在機會和風險中尋找到最佳的平衡。

來源： 新華網

　　版權及免責聲明：凡本網所屬版權作品，轉載時須獲得授權并注明來源“中國產業經濟信息網”，違者本網將保留追究其相關法律責任的權力。凡轉載文章，不代表本網觀點和立場。版權事宜請聯系：010-65363056。

延伸閱讀