“銀信合作”叫停見成效 信貸投放節奏未失控

　　在固定資產投資等經濟增長類指標發布，并釋放經濟下滑勢頭放緩信號的同時，政策將收緊的聲音漸起。央行公布的數據顯示，8月末，廣義貨幣（M2）余額68.75萬億元，同比增長19.2%，增幅比上月高1.6個百分點，結束了此前八個月的連續下行態勢。

　　8月份金融數據出爐，貨幣信貸數據均超出市場預期。
　　
　　在固定資產投資等經濟增長類指標發布，并釋放經濟下滑勢頭放緩信號的同時，政策將收緊的聲音漸起。但不少人士指出，年內貨幣政策還將延續穩定。
　　
　　截至8月末，新增貸款累計已達5.71萬億元，占全年目標7.5萬億的76%，基本符合監管部門“3：3：2：2”的投放節奏。
　　
　　央行公布的數據顯示，8月末，廣義貨幣（M2）余額68.75萬億元，同比增長19.2%，增幅比上月高1.6個百分點，結束了此前八個月的連續下行態勢。狹義貨幣（M1）同比增長21.9%，增幅比上月和去年同期分別低1.0和5.8個百分點。
　　
　　“受基數效應影響，去年上半年投放了全年的絕大部分信貸，下半年投放量相對較低，而今年投放相對均衡，由此使得M2增速提高明顯。”興業銀行首席經濟學家魯政委表示。
　　
　　而交通銀行金融研究中心研究員鄂永健認為，除貸款增速回升因素外，M2反彈也可能是因為受人民幣升值預期增強的影響，當月外匯占款增加較多。
　　
　　今年以來，外匯占款的高增成為貨幣供應量維持高位的一個重要因素，但五六月份外匯占款增速大幅放緩，7月份狀況略有改善。
　　
　　浙商證券宏觀分析師李瑞認為，自6月份以來，人民幣NDF緩慢走高，人民幣升值預期仍然存在，再加上股市反彈幅度已超10%，資金流入動力增加，外匯占款增加或成趨勢。
　　
　　此外，8月份人民幣存款重拾增勢，當月增加1.08萬億元，同比多增7206億元，比上月多增9191億元。其中住戶存款及非金融企業存款均較上月有較大提高。分析人士指出，這與部分金融機構受監管部門存貸比指標要求加大攬存力度有關。
　　
　　與市場普遍預期新增貸款將繼續回落不同，8月人民幣貸款5452億元的新增規模在剔除票據融資后，實質性貸款與7月基本持平。
　　
　　交通銀行首席經濟學家連平指出，這反映了實體經濟貸款需求有所上升，與地方經濟建設等因素有關。近日公布的經濟數據也顯示，8月進口超預期增長，工業增加值增速回升，國內經濟增長依然強勁。
　　
　　鄂永健則認為，8月新增貸款有所回升也與銀信合作叫停導致部分融資需求轉移到表內有關。
　　
　　鄂永健表示，信貸窗口指導是今年以來信貸平穩運行的主要原因，未來這種趨勢有望繼續。8月份住房成交量回升是否顯著帶動貸款增長仍需進一步觀察。從近幾個月的情況來看，預計今年全年新增貸款在7.5萬億左右或略高。
　　
　　8月份CPI同比上漲3.5%，創下22個月來的新高，貨幣政策何去何從備受關注。雖然加息預期漸濃，但考慮到未來物價漲幅有望平穩回落、經濟運行不確定性依然較大，市場普遍認為，利率不大可能大幅上調，年內仍以保持穩定為主。
　　
　　但近期，推動利率市場化、放開存款利率上浮的呼聲不斷，不少專家認為，負利率不宜長期存在，應釋放正利率信號。
　　
來源：東方網

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